冠盛股份（605088）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期冠盛股份（605088）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.0亿元，同比上升17.97%，归母净利润1.26亿元，同比下降22.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.92亿元，同比上升13.26%，第二季度归母净利润4791.77万元，同比下降38.43%。本报告期冠盛股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达41.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.1%，同比减0.71%，净利率5.0%，同比减36.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.66亿元，三费占营收比15.24%，同比增41.26%，每股净资产14.29元，同比增4.54%，每股经营性现金流1.35元，同比增371.96%，每股收益0.63元，同比减30.77%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为38.39%,原因:本报告期购买的理财产品增加。
2. 应收款项融资变动幅度为34.5%,原因:保理客户收入增长。
3. 预付款项变动幅度为54.81%,原因:预付钢材款。
4. 固定资产变动幅度为59.02%,原因:冠盛总部大厦转固。
5. 长期待摊费用变动幅度为58.71%,原因:冠盛东驰排污权及GAA装修的长期待摊费用增加。
6. 递延所得税资产变动幅度为44.67%,原因:GSPNA公司业绩大幅提升并实现扭亏为盈，管理层判断未来可抵扣期间能够获得足够的应纳税所得额以弥补以前年度累计确认的可抵扣亏损，补充确认递延所得税资产。
7. 其他非流动资产变动幅度为99.42%,原因:预付设备与工程款增加。
8. 短期借款变动幅度为83.71%,原因:美元借款增加来对冲汇率风险以及集团内关联交易产生的银承票据贴现获取融资增加。
9. 交易性金融负债变动幅度为78.29%,原因:外汇衍生品半年度公允价值变动损失。
10. 其他应付款变动幅度为-36.14%,原因:限制性股票达到解锁条件后，公司按计划进行了解锁，对应冲减了其他应付款。
11. 长期借款变动幅度为41.33%,原因:冠盛东驰新增长期借款。
12. 营业收入变动幅度为17.97%,原因:公司持续稳健推进全球布局，产品竞争优势与服务能力持续提升，营业收入实现预期增长。
13. 营业成本变动幅度为18.25%,原因:营业收入同比增长，营业成本随之相应增长。
14. 销售费用变动幅度为8.95%,原因:营业收入同比增长，职工薪酬与佣金相应增长。
15. 管理费用变动幅度为28.27%,原因:职工薪酬、总部大楼转固折旧增加。
16. 财务费用变动幅度为1129.98%,原因:国际外汇市场波动影响，美元兑人民币及欧元兑人民币汇率震荡加剧，汇兑损失增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为388.36%,原因:本报告期销售商品收到的现金增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.16%,原因:支付总部大楼、东驰厂房、设备采购的款项增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为106.79%,原因:本报告期取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.46%，资本回报率一般。去年的净利率为6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.71%，投资回报也较好，其中最惨年份2015年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额6.23亿元，累计分红总额5.54亿元，分红融资比为0.89。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.3%/18.6%/14.6%，净经营利润分别为2.84亿/2.92亿/2.88亿元，净经营资产分别为10.82亿/15.64亿/19.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.09/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.99亿/3.49亿/1875.46万元，营收分别为31.8亿/40.2亿/44.49亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.82%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达441.8%）

持有冠盛股份最多的基金为国泰鑫睿混合，目前规模为3.56亿元，最新净值1.9306（8月25日），较上一交易日上涨0.13%，近一年上涨7.9%。该基金现任基金经理为程洲。

本文数据来源于冠盛股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。