财报快递|中钨高新2026年上半年净利增2.8倍现金流-12.55亿计提减值7亿

8月24日，中钨高新材料股份有限公司（000657）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入163.85亿元，同比增长108.51%；归母净利润20.76亿元，同比增长280.53%；扣非净利润20.53亿元，同比增长324.17%；经营活动产生的现金流量净额为-12.55亿元，上年同期为-3.18亿元。基本每股收益0.9112元，加权平均净资产收益率19.29%，同比提升13.31个百分点；总资产309.64亿元，较上年末增长44.39%。因同一控制下企业合并，上年同期数据已追溯调整。

从业务结构看，有色金属采掘及加工业务实现收入161.87亿元，同比增长110.09%，毛利率29.87%，较上年同期提升7.71个百分点。分产品看，其他硬质合金收入56.05亿元，同比大增208.68%；精矿及粉末产品53.16亿元，增长94.34%；难熔金属24.01亿元，增长88.51%；切削刀具及工具26.06亿元，增长53.18%，毛利率39.62%居各板块之首。出口收入30.63亿元，同比增长134.20%。值得关注的是，子公司柿竹园公司上半年净利润达15.45亿元，约占公司归母净利润的74%，利润来源高度集中于上游矿山环节。

公司为全产业链钨行业龙头，资源端年产钨精矿1.11万标吨，占全国产量的8.5%。报告期内，钨原料供给持续偏紧，叠加AI服务器、数据中心等高端PCB需求爆发，公司硬质合金产量同比增长超10%，IT工具产量超5亿支、同比增长28%。但二季度钨相关产品价格明显回落，公司部分存货成本高于市价，计提存货跌价准备7.01亿元，资产减值损失合计7.04亿元，较上年同期的0.39亿元大幅增加。

半年报显示，公司上半年业绩大幅增长的主要原因：一是钨相关产品价格较上年同期上涨，带动收入增长108.51%；二是公司依托全产业链优势有效实现价格传导，毛利率提升7.71个百分点；三是AI算力基建、航空航天等高端制造领域需求旺盛，棒材、钻齿等下游合金产品实现量价齐升。

半年报显示，公司财务费用1.00亿元，同比激增323.79%，主要原因：一是人民币汇率变动带来汇兑净损失3702.50万元，而上年同期为汇兑净收益2119.18万元；二是带息负债规模增加，利息费用达6929.59万元。销售费用3.01亿元，同比增长48.15%，主要系销售人员薪酬增加；研发投入6.66亿元，同比增长98.30%。

财报显示，公司经营现金流净额为-12.55亿元，与20.76亿元的净利润明显背离；期末存货91.89亿元，较年初增长87.88%，占总资产比例升至29.68%；应收账款58.53亿元，较年初增长近两倍，坏账准备合计9380.66万元。货币资金仅26.02亿元，而短期借款达41.25亿元，叠加一年内到期的非流动负债11.37亿元，短期偿债压力显著加大，流动比率由上年末的1.50降至1.39。 分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；2026年上半年已实施2025年度利润分配5.24亿元，占2025年度归母净利润的40.92%。

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