财报快递|彩虹集团2026年上半年增收不增利，净利降六成，线上投放费用增逾七成

彩虹集团（003023）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入5.54亿元，同比增长2.18%；归母净利润2344.12万元，同比下降60.02%；扣非归母净利润2245.86万元，同比下降58.88%；经营活动产生的现金流量净额8433.75万元，同比增长638.82%，上年同期为-1565.21万元。基本每股收益0.2225元，同比下降60.03%；加权平均净资产收益率1.49%，同比减少2.25个百分点。

公司主营家用柔性取暖器具与家用卫生杀虫用品。从业务结构看，家用柔性取暖系列实现收入3.53亿元，同比微降1.09%，占总收入63.63%；家用卫生杀虫用品系列收入1.94亿元，同比增长9.27%，占比升至35.01%；其他产品收入485.40万元。分渠道看，线上直销收入1.25亿元，同比大增31.90%，占比由17.48%提升至22.56%，叠加互联网经销商1.50亿元收入，线上渠道合计贡献已近半壁江山；而线下区域普遍承压，四川省收入1.34亿元、云贵渝4376.00万元、西南外2.49亿元，同比分别下降5.54%、10.80%和1.78%。

行业层面，公司所属家用柔性取暖、家用卫生杀虫两大行业延续2025年以来的运行逻辑，总体呈现“总量平稳、结构分化、短期承压、长期向好”特征。家用柔性取暖行业线下市场受消费习惯向线上迁移、极端气候抑制短期需求等影响，传统零售终端客流减少，线下份额进一步萎缩；线上渠道虽平稳增长，但竞争加剧、流量成本上升，叠加行业标准换版带来库存消化压力、新品牌低价销售，企业经营压力抬升。家用卫生杀虫行业上半年市场规模整体平稳，线上延续增长态势，线下传统商超持续承压；2025年出台的农药管理新规落地实施，不合规产能有望加速出清，行业资源持续向头部企业集中。

半年报显示，公司上半年归母净利润同比大降60.02%，核心原因系线上营销资源集中投放带动销售费用大幅增长，其增幅远高于营收增幅。当期销售费用1.28亿元，同比增长20.79%，其中网络平台费用4760.37万元，同比激增71.14%，是费用增长的最大来源。与此同时，两大主业毛利率同步下滑，家用柔性取暖系列毛利率42.87%，同比下降2.53个百分点；家用卫生杀虫用品系列毛利率38.21%，同比下降2.50个百分点，营业成本增速（6.73%）明显高于营收增速（2.18%）。

财报显示，公司上半年销售费用同比增加2206.57万元，其中网络平台费用较上年同期增加1978.84万元，终端卖场费用增加396.37万元，为费用增长主要推手；职工薪酬、宣传推广费则同比有所下降。管理费用5128.88万元，同比增长3.68%；研发投入1501.33万元，同比微增0.57%；财务费用为-474.94万元，上年同期为-633.11万元，主要系利息收入由652.84万元降至521.91万元所致。公司坦言，线上渠道获客成本持续走高、投放转化效率不及预期，线下消费动能恢复低于预期，经营业绩面临一定波动压力。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流净额8433.75万元，由上年同期的-1565.21万元大幅转正，主要系销售收款增加、支付货款减少。期末货币资金8.46亿元，其中4.69亿元为三个月以上定期存款及利息，现金及现金等价物余额3.77亿元；短期借款由期初1092.09万元降至81.95万元，无长期借款、无商誉，账面流动性充裕。但需关注的是，期末存货5.22亿元，占总资产25.35%，仍处较高水平；IPO募投项目进展缓慢，柔性电热产品产业化项目累计投入进度仅25.05%，预计完成时间再度延期至2027年6月30日。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告期新增6起诉讼/仲裁案件（公司为被告/被申请人），涉案金额112.39万元。

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