ST交昂（600530）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST交昂（600530）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内，公司的主要业务为保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理。

    （一）公司保健品板块的主要业务、经营模式及行业情况说明

    1、主要业务及经营模式：

    报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。

    （1）终端产品方面依托“肠道微生态制剂益生菌+药食两用植物提取物”双技术壁垒，公司始终坚持产学研销一体化，开发全系统健康产品，包括保健食品系列、个护家清系列及宠物产品系列，全方位满足全家庭的健康需求。

    一方面，保健食品系列不断夯实基础，王牌产品昂立多邦、昂立一号系列始终保持一定的市场占有率，其他持证保健食品：舒渴安糖片、明视胶囊等，分别针对血糖辅助功能、眼部养护等需求进行布局；同时不断开发大众营养品，扩充消费市场，红参阿胶植提饮、益生菌软骨粉压片糖果、昂立多邦甘氧等，覆盖女性美容、骨关节、男性养护等多元化消费场景。

    另一方面，益生菌和植提的衍生创新品类成为近年来的新增长点，依托核心技术的跨界延展，益生菌个护系列，宠物营养补充剂、宠物功能零食，逐步打开第二消费赛道增量空间。公司始终以“科技守护健康”为使命，不断创新驱动发展，在夯实保健食品根基业务的基础上，以个护+宠物打开第二增长曲线；报告期内，大众营养品系列、宠物食品系列不断迭代新品，实现大健康全产业链的布局。

    （2）原料业务方面上海诺德生物实业有限公司是公司旗下专注于原料销售业务的全资子公司，为上海高新技术企业。诺德生物秉持“值得信赖的原料企业”经营宗旨，聚焦天然植物提取物的研究、生产与销售。公司采用B2B商业模式进行商务活动与交易。其产品应用广泛，涉及保健品、食品饮料、特医食品、宠物食品、卫护用品、化妆品等领域，产业链覆盖范围广。

    公司主要产品线丰富。益生菌产品包括益生菌、后生元和合生元产品，主要针对肠道健康、免疫调节等市场领域。植物提取物产品涵盖药食同源类与普通食品类，具体有杭菊粉、茶叶茶氨酸、酸枣仁粉、罗汉果提取物、银杏叶提取物、西洋参提取物、玫瑰花提取物、桑叶粉、茯苓粉、黄精粉、葛根粉等。

    2、所属行业情况

    公司所处的大健康行业展现出良好发展韧性与增长潜力。《健康中国2030》规划纲要提出大力发展大健康产业。据智研咨询报告，2025年我国大健康产业规模达10.03万亿元，预计2026年增至10.66万亿元，同比增长6.3%。国务院《国民健康“十五五”规划》要求到2030年人均预期寿命达80岁、主要健康指标进入高收入国家行列，构建全生命周期健康服务体系，发展卫生健康新质生产力受广泛关注，数智技术正系统性重塑大健康产业。

    公司所属的国内保健品行业2025年市场规模约达2641亿元。中研普华产业研究院在《2025－2030年保健品产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》中预测，到2030年中国保健品市场规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率维持在高位。行业整体保持稳健扩容态势，2026年仍延续正向增长趋势。传统基础品类持续迭代，抗衰、精准营养、下一代益生菌等新兴赛道增速远超行业平均；线上渠道渗透率达60%-65%，形成“线上主导、线下补位、全域融合”的渠道格局。从产品端趋势来看，剂型与体验升级持续，大幅降低年轻群体的接受门槛；功能更加精准细分，从基础营养补充转向护肝、护眼、睡眠管理、关节养护等特定场景；原料追求天然化，药食同源类产品热度走高，2026年药食同源相关市场规模已突破3700亿元。从渠道端来看，线上成为绝对主流，2026年线上销售占比预计可达63.3%，抖音等兴趣电商通过达人种草、品牌自播实现品销合一，成为教育新用户、提升市场渗透率的核心渠道。从消费群体趋势来看，消费人群从单一的银发群体向全年龄段扩张，25-45岁新中产成为核心增长极，消费动机从“治病”全面转向“主动防病”。

    从植物提取物市场来看，FortuneBusinessInsights分析显示，2025年全球植物提取物市场规模为463.7亿美元，预计从2026年的521.2亿美元增长到2034年的1327.7亿美元，复合年增长率为12.40%。中国植物提取物市场占比约14%，广泛应用于药品、食品和化妆品领域。中国凭借药用植物广泛种植和完善的原材料供应链，以及政府对传统医学和天然产物的支持，市场不断扩张。行业呈现对提取技术和产品标准化投资增加的趋势，出口需求增长和消费者健康意识提高也推动了市场发展，竞争已转向标准、技术、知识产权、品牌的综合竞争。

    从益生菌市场来看，据北京恒州博智国际信息咨询有限公司统计及预测，2025年全球益生菌原菌粉市场销售额为27.16亿美元，预计2032年达39.05亿美元，2026-2032年复合增长率5.4%。随着居民健康观念提升，中国益生菌市场快速增长，《2025益生菌行业白皮书》显示，近两年中国益生菌消费市场规模增速保持在11-12%，预计2026年将突破1377亿元。

    （二）公司医养板块的主要业务、经营模式及行业情况说明

    1、主要业务及经营模式

    报告期内，公司主要业务为老年医疗护理机构的投资运营及标准化医养服务的输出管理,涵盖公司旗下康养医院与老年护理院。

    经营模式主要包括以下两类：

    （1）自营营利性老年医疗护理机构公司自营营利性老年医疗护理机构共计6家，其中包括护理院和医院。核心为向老年、失能失智群体提供医疗、康复、护理、生活照料及健康管理等服务。主营业务收入包括：医疗护理收入、康复理疗收入、院内药品及医用试剂销售收入、生活照料服务收入及营养餐饮伙食收入等；主营业务成本包括：机构房屋租赁费用、员工薪酬、药品试剂成本、医疗护理设施设备、装修改造及伙食成本等。客户可通过所在机构当地医疗保险支付相关发生的医疗护理费用，医疗保险支付外的其他费用由客户自费支付。公司自营机构全部采用租赁经营模式，通过与出租方签订长期租赁协议的方式长期锁定承租房屋及租金，并通过约定到期优先续租权等条款确保机构长期持续稳定运营。

    （2）非营利性老年医疗护理机构公司具备向非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务的能力。公司之前曾通过与非营利机构签订长期管理咨询服务协议等方式确保公司可以长期获得稳定的管理咨询收益。

    2、所属行业情况

    2026年国内人口老龄化进程持续深化，高龄、失能、慢病、认知障碍老年群体规模持续扩容，专业长期医疗护理服务刚性需求持续释放，公司所属的医疗护理服务成为当地养老服务行业中不可或缺的重要市场组成部分。对比传统养老机构，公司运营特色仍以医疗属性为核心，聚焦重度失能、慢病、认知障碍老人的刚需长期医疗护理，精准匹配政策重点扶持方向，医保、长护险双支付体系支撑运营稳定。当前行业核心发展主线为医疗与养老服务深度融合，如何持续完善院内医疗诊疗能力、打通长护险全流程结算、搭建标准化失能照护体系、应对行业专业护理人才缺口，是公司长期深耕医养赛道持续探索、优化解决的核心发展命题。同时，行业监管趋严，医保基金监管、医疗服务质控、养老服务标准化考核常态化，公司依托规模化、规范化运营、完善合规体系形成差异化竞争壁垒。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）保健品板块经营情况的讨论与分析

    1、终端产品方面

    目前，公司终端产品板块渠道主要以电商店铺为主，经销商为辅，按产品线具体渠道分布如下：

    （1）保健品：京东自营、京东POP、天猫官旗、阿里健康、拼多多、有赞、小红书、抖音、微信小店、东方购物（经销商）

    （2）日用品：京东、天猫、拼多多、抖音、小红书

    （3）宠物品：京东、天猫、抖音、小红书2026年3月，公司针对日用品和宠物用品在抖音布局官方店铺+品牌自播体系，打通抖音商城、短视频种草、直播带货的全链路，完成新品线上销售渠道闭环搭建，是公司线上转化、品牌曝光的核心阵地之一，切实提升终端产品销售额。

    报告期内，保健食品上新了三款新品，分别是昂立红参阿胶复合植物饮，该产品特别添加自有的青春双歧杆菌，呵护女性红润健康气色；昂立益生菌软骨粉复合压片糖果，该产品基于专利菌株的应用，针对运动人群及银发一族的关节养护更加专业高效；昂立多邦甘氧复合压片糖果，该产品为2024年推出的昂立多邦甘氧产品的配方升级款，七大植物成分复配五种活性益生菌，科学配比多效养护。宠物用品上新了两款药食同源的宠物营养汤包系列和一款全价全期犬用烘焙主粮产品。

    2、原料业务方面

    报告期内，公司所处的大健康赛道更新换代速度加快，原料类产品市场竞争日趋激烈，面对原料行业普遍存在的同质化竞争、成本上升和需求分化等问题，公司管理层秉持稳健经营基调，实施“保稳核心产品、调整新品结构、严控成本增效”组合策略，专注服务优质客户，保障产品质量并提供附加价值以实现共赢，维护了核心业务的盈利韧性。

    在技术创新上，依托公司在益生菌领域精准投入研发，提升发酵与检测能力，发展有附加值差异化的益生菌产品，在药食同源植物提取物领域创新提取工艺、延伸产品线，并推动二者业务协同。同时，通过升级生产设备、优化工艺技术和提升人员效率，保持利润率稳定。在市场布局上，构建国际国内双循环格局，国内巩固销售渠道和份额，加强与重点客户合作，国际制定前瞻性拓展战略开拓新市场以分散风险。

    （二）医养板块经营情况的讨论与分析报告期内，公司面对宏观民生政策、医保长护险监管、人力成本上行等多重外部环境压力，仍坚持数据驱动精细化运营，深度挖掘失能长者长期照护服务价值，并持续推进强成本管控，以实现增强营收，降本增效的运营目标。通过及时调整经营策略与运营手段，在保障各机构有序运营的同时，公司仍不断深化四维度的管理体系完善：

    （1）强化风险管理与合规经营：实时跟进医保、民政、卫健领域地方性政策的更新，密切关注长护险实施细则调整，建立政策动态研判机制；统筹搭建日常运营常态化管控，前置化解医保基金使用、医疗质控、消防安全、机构运营等各类经营风险。

    （2）聚焦运营效率与服务品质：以长者安全保障与提升服务满意度为检验服务品质的核心，着力提升机构运营效能，实现机构经营效益与服务价值双向最大化。

    （3）优化职能协同与业务支持：整合各部门专业优势，赋能业务部门及下属护理机构，实现精简跨部门流程审批，提升各部门间的沟通效能，积极拓展市场营销，并加强合规管控。

    （4）深化政企合作与政策协同：推动各属地机构常态化对接卫健、医保、民政等主管单位，加强各机构与主管单位的沟通协作，积极争取政策补贴，提升医养板块整体竞争力，从而提升医养板块盈利空间。

本文数据来源于ST交昂2026年中报，仅供参考不构成投资建议。