燕京啤酒（000729）2026年中报财务分析：盈利显著提升，费用控制改善但应收账款与有息负债上升

近期燕京啤酒（000729）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

燕京啤酒2026年上半年实现营业总收入90.31亿元，同比增长5.53%；归母净利润达13.99亿元，同比增长26.86%；扣非净利润为13.8亿元，同比增长33.16%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为49.34亿元，同比增长4.29%；第二季度归母净利润为11.34亿元，同比增长20.99%；第二季度扣非净利润为11.21亿元，同比增长26.94%。

盈利能力指标方面，本期毛利率为49.46%，同比提升8.7%；净利率为17.79%，同比提升19.95%。每股收益为0.5元，同比增长26.86%；每股净资产为5.99元，同比增长7.37%；每股经营性现金流为1.03元，同比增长2.73%。

成本与费用控制优化

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为16.89亿元，三费占营收比为18.70%，同比下降4.03个百分点，显示公司在期间费用控制方面取得成效。

资产与负债结构变动

货币资金为62.04亿元，较上年同期的92.37亿元下降32.84%。应收账款为2.89亿元，较上年同期的2.13亿元增长36.03%。有息负债为5.89亿元，较上年同期的7056.35万元大幅上升735.28%。

主营业务构成稳定

从主营收入构成看，啤酒产品收入为83.24亿元，占总收入的92.17%，贡献了92.92%的主营利润，毛利率为49.87%。其他行业收入合计为7.07亿元，占7.83%。区域分布上，北部地区收入占比最高，达63.77%；南部地区毛利率最高，为59.74%。

经营与投资活动现金流变化

投资活动产生的现金流量净额同比下降79.33%，主要原因为支付的其他与投资活动有关的现金增加较多。筹资活动产生的现金流量净额同比上升113.02%，主要原因是偿还债务支付的现金减少较多。所得税费用同比上升49.42%，系利润增加所致。

行业与经营策略背景

2026年上半年，中国规模以上啤酒企业累计产量同比增长0.2%，行业整体呈现“量稳质升”格局。公司实现啤酒销量（含托管经营）242.69万千升，同比增长3.20%。核心大单品燕京U8销量同比增长超25%，新品燕京A10高端全麦啤酒于3月底上市，市场反响良好。公司持续推进“一核两翼”战略布局，深化全渠道融合与区域深耕，推动供应链数字化升级，并优化薪酬激励机制，员工总数同比增加1%，人力成本增长4.15%。

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