上海新阳（300236）2026年中报财务分析：营收利润双增，半导体主业驱动增长但应收账款风险需关注

近期上海新阳（300236）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

上海新阳（300236）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达11.99亿元，同比增长33.67%；归母净利润为2.13亿元，同比增长59.96%；扣非净利润为2.05亿元，同比增长61.25%。盈利能力持续提升，毛利率为42.29%，同比上升3.78个百分点；净利率达17.8%，同比上升19.61个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入6.21亿元，同比增长34.26%；归母净利润1.1亿元，同比增长33.38%；扣非净利润1.06亿元，同比增长32.72%，延续了增长态势。

盈利能力与费用控制

公司在提升收入的同时有效优化了费用结构。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计1.42亿元，占营收比重为11.82%，同比下降6.69个百分点。尽管管理费用同比增长41.27%，主要因人员薪酬及固定资产折旧增加，财务费用同比增长90.06%，系利息支出增加所致，但整体费用控制仍呈改善趋势。

每股收益为0.68元，同比增长59.42%；每股净资产为21.79元，同比增长47.8%；每股经营性现金流为0.59元，同比增长65.11%，反映股东回报能力和现金流状况明显增强。

主营业务结构

从业务构成看，集成电路材料是核心收入来源，实现主营收入9.95亿元，占总收入的82.99%；贡献毛利4.6亿元，占总毛利的90.66%，毛利率为46.21%。涂料品收入2.07亿元，占比17.31%，毛利率18.86%。集成电路材料配套设备及配件收入4425.63万元，毛利率12.16%。集成电路电镀加工业务收入1567.96万元，出现亏损，毛利率为-3.51%。

报告期内，半导体业务整体收入达10.11亿元，同比增长42.61%。细分产品中，蚀刻液销售额同比增长超70%，研磨液增长140%，电镀液及添加剂增长超30%，清洗液增长近40%，光刻胶增长27%，显示出在关键工艺材料领域的强劲增长动力。

资产与现金流状况

货币资金为13.06亿元，较上年同期增长71.48%。应收账款为7.01亿元，同比增长6.52%。有息负债为6.66亿元，同比增长20.43%。长期借款增长220.15%，主要因项目银行贷款增加；短期借款下降18.62%，系归还银行贷款所致。

经营活动产生的现金流量净额同比增长65.11%，主要得益于销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额增长144.44%，系处置部分股权投资所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降278.29%，主要因分红金额较去年同期增加。现金及现金等价物净增加额同比增长459.47%，受益于业绩增长与股权处置带来的现金流入。

研发投入与资本开支

公司持续加大研发投入，报告期内研发费用为1.55亿元，占营收比例达15.32%。研发投入同比增长34.11%，支撑技术自主创新与国产替代进程。在建工程同比增长149.19%，主要因母公司工厂建设投资增加。其他非流动资产下降79.9%，系预付工程款转入在建工程。

风险提示

尽管财务表现亮眼，但仍存在值得关注的风险点。财报体检工具指出，公司应收账款/利润比率已达233.31%，表明应收账款规模远高于当期利润，可能存在回款周期较长或坏账风险，需持续跟踪其信用管理和资金周转情况。

此外，虽然公司ROIC（投入资本回报率）为5.61%，高于历史中位数4.04%，但相较行业领先水平仍有提升空间。上市15年来累计融资17.20亿元，累计分红6.10亿元，分红融资比为0.35，显示分红力度相对较弱，且近年存在“借钱分红”现象，需关注未来分红可持续性及资本开支项目的回报效率。

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