金岭矿业（000655）增收不增利：2026上半年营收增长但盈利能力下滑，成本上升致净利率下降

近期金岭矿业（000655）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金岭矿业（000655）于2026年上半年实现营业总收入8.94亿元，同比上升16.33%；归母净利润为1.19亿元，同比下降21.07%；扣非净利润为1.04亿元，同比下降23.83%。公司呈现“增收不增利”的财务特征。

第二季度单季数据显示，营业总收入达5.05亿元，同比上升22.59%；归母净利润为8349.88万元，同比下降17.49%；扣非净利润为7054.07万元，同比下降20.26%，延续了利润下滑趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为15.35%，同比减少44.58%；净利率为13.6%，同比减少31.91%。尽管收入增长，但盈利水平明显收缩。每股收益为0.2元，同比下降21.07%；每股净资产为5.94元，同比增长2.94%。

成本与费用控制

三费合计为2901.64万元，占营收比重为3.25%，同比下降41.65%，表明公司在期间费用控制方面有所改善。然而，营业成本同比上升36.21%，主要由于主产品销量增加以及外购铁矿石占比提升，导致铁精粉单位原料成本上涨。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比增长38.41%，每股经营性现金流为0.29元，较去年同期的0.21元有所提升，反映销售回款效率提高。投资活动现金流量净额增长73.19%，系定期存款到期收回所致。筹资活动现金流量净额变动源于公司实施分红派息。

货币资金为2.09亿元，较上年的18.54亿元大幅下降88.71%。有息负债为119.66万元，较上年的125.06万元略有下降。资产负债率约为12%，融资渠道通畅，现金资产保持健康状态。

主营业务结构

从业务构成看，铁精粉为主力产品，贡献主营收入6.68亿元，占总收入的74.74%，毛利率为8.00%；铜精粉收入为6650.29万元，毛利率高达88.03%，利润占比达42.65%，是主要利润来源。球团和钒钛球团毛利率分别为12.81%和21.98%。

按行业划分，黑色金属业务收入为8.37亿元，占总收入的93.64%，毛利贡献占比为92.74%。地区分布上，省外收入占比60.11%，毛利率为17.49%；省内毛利率为12.13%。

经营动态与战略进展

报告期内，公司推进闲置资产盘活，修复金铁支线铁路以降低运输成本，并加快大张铁矿勘探进度，累计钻探约9万米。研发投入同比增长38.63%，研发费用占营收比例达6.94%。公司申请专利13项，博士后创新实践基地获批，“数智金岭”建设取得进展，业财一体化系统上线。

环保方面，完成尾矿库生态恢复验收。公司推出2026年半年度分红方案，拟每10股派0.3元（含税）。

行业背景与财务异动说明

2026年上半年，钢铁行业处于减量提质阶段，铁矿石市场呈现“供强需弱”格局。全球铁矿供给趋松，国内原矿和铁精粉产量分别下降7.0%和5.0%，而进口量同比增长6.3%，港口库存达1.75亿吨。钢厂盈利率同比下降16.45个百分点。

财务指标重大变动原因包括：在建工程增长74.19%，主要因超低排放工程及选矿技术改造投入增加；短期借款下降100%，系票据贴现会计处理变更所致；所得税费用下降39.62%，因利润总额减少导致计税基数下降；现金及现金等价物净增加额变动幅度为98.30%，受益于经营与投资现金流改善。

投资价值简析

根据历史数据，公司近十年中位数ROIC为5.18%，2025年ROIC为6.34%，资本回报率一般。上市以来共发布37份年报，出现亏损4次，最近一次亏损未明确提及。累计融资17.36亿元，累计分红7.43亿元，分红融资比为0.43，分红力度相对较弱。

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