8月21日，桂林福达股份有限公司（603166）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.51亿元，同比增长12.22%；归母净利润1.57亿元，同比增长7.36%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长13.87%；经营活动产生的现金流量净额1.85亿元，同比下降34.72%。加权平均净资产收益率5.81%，同比减少0.14个百分点。报告期内公司未拟定利润分配预案。
从业务结构看，公司主营发动机曲轴、精密锻件、新能源电驱齿轮、汽车离合器、螺旋锥齿轮、高强度螺栓等汽车零部件业务，客户覆盖商用车、乘用车、新能源汽车及工程机械等领域。营收增长主要系商用车曲轴及新能源电驱齿轮市场需求量增加所致：上半年国内商用车产销向好，公司商用车曲轴产品销售收入占比同比提升超20%；新能源电驱齿轮持续深化与联合电子、比亚迪、吉利星驱等客户合作，5款新品转入量产并新增5个项目定点。分子公司看，精密锻件平台福达锻造实现营收5.06亿元、净利润1.00亿元，仍是公司最大利润来源；襄阳曲轴营收1.41亿元、净利润1,766.05万元；新能源电驱齿轮主体桂林驱动科技营收5,986.34万元、净利润仅127.07万元，产能爬坡仍在进行。
行业层面，据中国汽车工业协会数据，2026年上半年我国汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，降幅逐月收窄，但结构分化明显：乘用车产销同比分别下降5.9%和6%，商用车产销同比增长8%以上，其中天然气商用车销量同比增长17.9%；新能源汽车产销同比增长约7%，渗透率达49.6%，传统燃油车市场持续萎缩。公司业务结构与行业“商强乘弱、油退电进”的格局相契合。公司表示，下半年“两新”政策持续推进，行业运行有望进一步改善，但内需不足、外部环境不确定性仍是主要压力。
半年报显示，公司上半年“增收不增利”特征明显，归母净利润增速（7.36%）仅为营收增速（12.22%）的约六成，主要原因：一是销售费用同比激增67.60%至1,608.86万元，主要系精密锻件海外客户仓储保管费增加；二是财务费用同比增长51.00%至1,143.89万元，系前期资本化利息在项目完工后转入财务费用所致；三是投资收益由盈转亏，本期为-302.19万元，而上年同期为1,083.86万元，主要因上年同期处置福达阿尔芬长期股权投资确认收益。报告期综合毛利率28.13%，同比提升约0.33个百分点，扣非净利润增速达13.87%，与营收增速基本同步，显示主业盈利能力实际稳中有升。
费用分项看，公司上半年管理费用4,299.42万元，同比增长2.72%，主要系职工薪酬增加；研发费用6,034.21万元，同比增长12.99%，研发投入持续加码。财务费用中利息费用1,052.37万元，较上年同期的663.10万元增长58.70%，产能扩张期借款规模上升推升利息负担。此外，报告期其他收益2,378.82万元，同比增约87%，主要系政府补助增加，期末递延收益1.27亿元，较年初增长41.39%。
值得关注的是，公司经营现金流净额1.85亿元，同比大降34.72%，主要系银行承兑汇票贴现取得现金减少所致，销售商品、提供劳务收到的现金11.03亿元，同比亦下降6.07%。偿债方面，期末货币资金3.29亿元，而短期借款5.71亿元（较年初增长14.46%）、一年内到期的非流动负债1.49亿元，短期有息负债合计约7.20亿元，货币资金覆盖缺口明显；资产负债率由年初的43.36%升至44.37%，存货5.21亿元，较年初增长13.10%。期末普通股股东总数38,274户，控股股东福达集团持股46.87%，其中1.18亿股处于质押状态。报告期内公司已实施2025年半年度利润分配、发放现金红利1.27亿元，本次半年报不进行利润分配。
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