扬农化工（600486）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期扬农化工（600486）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入66.06亿元，同比上升5.97%，归母净利润7.9亿元，同比下降1.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.39亿元，同比上升4.87%，第二季度归母净利润3.83亿元，同比上升3.2%。本报告期扬农化工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达270.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.01%，同比减2.64%，净利率11.96%，同比减7.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.24亿元，三费占营收比4.91%，同比增7.8%，每股净资产29.6元，同比增7.9%，每股经营性现金流3.56元，同比减16.43%，每股收益1.96元，同比减2.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-13.25%,原因:报告期偿还借款。
2. 应收款项变动幅度为21.98%,原因:上半年是农药销售旺季，应收账款随销售而增加。
3. 存货变动幅度为19.12%,原因:库存商品和原材料金额增加。
4. 投资性房地产变动幅度为40.17%,原因:报告期新增办公楼对外租赁，固定资产转入投资性房地产。
5. 固定资产变动幅度为-0.81%,原因:固定资产净值因折旧增加而减少。
6. 在建工程变动幅度为-15.63%,原因:子公司工程项目转固。
7. 使用权资产变动幅度为771.35%,原因:本年子公司续签办公楼租赁合同而增加。
8. 短期借款变动幅度为-78.02%,原因:偿还银行借款后余额减少。
9. 合同负债变动幅度为-38.65%,原因:预收的货款随客户旺季提货而减少。
10. 租赁负债变动幅度为6201.02%,原因:本年子公司续签办公楼租赁合同而增加。
11. 预付款项变动幅度为-50.96%,原因:预付的货款随提货而减少。
12. 应交税费变动幅度为70.87%,原因:应交企业所得税增加。
13. 其他应付款变动幅度为42.75%,原因:子公司预提的应付产品结算价差增加。
14. 库存股变动幅度为-92.6%,原因:限制性股票回购注销。
15. 营业收入变动幅度为5.97%,原因:产品销量上升。
16. 营业成本变动幅度为6.84%,原因:营业成本随收入增长而增长。
17. 销售费用变动幅度为5.68%,原因:随营业收入增长而增加。
18. 管理费用变动幅度为-10.73%,原因:公司采取多种措施降本增效。
19. 财务费用变动幅度为157.17%,原因:受汇率波动影响，汇兑损失增加。
20. 研发费用变动幅度为13.16%,原因:公司加大研发投入。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-16.69%,原因:采购支出同比增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-60.51%,原因:定期存款金额增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-243.66%,原因:偿还借款而流出资金。
24. 信用减值损失变动幅度为42.23%,原因:报告期应收账款增加额小于上年同期，相应计提的坏账准备小于上年同期。
25. 资产减值损失变动幅度为-2700.91%,原因:子公司计提的存货跌价损失同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.96%，资本回报率一般。去年的净利率为10.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.58%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.96%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额9.26亿元，累计分红总额31.21亿元，分红融资比为3.37。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.3%/15.8%/15.4%，净经营利润分别为15.66亿/12.03亿/12.87亿元，净经营资产分别为81.1亿/76.17亿/83.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/-0.07/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.55亿/-7.08亿/5.96亿元，营收分别为114.78亿/104.35亿/118.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.06%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达270.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在15.1亿元，每股收益均值在3.74元。

持有扬农化工最多的基金为国联安小盘精选混合，目前规模为7.65亿元，最新净值1.006（8月25日），较上一交易日上涨0.2%，近一年下跌2.51%。该基金现任基金经理为邹新进。

本文数据来源于扬农化工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。