ST得润（002055）2026年中报财务分析：营收净利双增但扣非净利大幅下滑，现金流改善难掩盈利能力隐忧

近期ST得润（002055）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST得润（002055）发布的2026年中报显示，公司营业总收入为21.54亿元，同比上升1.8%；归母净利润为5933.44万元，同比上升13.97%。然而，扣非净利润为1008.11万元，同比下降76.63%，反映出公司在剔除非经常性损益后的盈利水平显著承压。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为10.76亿元，同比下降1.6%；第二季度归母净利润为3407.69万元，同比上升70.39%；但第二季度扣非净利润为-1166.97万元，同比下降171.5%，表明当季主营业务出现亏损。

盈利能力分析

公司2026年中报毛利率为19.58%，同比下降7.21个百分点；净利率为2.8%，同比上升14.94%。尽管净利率有所提升，但主要得益于非经常性损益带来的投资收益增加，而非主业盈利能力改善。三费合计为2.78亿元，占营收比重为12.91%，较上年同期下降0.39个百分点，费用控制略有成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8838.76万元，同比增长13.42%；应收账款为13.43亿元，同比下降4.71%；有息负债为18.95亿元，同比下降6.76%。每股经营性现金流为-0.11元，同比改善77.4%；每股净资产为2.3元，同比下降1.33%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升77.40%，主要原因是本期不可终止确认的票据贴现减少，到期托收收款增加。但投资活动产生的现金流量净额大幅下降473.97%，筹资活动产生的现金流量净额下降45.38%，现金及现金等价物净增加额同比下降883.38%，反映整体资金流入压力加大。

主营业务结构

从业务构成看，家电线束及连接组件实现主营收入9.01亿元，占总收入的41.83%，毛利率为13.80%；精密连接器及组件收入5.53亿元，占比25.65%，毛利率达30.12%；汽车电气系统收入3.09亿元，占比14.35%，毛利率为13.74%。按地区划分，中国大陆地区收入15.79亿元，占比73.29%；境外收入5.75亿元，占比26.71%，毛利率高于境内市场。

财务变动原因说明

• 货币资金变动受担保代偿款及利息款支付影响；
• 应收款项、存货、研发投入下降与原控股子公司股权被动稀释丧失控制权有关；
• 长期股权投资增长63.00%同样源于该事项；
• 财务费用上升31.86%系外币汇率波动导致汇兑损失增加；
• 所得税费用下降56.90%因应纳税所得额减少；
• 投资活动与筹资活动现金流下降分别与子公司股权变动、票据贴现减少及担保代偿支出相关。

综合评价

虽然ST得润在2026年上半年实现了营收和归母净利润的同比增长，且现金流状况有所好转，但扣非净利润大幅下滑暴露了其主营业务盈利能力薄弱的问题。ROIC历史表现不佳，近三年净经营利润持续为负，营运资本占用逐年上升，反映出商业模式存在较大资金压力。加之分红融资比较低，公司长期投资价值仍需谨慎评估。

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