力生制药（002393）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流与负债结构尚稳

近期力生制药（002393）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

力生制药（002393）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为6.42亿元，同比下降12.29%；归母净利润为7832.6万元，同比大幅下降77.16%；扣非净利润为6704.2万元，同比下降35.68%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为3.09亿元，同比下降14.47%；第二季度归母净利润为2644.31万元，同比下降90.81%；第二季度扣非净利润为2017.25万元，同比下降60.38%，表明盈利压力在当季进一步加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2026年中报毛利率为55.69%，同比下降5.86个百分点；净利率为12.48%，同比大幅下降73.56%。尽管毛利率仍处于较高水平，但净利率的急剧下滑反映出成本、费用或非经常性损益对公司利润形成较大冲击。

每股收益为0.25元，同比下降77.48%；每股净资产为14.56元，同比下降25.06%，显示出股东权益和盈利水平同步缩水。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2.1亿元，三费占营收比为32.74%，同比下降3.95%，费用控制有所改善。其中，销售费用同比下降30.36%，主要因本期收入减少导致相关支出下降；财务费用同比上升79.65%，系本期利息收入减少所致；所得税费用同比下降73.38%，原因为上期存在补缴税款情况。

现金流表现疲软。每股经营性现金流为-0.14元，同比减少152.90%。经营活动产生的现金流量净额同比下降163.28%，主因是本期销售商品及提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升105.62%，因本期投资理财支出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降66.81%，系本期分配股利支出增加所致。

资产与负债结构

货币资金为12.56亿元，较上年同期的12.3亿元略有增长，增幅为2.14%。应收账款为3.47亿元，同比上升17.52%，而同期利润大幅下滑，导致应收账款/利润比例高达83.29%，需关注回款风险。

有息负债为967.79万元，同比下降25.15%，债务负担继续减轻，偿债能力保持稳健。

主营业务构成

从业务结构看，公司主营业务集中于医药制造领域，按产品划分，片剂为主力品类，实现主营收入3.91亿元，占总收入比重达60.96%，贡献毛利2.39亿元，毛利率为60.99%。针剂、胶囊、丸剂分别贡献14.61%、10.70%、8.34%的收入，毛利率分别为53.44%、48.12%、67.67%。颗粒剂及其他产品毛利率偏低，其中“其他”类别出现亏损，毛利率为-18.43%。

区域分布上，华北地区收入最高，达2.29亿元，占比35.69%；华东、中南、西南、西北、东北地区依次递减。出口业务规模极小，仅为120.32万元，且毛利率为-48.80%，处于亏损状态。

综合评述

2026年上半年，尽管生物医药行业整体处于结构调整与转型升级阶段，力生制药仍面临严峻经营挑战。收入下滑叠加利润大幅萎缩，暴露出公司在市场拓展、成本传导或内部运营方面的压力。虽然公司在费用管控、债务优化方面取得一定成效，且货币资金充裕，但经营性现金流转负、应收账款高企等问题不容忽视。

研发方面，研发投入同比下降33.28%，受项目付款节点影响。公司新增专利申请18项，5个品种申报，6款新产品获批，显示研发活动仍在推进。营销端医疗机构营收同比增长129%，寿比山分销网络扩展，三鱼品牌完成视觉升级，体现品牌与渠道建设持续推进。

总体来看，公司基本面短期承压，未来需重点关注收入恢复趋势、应收账款管理效率以及研发成果转化能力。

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