莱美药业（300006）：2026年中报亏损收窄但盈利能力仍弱，现金流改善依赖费用控制

近期莱美药业（300006）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

莱美药业（300006）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.5亿元，同比下降7.09%；归母净利润为-2341.75万元，同比上升25.37%；扣非净利润为-2577.49万元，同比上升20.04%。尽管业绩仍处亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.68亿元，同比下降5.91%；第二季度归母净利润为-840.48万元，同比上升52.25%；第二季度扣非净利润为-1030.46万元，同比上升42.57%，表明当季经营压力有所缓解。

盈利能力分析

公司毛利率为51.9%，同比下降6.7个百分点；净利率为-6.46%，同比上升15.62个百分点。三费合计达1.67亿元，占营收比重为47.76%，同比下降13.35个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

每股收益为-0.02元，同比上升25.25%；每股净资产为1.64元，同比下降6.59%。尽管亏损收窄，但净资产持续下滑反映出累计未弥补亏损的压力仍然存在。

资产与现金流状况

货币资金为10.85亿元，较上年同期增长10.69%；应收账款为1.96亿元，同比下降23.40%；有息负债为4.93亿元，同比上升18.43%。短期借款和长期借款分别增长69.6%和84.99%，主要因融资规模扩大所致。

经营活动产生的现金流量净额同比上升3337.62%，每股经营性现金流为0.02元，主要由于本期支付其他与经营活动有关的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比上升310.96%，源于取得借款收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比上升258.22%。

主营业务结构

从主营构成看，特色专科类产品收入为1.14亿元，占总收入的32.64%，毛利率达63.82%；大输液类收入为9250.55万元，占比26.40%，毛利率为53.58%；医药流通类收入为9136.22万元，占比26.07%，毛利率为28.94%。区域销售中，西南地区贡献最大，收入为1.4亿元，占比40.03%；华东地区毛利率最高，达66.64%。

财务变动说明

• 在建工程下降100.0%，因本期转为固定资产。
• 应收票据下降63.0%，因不符合终止确认条件的银行承兑汇票减少。
• 应收款项融资下降84.71%，因部分票据被背书转让或贴现。
• 预付款项上升45.35%，因预付货款增加。
• 其他流动资产下降31.47%，因预缴及待抵扣税费减少。
• 应付职工薪酬下降38.21%，因上年末计提薪酬已在本期发放。
• 应交税费下降43.89%，因应交增值税减少。
• 一年内到期的非流动负债下降38.95%，因部分债务已偿还。
• 少数股东权益上升122.59%，因子公司吸收少数股东投资。
• 其他收益下降43.98%，因产业扶持资金减少。
• 资产减值损失上升72.72%，因存货跌价损失计提减少。
• 信用减值损失下降33.94%，因其他应收款坏账损失计提增加。
• 资产处置收益下降35.21%，因非流动资产处置利得减少。

综合评价

莱美药业2026年上半年虽继续亏损，但多项指标呈现边际改善趋势，尤其是现金流状况显著好转，费用控制能力增强。然而，公司历史盈利记录不佳，近十年中位ROIC为-3.07%，上市以来亏损年份达7次，且净利率长期为负，反映其商业模式可持续性存疑。当前业绩修复主要依赖支出压缩而非收入增长，未来发展仍需观察其核心产品市场拓展及研发转化效率。

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