恒润股份（603985）2026年中报简析：净利润同比增长70.15%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒润股份（603985）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.69亿元，同比下降9.81%，归母净利润6834.41万元，同比上升70.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.55亿元，同比下降52.01%，第二季度归母净利润320.41万元，同比下降68.81%。本报告期恒润股份盈利能力上升，毛利率同比增幅67.47%，净利率同比增幅99.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.75%，同比增67.47%，净利率4.07%，同比增99.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计9790.34万元，三费占营收比5.24%，同比增83.83%，每股净资产7.53元，同比增3.91%，每股经营性现金流-0.46元，同比减82.72%，每股收益0.16元，同比增70.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-54.23%,原因:本期收到的票据减少。
2. 应收款项融资变动幅度为-34.32%,原因:收到的银行承兑汇票背书转让减少。
3. 存货变动幅度为47.89%,原因:随着公司业务规模增长，在产品及库存商品增加。
4. 使用权资产变动幅度为78.53%,原因:上海润六尺使用权资产增加。
5. 应付账款变动幅度为-32.83%,原因:应付的货款与设备款减少。
6. 预收款项变动幅度为1327.81%,原因:预收租赁费大幅增加。
7. 合同负债变动幅度为1013.6%,原因:预收销售货款大幅增加。
8. 应交税金变动幅度为44.4%,原因:业务规模增长，税款增加。
9. 其他应付款变动幅度为-79.0%,原因:本期待退预收款项大幅减少。
10. 其他流动负债变动幅度为281.98%,原因:待转销项税额增加。
11. 长期借款变动幅度为144.79%,原因:上海润六尺应付融资租赁款增加。
12. 租赁负债变动幅度为95.43%,原因:租赁付款额增加。
13. 递延所得税负债变动幅度为484.92%,原因:上海润六尺固定资产一次性加计扣除。
14. 营业税金及附加变动幅度为40.64%,原因:公司订单量增加，税金及附加同步上升。
15. 销售费用变动幅度为88.13%,原因:业务增长带动薪酬及推广费用增加，同时确认股份支付费用。
16. 财务费用变动幅度为1125.12%,原因:本期利息费用及汇兑损益增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.72%,原因:本期采购增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为366.86%,原因:本期处置固定资产增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.18%,原因:本期借款融资增加。
20. 投资收益变动幅度为907.58%,原因:持有的其他非流动金融资产分配收益增加。
21. 信用减值损失变动幅度为222.45%,原因:本期应收账款坏账损失转回。
22. 资产减值损失变动幅度为-74.55%,原因:本期计提存货跌价损失增加。
23. 资产处置收益变动幅度为-7904.47%,原因:处置固定资产减少。
24. 其他收益变动幅度为82.0%,原因:本期增值税加计抵减金额增加。
25. 营业外收入变动幅度为-69.56%,原因:违约赔偿收入减少。
26. 营业外支出变动幅度为222.89%,原因:本期支付赔偿金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.94%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.74%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.84%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额20.13亿元，累计分红总额3.14亿元，分红融资比为0.16。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1.9%，净经营利润分别为-3599.12万/-1.38亿/8583.37万元，净经营资产分别为28.72亿/33.4亿/44.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.49/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.9亿/8.46亿/16.43亿元，营收分别为18.49亿/17.26亿/39.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.7%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达732.74%）

本文数据来源于恒润股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。