澳柯玛（600336）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期澳柯玛（600336）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    2026年上半年，中国家电企业经营环境复杂性更为突出，一方面受地缘冲突、能源价格上涨和供应链扰动等因素推动，全球出现通胀压力回升迹象，企业面临着巨大的上游原材料涨价压力；另一方面家电行业早已步入存量市场，传统家电品类基本均处于产能过剩状态，在此情况下，价格成为厂商争夺市场份额的直接工具，价格战更加激烈。总体看，虽然外销保持了较好增长，但难以弥补内需缺口，因此，业内企业仍普遍面临着较大的销售及盈利增长压力。

    国内市场方面，受家电保有量饱和、换新周期拉长、2025年家电以旧换新政策带来的高基数效应、居民消费决策趋于保守需求疲软等多因素影响，2026年上半年家电市场整体走弱、承压下滑，仍处下行周期。根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，上半年中国家电市场(不含3C)零售额4250亿元，同比下降9.9%，智能化和产业升级仍是行业突破增长瓶颈的关键所在；具体到产品品类，冰箱零售额同比下降7.2%，较2025年下半年降幅有所收窄，用户需求走向大容积+精细分区双重合，平嵌、法式及十字四门、大容积、双系统渗透率进一步提升，结构拉升修复信号明显；冷柜零售额同比增长10.1%，在前三年连续下滑背景下，步入修复阶段，用户需求向大冷冻容积、精致消费需求迁移，相应产品增长较快；空调行业在消费降级与前装需求萎缩的双重压力下整体承压，结构下行，零售额同比下降了15.9%，绿色节能、舒适风感、健康空气及智能交互成为产业发展趋势；洗护全品类零售额同比下降7.6%，依托产品形态创新挖掘结构性增量成为市场核心主线；厨卫市场已步入深度存量调整周期，整体规模呈下行态势，厨卫大电零售额同比下降10.7%，厨小电零售额则同比下降了4.8%。

    出口市场方面，2026年上半年，全球经贸环境复杂多变，地缘政治博弈、贸易保护主义抬头、海外市场需求波动等多重因素，持续给中国外贸带来压力，但中国家电出口仍保持了较强的弹性和发展韧性，尤其是全球高温天气引发“清凉”需求爆发，叠加中国家电智能化升级与自主品牌出海加速，有效对冲了部分传统市场下滑压力；欧洲市场成为最大增量来源，北美市场则受贸易壁垒及产能回流影响，承压明显。根据海关总署数据，2026年1-6月份，我国家用电器出口量及出口金额分别同比增长了6.1%和2.4%，具体到产品品类，冰箱出口量及出口金额分别同比增长了14.6%、9.5%，空调出口量及出口金额分别同比下降4.6%、7.6%，洗衣机出口量及出口金额则分别同比增长了10.1%、5.1%。

    此外，2026年上半年，与日常生活消费息息相关的轻型商用制冷设备行业呈现出较强的发展韧性，市场驱动力正从单纯的规模扩张转向以“绿色节能、智能化、定制化”为核心的高质量发展。根据产业在线数据，上半年中国轻商制冷设备行业销售同比增长4.6%，国内传统主力需求收缩与新兴赛道持续增量导致产品发展分化明显。其中，传统餐饮端营收小幅增长，与此相关的厨房冰箱、商用制冰机以及其他轻商柜同比增速均低于5%；食品冷冻柜、商用冰淇淋机及其他轻商设备呈小幅下滑趋势；同时，上半年商超店改、折扣商超、零售渠道下沉及无人零售持续推进，推动饮料冷藏柜、远置式制冷陈列柜及智能售货柜销售增长；车载冰箱则继续保持了两位数增长，是拉动行业增长的重要产品。海外市场方面，上半年出口微增，国内产业链的完整配套仍然具有突出的性价比优势，东南亚、中东等新兴市场在基础设施建设下冷链设备需求还在扩张，叠加欧洲异常高温天气等因素，支撑了出口规模的温和增长。

    （二）公司主营业务情况

    公司主要专注于制冷技术研发和产品制造，为国内智慧冷链、智能家电家居智造及服务领先企业之一，并在世界范围内享有一定知名度。

    围绕“成为智慧制冷领先的国际一流创新科技企业，为中国制造赢得世界尊敬”的企业愿景，近年来，公司由以冷柜为主的传统家电企业，向以全冷链产品为基础的冷链物联网企业转型，推出并实施了“互联网+全冷链”战略，构建完成家庭冷链、商用冷链、冷库存储、冷链运输、自动零售、生物医疗的全冷链产业布局，为有温度需求的客户提供智慧全冷链解决方案。

    公司智慧冷链产业已完成商超便利、酒店厨房、生鲜自提、生物医疗、冷库存储、冷藏运输的全冷链产业布局，并借助物联网等技术，搭建了冷链物联网管理平台，实现了对终端设备的远程监控、控制及云资源管理，为客户提供智慧全冷链专业定制化服务；同时，公司积极打造数字化商用分散式管理、生物样本智能管理、疫苗安全智能管理等多个核心场景，为用户提供更加安全、智能、健康、便捷的数字化解决方案。公司智能家电家居产业以全场景的智慧生活全套解决方案为目标，以场景化需求驱动产品升级，以数字化转型推动产业高质量发展，重点推进冰箱、冷柜、空调、洗衣机、烟机灶具、热水器以及生活小家电等智能产品的开发，依托澳柯玛慧生活等，公司具备构建全屋智能生态场景能力，可为用户提供智能、生态物联、定制化成套解决方案。

    目前，公司主营电器类产品主要以“代理分销+直营（直销）”的营销模式为主。家用渠道分为线下和线上两大营销渠道，全品类线上销售平台布局“5+2”渠道模式；商用渠道客户主要为国内规模以上并具备大批量投放需求的食品快消品品牌商、商业流通和电子商务平台商等，主要采用直销模式；公司产品外销以自有品牌和OEM并重发展，同时，公司持续推进全产业海外营销平台建设，加快海外渠道全产业布局，积极推进自有渠道、OEM及跨境电商渠道建设，并有序建设海外生产基地，公司海外业务稳步扩展中。

    此外，为促进外汇收支平衡，充分发挥公司供应链优势、增强供应链资源整合能力，以及充分利用公司所拥有的援外资质，公司还拓展有农产品、电器产品原料及配件以及援外等贸易业务，其主要经营模式为充分利用公司所拥有的客户资源等优势赚取差价。

    报告期内，公司主要业务、产品及其用途、市场地位、经营模式、主要业绩驱动因素等未发生重大变化。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，面对行业成本上涨、终端需求不旺、价格竞争激烈等三重压力叠加的复杂外部环境，公司董事会、管理层紧紧围绕年初确定的经营工作主线与管理策略，全面贯彻落实“正风年、质效年、客户年”工作总要求，以用户/客户为中心、以提升收入规模及盈利能力为目标，牢牢守住发展基本盘，全力寻找突破口，持续推动公司转型创新发展，力求在严峻复杂的市场环境中，不断夯实、提升公司可持续发展基础与能力。2026年上半年公司实现营业收入35.09亿元，同比下降13.51%，实现归属于上市公司股东的净利润-4304.35万元，同比下降213.71%；截至报告期末，公司总资产74.49亿元，净资产20.73亿元，资产负债率72.17%。

    （一）国内智能家电业务方面

    报告期内，公司紧抓AI智能化、嵌入式家居及以旧换新政策等三大机遇，不断优化经营策略，深化全域布局。产品创新方面，推出了白海豚、小蓝鲸双系统深冷平嵌冰箱、新1级能效变频风冷冷柜及行业首创变频低温冷柜等核心单品，以“深冷保鲜+智能交互+家居美学”构建差异化竞争力；渠道转型方面，线下门店加速向“场景体验+一站式服务”综合体升级，通过快装、智调、场景定制等增值服务，有效提升用户体验与复购黏性，有力驱动了智能家电/家居套系化销售。

    具体到相关产业方面，冷柜业务已完成产品能效体系迭代，全系产品加速向变频化、无霜化、智能化全面跃迁，推出行业首创变频超低温冷柜，巩固了公司在制冷细分赛道的竞争优势。冰箱业务聚焦深冷、大冷冻、高容平嵌三大战略赛道，围绕-36℃深冷锁鲜、AI全域超净、AI食材保鲜三大核心技术持续迭代，并将深冷技术梯度分层下放至多层级产品，实现从高端旗舰到主流价位产品的全线升级，有效提升了公司冰箱产品整体竞争力。空调业务积极构建差异化竞争产品，完成了从家用空调到商用热泵的全线升级，家用空调首创“洁净舱”概念，打造专属健康标签；商用热泵重塑服务模式，自主研发远程AI智能监控系统，实现了设备实时监测与远程调控，有效降低客户运维成本。洗衣机业务推出活氧系列洗干套装及洗烘一体机，满足用户对健康洗护的升级需求。生活电器业务持续推动产业从单品性能竞争转向“智能+健康+质价比”的综合体验竞争，推出“AI超感净烟”系列油烟机，树立橱柜机新标杆；“AI全时爆炒”燃气灶产品达到新国标一级能效；热水器提前布局一级能效电热水器及一级冷凝燃气热水器，以“质价比”为核心竞争力抢占市场；同时，公司小家电产品持续推动AI场景化落地，并聚焦智能健康饮水赛道，推出了AI智能茶吧机，有效提升了产品竞争力。

    （二）国内智慧冷链业务方面

    报告期内，公司持续深化由单一制冷设备供应商向成套产品、数字化服务一体化解决方案服务商转型，依托物联网、视觉识别技术迭代升级冷链物联网管理平台，完善终端设备远程监控、智能调控、云端数据一体化管理能力，围绕全场景温控需求落地从产地仓储、干线运输到终端零售的全链路智慧冷链定制化服务，以数字化赋能客户经营提质增效。

    报告期内，公司商用冷链紧跟市场消费与渠道发展趋势，深度挖掘头部快消、零售、餐饮客户核心诉求，搭建高端化、智能化、场景化多元商用制冷产品矩阵，并系统性优化产品，驱动商用业务规模与品牌价值同步提升。在立式展示柜板块，公司持续深耕定制化开发，推出新一代差异化套系产品并顺利落地，与饮品龙头企业建立长期稳定合作，立式展示柜整体产销量实现稳步增长；卧式冷柜板块面对行业价格竞争激烈的市场环境，坚持“保存量、拓增量”策略，精准捕捉细分赛道增长红利。

    报告期内，公司依托全品类商用冷链产品体系与定制化服务能力，持续夯实与行业核心客户的深度绑定，在智能零售领域重点攻坚智能售卖、绩效识别两大核心赛道，分层布局冷藏、冷冻全容积智能设备；立式展示柜推出600L大容积段智能零售柜，规划头部客户定制智能柜，搭建300L-1000L完整智能立式展示柜产品线；卧式冷柜推出经济型动态识别售卖柜、带存销巡检功能的绩效检测智能柜，兼顾识别精度与客户采购成本，全系产品已在头部品牌客户完成中标或试点投放。

    （三）海外业务方面

    报告期内，公司海外市场继续坚持OEM大客户与自有品牌、家用和大商用双轮驱动的市场策略及产业策略，积极获取大客户合作机会，推动自有品牌持续落地，同时重点提升盈利能力，全力保障公司海外市场全面、快速、健康地高质量发展。

    报告期内，公司家用制冷产业以欧美市场为重点，持续深化与全球大家电KA客户的战略合作，实现较大突破，同时，公司还积极拓展其他产品项目，上半年公司家用制冷产业海外直接或间接收入同比增长了165%。智慧冷链产业方面，公司继续深耕全球商用B2B大客户，嘉士伯渠道持续增量，百威、雀巢、可乐等海外渠道实现合作突破，上半年公司智慧冷链产业海外收入同比增长了15%。同时，公司以东南亚、中东非、中南美洲等新兴市场为重点，积极贯彻执行自有品牌战略，聚焦制冷主业，深挖市场潜力和用户需求，加快全产业布局和落地，实现了自有品牌产品的快速渗透和发展；其中，墨西哥公司积极打造海外本地化运营样板，其上半年自有品牌收入同比增长517%，盈利能力得到显著提升。

    （四）研发体系建设与创新方面

    报告期内，公司持续强化科技创新与产品提质增效，统筹推进创新平台与人才梯队建设、产学研协同攻关、自主先行技术研究与产品创新升级全链条工作，取得积极成效。

    前沿技术布局方面，公司积极构建“对外合作+自主研发”双轮驱动创新体系，围绕AI+多模态智控、AI+节能降碳等领域，联合西安交通大学等高校院所开展相关课题研究；同时，公司聚焦家电及冷链核心技术升级，重点围绕AI+场景规划、环保冷媒应用等，累计推进35项自主技术研究。其中，AI智能电网、CO2低温制冷系统、洗衣机“活氧洗”等技术已完成转化落地或取得关键突破。

    产品创新迭代方面，公司围绕细分市场、渠道、品类、目标用户等，积极开展精准企划与研发工作，发布上市了小蓝鲸系列冰箱、暖阳白系列冷柜、卧式智能售卖柜、泰国百事单门冷藏柜、大风量空调、AI超感净烟、智慧变频腰部烟机等创新产品。同时，公司精准匹配商用大客户市场需求，集中研发资源定向攻坚，联合蒙牛、伊利、怡宝、统一、农夫山泉等国内外头部客户定制开发，成功打造了SC-616展示柜等7款市场爆款产品。

    全球研发布局方面，报告期内，公司墨西哥产品中心完成挂牌运营，常态化开展海外市场调研、竞品分析、区域需求研判等工作，同时，公司有序推进印尼技术中心建设，公司海外本地化研发支撑能力持续增强，研发体系逐步完善。此外，公司技术人才引育支撑体系持续夯实，报告期累计引进外聘行业专家24名，依托专家资源申报省市重点项目4项；分层分类培育省市产业领军人才、高技能人才、海外工程师、创新标兵等各类科创骨干10人，公司研发队伍质量持续提升。

    （五）数智化转型升级方面

    报告期内，公司围绕用户/客户价值创造，持续深化管理数字化、制造智能化及AI创新应用，不断推动以用户为中心的全流程数字化贯通。公司积极通过产供销协同、营销系统优化、物流智能升级及AI客服建设等，打通业务断点，有效提升订单交付效率并降低库存成本；自主实施MES全覆盖，加速工业互联网平台规模化应用及升级迭代，并融合AI技术落地质检与提效场景，打造智慧生产标杆。以上各项目协同推进实施，有效破除了系统间壁垒与数据孤岛，显著提升公司数智化运营水平，并为向客户提供卓越产品与服务体验奠定了坚实基础。

    三、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司紧紧围绕年初确定的经营工作要求与管理策略，对照工作目标及行业先进，扎实在研、产、采、销、服等领域开展各项工作，努力提升公司发展质效，公司在长期经营发展中所形成的技术优势、规模及人才优势、品牌优势等核心竞争力得以继续保持和强化，与2025年度相比未发生重大变化。

    报告期内，公司核心管理团队、关键技术人员及业务骨干队伍基本保持稳定，并通过结构调整、人才引进等措施得到了进一步优化与补强；公司坚持以客户/用户为中心，持续强化科技创新与产品提质增效，并围绕前沿技术研究、产品创新迭代、平台建设、人才培育、海外布局等五大板块积极开展各项研发工作，取得积极成效，公司技术创新能力持续提升中；同时，公司主营业务、资产结构、盈利模式以及所处行业环境等未发生重大变化。报告期内，公司继续围绕“温度科技专家”品牌定位，重点聚焦国内市场深耕、海外市场拓展、B端共建三大核心维度，通过传统渠道精准触达、新媒体矩阵全域渗透、品牌故事情感共鸣、年轻化IP传播等多元传播路径，有效推动公司品牌影响力持续提升。报告期内未发生导致公司核心竞争力受到严重影响的事件。

本文数据来源于澳柯玛2026年中报，仅供参考不构成投资建议。