ST湘邮（600476）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，债务与现金流压力凸显

近期*ST湘邮（600476）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，ST湘邮营业总收入为2.06亿元，同比下降19.65%。归母净利润为346.52万元，同比上升120.44%；扣非净利润为102.53万元，同比上升105.96%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.15亿元，同比下降32.05%；第二季度归母净利润为83.77万元，同比上升107.93%；第二季度扣非净利润为-154.43万元，同比上升85.5%。

盈利能力指标

公司毛利率为16.91%，同比增16.06%；净利率为1.68%，同比增125.44%。三费合计为3886.22万元，三费占营收比为18.84%，同比减10.73%。

每股收益为0.02元，同比增120.95%；每股净资产为-2.74元，同比减3598.68%；每股经营性现金流为-0.37元，同比减41.54%。

资产与负债状况

货币资金为8638.24万元，同比增长9.41%；应收账款为1.81亿元，同比下降49.55%；有息负债为3.34亿元，同比下降33.58%。

流动比率为0.39，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率高达82.11%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达274.34%，财务杠杆压力较大。

经营与现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比减41.54%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1338.95%，主因是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为183.68%，原因是收到其他与筹资活动有关的现金增加。

货币资金/流动负债仅为13.54%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.19%，现金流对债务的覆盖能力较弱。财务费用/近3年经营性现金流均值达1688.11%，财务负担沉重。

主营业务结构

平台运营服务收入为9213.61万元，占总收入44.66%，毛利率为11.92%；运维服务收入为1696万元，毛利率达54.16%；软件开发收入为2249.2万元，毛利率为38.27%。系统集成及其他收入为5640.57万元，毛利率为5.66%；产品销售收入为1699.02万元，毛利率为16.46%。

长效业务（平台运营类、运维服务类）收入占比达60.10%，业务结构趋于稳定。

财务变动主要原因

• 使用权资产变动幅度为-70.13%，系租赁变更和到期重新计量以及计提折旧所致。
• 合同负债变动幅度为-72.56%，因预收货款在本期确认收入。
• 长期借款变动幅度为94.64%，因三年以上长期借款增加。
• 租赁负债变动幅度为-78.5%，因支付房租导致付款额减少。
• 应收票据变动幅度为-100.0%，因银行承兑汇票到期承兑。
• 存货变动幅度为-30.91%，因项目结转成本。
• 其他应收款变动幅度为43.91%，因履约保证金增加。
• 销售费用变动幅度为-55.49%，因公司优化成本结构。
• 研发费用变动幅度为-92.38%，因未新增研发立项。
• 财务费用变动幅度为-35.66%，因平均贷款利率和规模下降。
• 其他收益变动幅度为728.01%，因政府补助项目验收后计入收益。
• 信用减值损失变动幅度为462.17%，因催收成效提升，转回部分减值准备。
• 营业外收入变动幅度为4300.0%，因报告期内该类收入增加。
• 资产处置收益变动幅度为147700.09%，因办公场所退租产生处置收益。

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