财报快递|威力传动2026年上半年增收72%亏损反扩，经营现金流净流出翻倍

8月22日，银川威力传动技术股份有限公司（300904.SZ）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入6.01亿元，同比增长71.97%；归属母公司净利润-5197.01万元，亏损同比扩大19.45%；扣非净利润-5125.79万元，亏损同比收窄6.47%；经营活动产生的现金流量净额-1.04亿元，净流出同比扩大98.44%；基本每股收益-0.73元，加权平均净资产收益率-8.81%，较上年同期下降2.75个百分点。

从业务结构看，风电齿轮箱业务上半年实现营业收入5.89亿元，同比增长71.63%，占总营收比重约98%，是收入增长的核心来源；其他业务收入1179.01万元，同比增长90.60%。公司表示，营业收入增长主要系销量上涨。盈利能力方面，风电齿轮箱毛利率为10.67%，同比下降0.60个百分点，公司综合毛利率由上年同期的11.51%降至10.98%，主业“以量补价”特征明显。

2026年上半年，伴随《新型能源体系建设“十五五”规划》正式落地，国内风电行业进入规模化扩容、高端化升级周期，“十五五”期间风光新增装机底线规模达10亿千瓦、年均新增200GW，风电为核心增长主力，行业景气为公司风电齿轮箱销量放量提供了支撑。但公司正处于增速器智慧工厂建设与产能爬坡期，资本开支与运营投入高企，报告期末固定资产由年初7.18亿元增至12.83亿元（主要系增速器项目转固），在建工程由10.74亿元降至6.91亿元，产能爬坡期的折旧与费用压力对短期盈利形成侵蚀。

半年报显示，公司2026年上半年增收却归母亏损扩大，主要原因：一是财务费用同比大增90.39%至1718.41万元，主要系银行贷款增加、利息费用增加；二是公司持有的信托产品公允价值变动损失1165.28万元，而上年同期为收益45.93万元，同时计入当期损益的政府补助减少，其他收益由1448.31万元降至774.25万元；三是计提资产减值及信用减值损失合计758.89万元，较上年同期的550.51万元明显增加。

费用方面，财务费用1718.41万元、同比增长90.39%，其中利息费用1674.00万元，上年同期978.41万元；管理费用4134.03万元、同比增长14.91%，主要系管理人员薪酬、股权激励计提费用及折旧费增加；销售费用1115.80万元、同比增长21.69%，主要系为增速器业务储备销售人员、销售人员薪酬增加；研发费用3309.35万元，与上年同期基本持平。

流动性风险尤为突出。财报显示，报告期末公司货币资金仅9934.37万元，而短期借款高达5.92亿元、较年初增长87.21%，另有一年内到期的非流动负债2.29亿元，短期偿债压力显著加大；流动比率由年初的0.84降至0.81，速动比率由0.46降至0.43，资产负债率由79.65%升至83.86%。公司亦在半年报中坦言“资产负债率逐年攀升、流动比率、速动比率持续走低”的财务风险，并提示应收账款余额较高、回款困难可能形成坏账。此外，期末应收账款余额3.79亿元，存货5.90亿元、较年初增长25.01%；增速器智慧工厂（一期）项目累计投入15.39亿元、进度70.76%，截至报告期末累计实现收益-8280.76万元。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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