8月20日，上海晶华胶粘新材料股份有限公司（晶华新材，603683）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入11.14亿元，同比增长17.71%；归母净利润4824.50万元，同比增长28.06%；扣非归母净利润4900.68万元，同比增长27.32%；经营活动产生的现金流量净额8196.39万元，同比大增226.14%。 值得警惕的是，公司利润总额仅为3230.27万元，同比下滑6.12%，与归母净利润走势明显背离。
从业务结构看，公司主营业务收入11.10亿元，同比增长17.75%；其中境内收入8.98亿元、占比80.6%，境外收入2.16亿元。收入增长主要来自电子胶粘材料、工业胶粘材料放量：电子事业部销售收入同比提升28%，新能源汽车赛道成为核心增长引擎；工业事业部总产量同比增长13%，家装市场销售额同比增长17%。分子公司看，昆山晶华上半年净利润5414.43万元，为公司最主要利润来源；浙江晶鑫净利1841.47万元；江苏晶华、四川晶华分别亏损911.29万元、93.62万元，布局柔性触觉传感器新业务的北京晶智感亏损1303.21万元，尚处培育期。
行业层面，2026年上半年全球消费电子终端持续承压，智能手机出货量同比连续下滑，但动力电池（产量同比+53.3%）、新能源汽车（销量+7.3%）、车载显示及人形机器人等高景气赛道带动高端胶粘材料需求扩容。公司借力国产替代窗口，高端OCA、汽车内外饰胶粘材料等产品放量，整体毛利率约18.10%，同比提升约1.5个百分点。
半年报显示，公司增收增利背后经营盈利实际承压，利润总额下降主要系期间费用激增：销售费用3965.48万元（+41.95%）、管理费用6575.23万元（+46.97%）、研发费用4946.43万元（+35.50%）、财务费用1136.79万元（+28.55%），四项合计1.66亿元，同比增长40.85%，费用增量超过毛利增量。其中管理费用中股份支付摊销1377.01万元（上年同期511.92万元），财务费用中利息支出1231.00万元（上年同期874.86万元）。归母净利润增长则主要依赖非经营性因素：一是所得税费用为-993.81万元（上年同期-485.41万元），递延所得税资产增加1918.81万元；二是少数股东损益由上年同期+158.66万元转为-600.42万元。
费用明细显示，销售费用增加主要系销售人员薪酬、业务宣传及推广费增加；管理费用增加主要系管理人员薪酬及股份支付摊销计入；财务费用增加主要系有息负债规模扩大、利息支出增加；研发费用增加主要系研发人员薪酬及股份支付摊销增加。此外，公司本期确认资产减值损失193.91万元、资产处置损失124.25万元，进一步拖累利润总额。
资产负债表显示，截至6月末公司货币资金2.56亿元，而短期借款攀升至6.31亿元，较上年末增长46.11%，另有1.34亿元一年内到期非流动负债，短期偿债压力明显加大；流动比率由上年末的1.17降至1.09。存货增至4.88亿元（+7.88%），应收账款4.63亿元。公司对外担保总额8.77亿元，占净资产51.02%，其中超出净资产50%部分1749.80万元。 分红方面，公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，控股股东周晓东所持400万股处于质押状态；子公司江苏晶华拟固定资产投资6亿元扩建电子及光学胶粘材料项目，截至披露日尚未签署正式投资协议。
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