振邦智能（003028）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期振邦智能（003028）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务

    振邦智能长期深耕智能控制器业务，并积极拓展机器人及创新智能产品、新能源产业，构建起“智能控制器+机器人及创新智能产品+新能源”多轮驱动的业务格局。为更好地贴合公司技术底层逻辑与业务发展现状，本次对业务披露口径进行优化整合，进一步聚焦技术同源特性，客观反映公司业务布局。在智能控制器领域，公司业务涵盖智慧电器控制器、电机驱动控制器两大板块。其中，智慧电器控制器广泛应用于智慧家电、厨房电器、生活电器、个人护理等领域，助力智慧生活升级；电机驱动控制器充分发挥电力电子控制技术优势，赋能多品类终端设备实现高效驱动运行。机器人及创新智能产品依托公司控制算法与软硬件集成能力，开拓外骨骼机器人、光模块写码器等新兴智能应用赛道。

    依托在智能控制、电机驱动、电力电子及锂电池管理等领域的深厚技术积淀，公司在新能源板块打通“电控-电池-整机”完整产业链，形成覆盖各类智能控制器核心部件、BMS＆电池包等电池部件以及新能源整机产品的多元化产品布局，实现从核心零部件到整机系统的一体化服务，具备全链条解决方案能力。基于“三电一云”（电控、电池、电源、云平台）的核心技术优势，公司面向全球知名企业及细分赛道头部客户，提供集硬件、软件和系统于一体的综合解决方案。凭借技术创新、智能制造、品质管控及供应链管理等竞争优势，公司已与众多国内外知名企业建立稳固合作关系。

    在全球化布局方面，公司稳步推进“深圳+越南+印尼”三基地协同战略，构建“深圳总部研发赋能、海外基地生产交付”的全球化产能体系。越南孙公司已成为公司海外市场拓展的重要引擎，产能规模持续释放，有效增强供应链抗风险能力，提升海外本地化交付与快速响应水平；印尼基地已逐步导入客户订单，进一步分散地缘及贸易风险，优化全球成本结构，更好地匹配海外客户区域化制造需求。同时，公司持续加大研发投入，打造八大核心技术平台，夯实“三电一云”技术体系，实现技术模块化、平台化复用，缩短新产品开发周期。公司已取得智能制造能力成熟度三级认证，并获评广东省“先进级智能工厂”，数字化与智能制造实力，为海内外订单高效交付提供坚实制造保障。

    （二）公司行业地位

    公司成立于1999年，始终致力于技术创新与产品研发，不仅是国内最早从事冰箱、空调等变频控制技术自主研发与制造的企业之一，也是行业内率先布局汽车电子领域的企业。经过27年的深耕发展，公司已形成以智能控制器为核心，涵盖智能硬件、软件及系统控制集成一体化的解决方案能力，在家电变频控制细分市场占据领先地位，并在电动工具、智慧生活电器、清洁机器人等领域持续引领行业创新。

    公司坚持创新驱动发展的战略，持续健全研发体系，优化技术创新机制。公司研发中心下设八大专业技术开发平台及二十余个现代化实验室，通过推动基础技术标准化与模块化设计，实现技术快速迭代及跨领域复用，高效开发适配客户需求的创新产品，支撑公司产品多元化布局。截至目前，公司参与智能割草机器人、智能烹饪机器人团体标准的编制工作，先后获评“广东省工程技术研究中心”“技术青铜奖”，累计创造17项深圳企业创新纪录。

    依托扎实的技术积淀、稳健的经营实力，以及在智能化、绿色化领域的持续深耕，公司先后荣获“国家高新技术企业”“广东省专精特新中小企业”“深圳市自主创新百强中小企业”“深圳500强企业经营效益TOP100”等多项资质荣誉；取得智能制造能力成熟度三级认证、获评广东省“先进级智能工厂”，同时荣获“绿色环保示范企业”“光明区2025年度投资十强企业”等称号。此外，凭借优异的产品质量与综合服务能力，公司多次获得国内外核心终端客户授予的“优秀供应商”“卓越品质奖”“最佳质量供应商”等荣誉。

    （三）公司经营模式

    公司经营模式以客户需求为导向、以技术创新为驱动，实现高效、灵活与可持续发展。生产上以“以销定产”为主，结合客户订单、需求预测及产能储备制定生产计划；采购端则遵循“以产定购”原则，兼顾客户历史采购量与生产周期进行备货，并综合运用招标、询价比价、竞争性谈判等方式，坚持品质优先与价格适配的采购原则，有效控制成本，共同保障高效响应与灵活交付。研发方面，公司搭建技术平台化研发模式，促进技术创新，敏捷响应客户需求。制造体系方面，依托深圳总部、越南、印尼三大生产基地，构建辐射国内外的产能网络，通过先进的自动化设备与成熟工艺，实现多品种、高难度、大批量的定制化生产，提升效率与品质，降低成本。同时，公司深化与客户合作，采用附加值更高的ODM、JDM模式，与多家知名企业建立稳定合作关系，夯实可持续发展基础，具体的经营模式如下：

    研发模式：公司构建了“技术预研+需求牵引+平台支撑”的创新机制，聚焦打造技术领先、高端智能化及绿色低碳的创新产品体系。公司紧密围绕智能控制、新能源及其他新技术的前沿趋势，围绕战略目标及客户需求开展定向研发。并通过与行业头部客户的联合开发（JDM模式）反向推动终端产品创新迭代，为客户提供集硬件、软件、系统为一体的综合解决方案。同时，公司依托核心技术平台，公司可以缩短产品开发周期、节省研发成本，实现基础技术标准化、模块化设计，推动研发项目高效完成，加速产品市场化进程。这种研发模式为公司的长期发展奠定了坚实基础。

    生产模式：公司遵循“以销定产”原则，依托深圳、越南、印尼三大生产基地，实现快速生产、敏捷交付。公司综合分析订单结构、需求预测、产线负荷及库存等数据，通过SAP、MES、WMS系统协同编排计划，精准匹配客户个性化需求，并持续优化产能布局，以自动化升级与数据驱动决策推动效率提升与成本优化，实现柔性化、智能化、集成化的生产目标。品质管控方面，导入多项质量管理体系，严格执行各项品质标准，确保产品可靠性与可追溯性。

    采购模式：公司采购遵循“以产定购”的基本原则，结合客户订单需求、原材料市场行情变化及交付周期要求，合理制定备货策略，在保障供应链灵活性的同时确保其稳定性。在供应商管理方面，公司构建了供应商管理机制，通过多维度评估管理，持续深化与核心供应商的战略合作关系。在原材料采购执行层面，综合运用招标、询价比价、竞争性谈判等多种方式，始终坚持品质优先、价格合理的原则，有效从源头管控产品质量并持续优化采购成本。

    销售模式：公司始终以客户需求为核心导向，通过与主要客户签订合作框架协议，确立长期稳定的合作关系，具体业务则以订单方式逐笔落地。在业务模式上，公司深度参与客户前期产品研发，为下游终端制造企业提供定制化解决方案；在生产组织上，依据客户实际订单实施柔性排产，确保响应效率与交付精准。同时，公司坚持境内外市场协同布局，依托多生产基地的产能优势，实现全球客户的柔性交付与快速响应，构建起“研产协同、全球交付”的供应链服务能力。

    （四）业绩驱动因素

    报告期内，公司紧密把握行业技术发展方向，积极响应下游客户需求，围绕技术研发、生产制造、市场拓展及产品迭代升级、供应链保供等方面积极努力，为公司经营稳健发展提供坚实支撑。报告期内，智慧电器控制器板块保持良好增长势头；电机驱动控制器、机器人及创新智能产品板块虽面临下游阶段性需求波动影响，公司仍持续夯实业务基础；新能源业务板块保持稳健向好发展。

    公司持续推进产品结构优化升级，聚力布局新能源、智慧电器控制器、机器人及创新智能产品等优质赛道，不断强化业务发展的内生动力。面对原材料价格波动的外部环境，公司充分发挥资金储备优势，科学开展战略备货，筑牢供应链安全屏障，有力保障订单高效交付。研发端持续加大资源投入，迭代完善智能物联技术平台、HMI人机交互平台、高性能电机智能控制算法与一体化驱动平台等核心技术底座。一方面对成熟控制器产品迭代打磨，持续提升产品综合竞争力，夯实存量客户合作基础；另一方面加快新能源整机及核心部件、机器人控制类新产品的技术攻关与研发新产品，持续丰富公司产品矩阵，为公司的可持续发展筑牢技术根基。

    公司坚持国内外市场协同发展，在深耕国内优质客户的同时积极拓展海外增量市场，海外业务占比略有提升。依托日趋成熟的全球化供应链体系，统筹海内外生产调度与资源配置，进一步压缩海外客户交付周期，有效抵御外部环境变动带来的不确定性，为海外业务持续拓展保驾护航。

    在产品方面，新能源业务充分发挥“电控-电池-整机”一体化的差异化竞争优势，微型逆变器、便携式储能整机及BMS、电池包等核心部件业务有序推进，积极拓展更多优质客户，为业务持续发展夯实基础；机器人及创新智能产品板块持续优化优质客户结构，成熟控制器业务保持稳固基本盘，外骨骼机器人等创新产品实现逐步放量，新产品导入有序推进，为中长期业务增长奠定基础；智慧电器控制器板块依托持续技术迭代与客户深度绑定，实现稳健向好发展，同比实现稳步增长；电机驱动控制器板块面对下游阶段性需求压力，未来，公司将通过产品技术升级、拓展高价值客户，积极推动板块业务改善提升。

    二、核心竞争力分析

    1.完善的研发创新体系，夯实技术基础

    公司深耕智能控制器行业二十七年，坚持技术创新驱动发展的战略，构建“技术预研+需求牵引+平台支撑”的研发机制，持续加大研发，开展技术迭代与新产品落地，报告期内，公司研发费用为4482.12万元。并搭建起体系化、专业化研发架构，形成覆盖八大核心技术平台。依托平台化研发模式，公司实现基础技术标准化、模块化设计，能够高效完成技术跨领域复用，缩短新产品开发周期，提升研发成果转化效率，快速响应智能家电、新能源、机器人等多赛道的定制化开发需求。

    公司多项自主研发技术成果入选深圳企业创新纪录，实现底层算法至整机产品的技术落地，持续沉淀细分领域核心技术能力，夯实自身技术竞争优势。公司获评国家高新技术企业、广东省专精特新中小企业、深圳市自主创新百强中小企业，技术创新与研发基础扎实，为拓展全新业务场景、迭代完善产品方案提供有力技术支撑。

    2.多元协同的业务布局，形成多轮驱动格局

    公司结合行业发展趋势持续优化产品结构，已形成“智能控制器+机器人及创新智能产品+新能源”的多元业务布局，各板块协同发展，有效降低单一业务波动风险。智能控制器业务涵盖智慧电器控制器、电机驱动控制器两大主线，产品广泛应用于智能家居环境电器、清洁电器、智慧厨电、个人护理电器，以及各类直流无刷/永磁同步电机驱动系统等终端场景，覆盖从消费级到工业级的多元需求，凭借模块化硬件平台和场景化算法库，实现快速开发与高可靠性交付。在机器人及智能创新产品领域，公司依托控制算法与软硬件集成技术，公司积极拓展外骨骼机器人、光模块写码器等创新产品。此外，新能源业务产品覆盖微型逆变器、家用及便携式储能、储能电源柜等整机产品，并具备BMS、主控板、电池Pack等核心部件配套能力，打通“电控、电池、整机”产业链环节，可提供核心零部件、系统集成及整体解决方案服务，依托“三电一云”技术体系，持续提升综合配套能力与客户服务能力。

    3.构建韧性供应链，赋能订单稳定交付

    公司经营稳健，财务结构良好，现金储备充裕，为供应链稳定运行提供有力支撑。2026年以来，面对上游原材料价格波动及行业成本上升的挑战，一方面，与多家头部供应商保持长期战略合作，确保核心物料稳定供应；另一方面通过集中采购提升议价能力、工艺优化降低损耗、精益生产减少浪费，多措并举降低物料与生产成本；并依托"深圳＋越南＋印尼"三基地全球化布局，有效分散供应链风险、优化成本结构。同时，公司于2026年6月全资成立深圳市振联供应链管理有限责任公司，为未来集中采购、进一步降低采购成本奠定组织基础。未来，公司将围绕"稳供、降本、提质、控险"持续深化供应链体系建设，保障订单稳定交付，为客户创造长期价值。

    4.优质稳定的核心客户资源，巩固市场基本盘

    公司凭借技术创新能力、卓越的产品品质及敏捷交付能力，积累了优质的海内外客户资源，与国际知名头部企业保持长期稳定的战略合作关系。公司聚焦优质客户需求，持续深化战略合作、拓展配套品类，实现与核心客户的深度绑定。报告期内，公司前五大客户营收占比为50.08%，核心客户合作关系稳定、黏性较强，为公司业务持续稳健发展提供坚实保障。

    5.全球化产能布局：“中国+越南+印尼”三基地协同

    公司已建成深圳、越南、印尼三大生产基地，形成“深圳研发赋能+多基地协同制造”模式，有效分散地缘贸易风险，适配客户出海及区域化制造需求，高效响应海内外订单交付。报告期内越南基地经营成效突出，实现营业收入3.08亿元，同比增长38.77%。

    公司搭建数字化协同平台，打通MES、WMS、SAP系统，依托IoT等技术落地“云测”体系，实现测试数据自动化管控，提升产品稳定性与交付效率。公司取得智能制造能力成熟度三级认证，2025年获评“绿色环保示范企业”，报告期入选2026年广东省先进级智能工厂名单。公司推行精益生产，持续开展产线自动化、数字化、信息化改造，具备柔性生产与精细化管控能力；已投入使用的深圳振为科技园扩充本地产能，强化制造与品控实力，助力承接新客户及高端客户业务。未来公司将进一步扩大越南工厂产能、提升数字化水平，为全球客户提供高效本地化制造服务，支撑国际化战略落地。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，面对原材料价格波动与行业竞争加剧的双重挑战，公司凭借长期构建的稳健供应链体系、全球化生产协同布局、持续的研发投入与市场拓展，实现了稳步增长。报告期内，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长11.02%，二季度环比增长22.68%。其中越南基地实现快速增长，实现营收3.08亿元，同比增幅达38.77%；印尼基地已完成多项体系认证并获取国际品牌客户订单，现逐步导入客户并将在下半年实现量产，全球化产能布局全面提速。

    报告期内，公司实现净利润1671.53万元，同比下滑68.45%，环比增长93.34%。主要原因为受外部多重因素叠加影响：一方面汇率波动造成汇兑损失增加；另一方面受原材料快速上涨、下游客户降本压力传导，综合毛利率有所承压；此外，振为科技园项目完成转固，新增折旧摊销费用，进一步加大了当期成本压力。为了进一步改善公司的经营状况，提升盈利质量，公司将从汇率管控、业务拓展、资产运营、内部管理多维度加强管控：持续完善汇率风险管理体系，优化外汇敞口监测、合理运用对冲工具，提升资金运营水平；加大市场开拓力度，积极开发优质客户，加快高附加值产品研发与量产落地；通过产品结构迭代，对冲毛利率下行压力；针对振为科技园转固带来的经营压力，拟对闲置厂房实施中短期租赁，盘活存量不动产，提升资产收益水平；同时深化内部精细化管理，积极实施降本增效，力争通过一系列举措改善经营质量。

    未来，公司将继续依托全球化产能布局、研发技术创新优势与高端智能制造能力的多重优势，持续提升经营质量，为后续业绩修复与长期增长筑牢基础。

本文数据来源于振邦智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。