近期三羊马（001317）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
概述
三羊马（001317）于2026年中报披露，公司营业总收入为4.66亿元，同比下降22.17%；归母净利润达227.88万元，同比上升117.53%；扣非净利润为181.35万元，同比上升112.52%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.32亿元，同比下降21.64%；归母净利润为257.7万元，同比上升122.72%；扣非净利润为200.48万元，同比上升116.04%。
盈利能力分析
报告期内，公司盈利能力有所改善。毛利率为9.64%，同比增幅达38.05%；净利率为0.54%，同比增幅高达127.2%。每股收益为0.03元，同比上升118.75%；每股净资产为11.9元，同比增长21.04%。
成本与费用控制
三费合计为3284.45万元，占营收比重为7.05%，同比下降7.22个百分点。其中，销售费用下降34.56%，主要因人员变动及办公场地租金减少；管理费用下降9.37%，源于内部费用控制加强；财务费用下降60.52%，系可转债利息减少所致。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为3.33亿元，较上年同期的2.35亿元增长41.85%；应收账款为4.87亿元，同比下降7.41%；有息负债为3.69亿元，较上年同期的6.46亿元下降42.91%。有息资产负债率为20.94%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为17.43%。
现金流表现
每股经营性现金流为-0.32元，同比减少229.8%。经营活动产生的现金流量净额同比下降238.74%，主要由于当期支付给供应商承兑减少及收回的保函、票据保证金减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升97.02%，因当期理财减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降365.59%，主因为偿还部分贷款。
主营业务结构
从业务构成看，汽车整车综合物流服务为主营核心，实现收入3.6亿元，占总收入77.29%，毛利率为7.37%；非汽车商品综合物流服务收入7814.62万元，占比16.78%，毛利率为8.71%；仓储服务收入1222.49万元，占比2.63%，毛利率为26.92%；其他业务收入1538.34万元，毛利率高达53.82%。
从地区分布看，西南地区贡献最大，收入1.88亿元，占比40.47%，毛利率为16.26%；华北、西北、华东地区亦实现正毛利；华南、华中及其他地区则出现亏损，华南地区毛利率为-5.42%，华中为-0.63%，其他地区为-5.73%。
财务风险提示
尽管公司盈利指标明显好转，但仍需关注潜在财务风险。财报体检工具提示：货币资金/流动负债为98.32%，接近警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.24%；财务费用/近3年经营性现金流均值达124.1%，表明财务负担较重。此外，公司上市以来ROIC中位数为6.53%，2025年仅为1.32%，资本回报能力偏弱。净利率在2025年为-0.54%，显示产品附加值有限。
发展模式与融资情况
公司盈利模式依赖成本与市场需求综合定价，采购涵盖铁路、水路、公路运力及辅助作业，具备多式联运协同优势和全国性铁路物流网络。信息化系统实现全程追踪与质量控制。上市五年来累计融资3.20亿元，累计分红5762.94万元，分红融资比为0.18，业绩主要依靠股权融资驱动。
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