兰花科创（600123）2026年中报财务分析：盈利显著改善但债务与现金流压力仍存

近期兰花科创（600123）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅提升

兰花科创（600123）2026年中报显示，公司盈利能力显著增强。报告期内，营业总收入达47.92亿元，同比增长18.32%；归母净利润为8311.04万元，同比增长44.60%；扣非净利润为9468.08万元，同比增幅高达155.54%。第二季度单季表现尤为突出，营业收入为23.82亿元，同比增长28.22%；归母净利润达1.11亿元，同比增长358.71%；扣非净利润为1.22亿元，同比增长160.19%。

毛利率和净利率同步提升，分别达到28.03%和0.04%，同比增幅为40.87%和103.27%。每股收益为0.06元，同比增长50.0%；每股经营性现金流为0.19元，由负转正，同比增幅达161.07%。

成本控制与费用结构优化

尽管营业成本同比上升6.31%，主要由于煤炭、尿素、己内酰胺等产品单位成本上升，但公司在期间费用控制方面成效明显。销售费用、管理费用、财务费用合计6.85亿元，三费占营收比为14.29%，同比下降12.85个百分点。其中，销售费用同比下降2.76%，主要因折旧费减少；研发费用下降29.32%，系本期研发项目支出减少所致。

主营业务结构集中，煤炭贡献主导利润

从业务构成看，煤炭业务是公司核心支柱。煤炭类产品实现收入40.52亿元，占主营收入比重84.55%，贡献毛利13.09亿元，占总利润比例达97.48%，毛利率为32.32%。化肥业务收入6.45亿元，占比13.45%，毛利率15.13%。化工板块表现不佳，收入仅982.76万元，且亏损达1.01亿元，毛利率为-1026.60%。煤化工分部整体利润为-340.33万元，反映该板块仍面临经营压力。

资产负债与现金流状况承压

财务健康状况存在一定隐忧。货币资金为45.86亿元，较上年减少17.61%；有息负债达158.59亿元，同比增长9.13%。有息资产负债率为42.78%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达11.22%，显示偿债压力较大。货币资金与流动负债之比仅为61.87%，近三年经营性现金流均值覆盖流动负债比例为19.04%，提示流动性管理需加强。

应收账款为1.14亿元，同比下降14.03%；短期借款为85.02%，主要因日常流动资金借款增加。应付债券增长40.09%，系公司债回售调整列报所致。

经营与投资活动现金流分化

经营活动产生的现金流量净额同比增长161.07%，主因煤炭和尿素售价上升及煤炭销量增长带动收入提升。投资活动现金流量净额同比增长90.17%，系上年同期支付寺头区块煤炭探矿权价款所致基数较低。筹资活动现金流量净额同比下降83.91%，因上年同期为探矿权融资所致。

历史财务表现与投资回报评估

据财报分析工具数据显示，公司去年净利率为-10.2%，表明此前盈利能力较弱。近十年中位数ROIC为4.76%，投资回报整体偏弱，2016年曾出现-2.82%的极端情况。公司上市以来共披露28份年报，出现过2次亏损，显示其商业模式稳定性有待提升。尽管如此，公司累计分红71.66亿元，融资总额10.35亿元，分红融资比达6.92，股东回报较为可观。

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