南京公用（000421）2026年中报财务分析：营收与利润显著增长但现金流与应收账款风险凸显

近期南京公用（000421）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南京公用（000421）于2026年中期报告显示，公司营业总收入为36.79亿元，同比上升28.33%；归母净利润达8243.94万元，同比上升163.53%；扣非净利润为7997.67万元，同比上升183.63%。单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为11.37亿元，同比增长38.06%；第二季度归母净利润为1005.21万元，同比增长716.21%；第二季度扣非净利润为837.87万元，同比增长272.24%。

主要财务指标

毛利率为13.97%，同比下降1.43个百分点；净利率为4.28%，同比上升144.48个百分点。三费合计为3.34亿元，占营收比重为9.09%，同比下降28.91%。

主营收入构成

公司主营业务仍以房地产开发和燃气销售为主，两者合计贡献收入占比达88.62%。

• 房地产开发：主营收入16.41亿元，占总收入44.60%，毛利率为13.10%。
• 燃气销售：主营收入16.19亿元，占总收入44.02%，毛利率为12.10%。
• 其他（补充）：收入2.2亿元，占比5.98%，毛利率为31.75%。
• 燃气工程：收入1.11亿元，占比3.01%，毛利率高达58.11%。
• 汽车营运：收入6738.35万元，占比1.83%，毛利率为-46.97%，处于亏损状态。
• 旅游服务与汽车销售分别贡献较小，毛利率分别为2.71%和4.00%。

地区分布方面，江苏地区实现收入36.57亿元，占总收入99.39%；其他地区收入2230.1万元，占比0.61%。

经营情况评述

多项财务指标出现显著变动：

• 存货同比下降68.36%，主要因本期房产项目房屋交付导致存货结转成本。
• 合同负债同比下降66.94%，系房产项目交付后合同负债结转收入所致。
• 营业收入与营业成本均同比上升约28%，源于本期交付的房产项目体量增加。
• 财务费用下降14.18%，得益于公司压降负债规模，利息支出减少。
• 所得税费用上升136.04%，因利润总额增加所致。
• 研发投入增长30.75%，主要由于子公司南京港华研发项目增加。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降62.28%，原因是本期房地产预售规模减少，预收房款下降。
• 投资活动产生的现金流量净额下降191.94%，主要受购建固定资产支付现金增加、收回投资本金减少等因素影响。
• 筹资活动产生的现金流量净额上升74.97%，因本期归还银行贷款较上期减少。
• 现金及现金等价物净增加额上升56.85%，亦与贷款偿还节奏有关。

风险提示

尽管盈利能力大幅提升，但仍存在以下潜在风险：

• 应收账款达3.8亿元，占最新年报归母净利润比例高达791.09%，回款压力需重点关注。
• 货币资金为5.8亿元，较上年同期大幅下降53.68%，货币资金/流动负债比率仅为19.3%，流动性承压。
• 有息负债为19.14亿元，有息资产负债率为20.48%，债务结构有待优化。
• 每股经营性现金流为0.94元，同比下降62.28%，反映主业现金回收能力减弱。

发展回顾与业务格局

公司聚焦能源、房地产及客运三大板块：

• 能源产业涵盖城市燃气与新能源业务，燃气服务覆盖南京主城约800平方公里；新能源方向布局“光储充换”，光伏装机达44.52MW，在运光伏电站43个；充电站总数达272个，总装机功率约19万千瓦；换电网络推进中，雨花台区已建成“一张网”；售电与虚拟电厂业务拓展至甘肃、湖北。
• 房地产业务深耕南京主城，主打低密改善型住宅，响应“宁六条”政策推动存量去化与城市更新。
• 客运产业包括1722辆在运出租车（新能源占比98%）、景区接驳与通勤班线运营，2026年上半年新增15台新能源客车。

公司具备特许经营优势与综合能源服务能力，形成多领域协同发展格局。

历史财务表现与资本回报

据财报分析工具显示：

• 公司去年ROIC为2.01%，近年资本回报率整体偏弱；近十年中位数ROIC为3.49%，最低年份2023年ROIC为-0.43%，投资回报波动大。
• 上市以来共发布30份年报，出现过2次亏损，显示商业模式相对脆弱。
• 过去三年净经营资产收益率分别为--（2023）、1.7%（2024）、1.9%（2025）；净经营利润分别为-1.04亿元、9069.27万元、8887.9万元；净经营资产分别为55.91亿元、54.14亿元、46.39亿元。
• 营运资本/营收比率由2023年的0.13降至2025年的-0.03，表明近年来企业在经营中逐步释放资金占用。

分红融资情况

公司上市30年累计融资13.74亿元，累计分红7.13亿元，分红融资比为0.52，现金回馈力度有限。

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