华策影视（300133）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华策影视（300133）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    公司是以影视内容为核心主业，覆盖动漫、版权运营、国际新媒体（国际运营）、微短剧（含AI+内容）、商业化、艺人经纪、运营商业务（视频彩铃）等生态业务，战略布局算力业务的综合性传媒公司。公司坚持“内容为王、科技驱动、全球跃迁、生态发展”的发展战略，当前的收入来源主要为影视项目的投资、制作、发行及基于影视内容全新生态以及其他科技、创新、算力等战略性业务带来的收益。

    （二）2026年半年度经营情况概述

    2026年上半年，文化强国建设纵深推进，“十五五”规划谋篇布局，电视剧行业品质驱动特征日益鲜明，优质内容的标杆效应与市场影响力持续放大；与此同时，大视听行业整体结构加速重塑，人工智能重构内容生产范式，用户消费持续分化，行业竞争逻辑深刻演变。变局之中，公司坚持以“内容为王、科技驱动、全球跃迁、生态发展”为核心战略，主动进行结构性优化，持续推动“质增量减，打造头部内容，发展生态价值，构建新质生产力平台”策略落地，全球化精品长剧、中剧、微短剧、互动影游及AI内容创制，加速算力、内容IP商业化等新兴业务加速成长，展现出公司穿越周期的战略定力、发展韧性与创新活力。报告期内，公司第12次荣膺“全国文化企业30强”，第10次获评“国家文化出口重点企业”，多部作品荣获国家级奖项与行业荣誉，在文化内容领域的领先地位持续巩固。

    报告期内，公司实现营业总收入68549.78万元，比上年同期减少13.22%；归属于上市公司股东的净利润16685.21万元，比上年同期增长41.98%。报告期内，开机及储备项目丰富，营业收入同比有所下滑主要受剧集项目制带来的收入确认周期影响，主业长期高质量发展态势稳固；算力、艺人经纪、广告及衍生收入等高毛利业务板块表现亮眼，带动归母净利润增长，生态经营格局进一步稳固。

    一、内容向新：精品立本守正创新，头部领航全球拓局

    （一）头部剧集：内容升维，精品破局，标杆作品领跑行业

    报告期内，公司首播剧集五部，市场表现亮眼。《太平年》创下中国视听大数据（CVB）有记录以来古装历史剧最高收视纪录，在全球73个国家和地区播出，豆瓣评分8.6分，并在第31届上海电视节白玉兰奖一举斩获最佳中国电视剧、国际传播奖、最佳编剧（原创）、最佳男配角、中国电视节目海外推广大使五项大奖，实现收视、口碑、奖项、海外传播的全面丰收，头部内容价值凸显；《低智商犯罪》融合荒诞喜剧与犯罪悬疑，刷新爱奇艺悬疑剧最快破万纪录，豆瓣评分8.2分；《家业》围绕徽墨、花丝镶嵌等非遗文化展开，全周期有效播放超12亿，微博话题阅读量超27亿，实现精品内容与传统文化传播的双向赋能；《你是迟来的欢喜》成为春季黑马，带动桐庐取景地出圈，“一部剧带火一座城”的溢出效应持续显现。此外，国内首部聚焦法治建设进程的剧集《重器》、青春校园剧《我们的少年时代2》已分别于2026年8月10日和8月16日上线首播。

    项目储备方面，截至2026年8月，公司共开机剧集5部，其中《想把你和时间藏起来》《简单的人生》《我们的少年时代2》均已完成拍摄；《势在必行》《心诉》《七月的一天》《迷径之上》等剧集正顺利推进后期或排播工作，优质内容供给的持续性与确定性进一步增强。

    （二）新形态内容：从“赛道试水”到“成建制布局”，第二内容曲线加速成形

    公司加速布局微短剧、中剧、AI漫剧、AI仿真人剧、互动剧、团播等新形态，推动内容供给从单极驱动转向"长剧强内核、短剧扩边界、新形态开新局"的多极增长。AIGC精品项目《消失的500年》（《西游记》系列首作）、国内首部AI历史正剧微短剧《资治通鉴》已全面进入制作阶段；同时，刘慈欣经典IP软科幻项目《超新星纪元》以及《仙父》《咫尺偏爱》等项目均在积极筹备中；公司联合出品的真人互动影游《代号：迷失》已于2026年8月12日正式开机，聚焦都市悬疑解密单元叙事并结合AI辅助制作，预计2027年正式上线；此外，公司依托内容IP资源孵化布局团播赛道，探索"内容+直播"新形态。新形态内容已正式转入体系化创制，成为公司内容战略的重要增长极。

    （三）国际业务：从“作品出海”到“全球经营”，从“翻译出海”到“本土深耕”

    报告期内，公司国际业务加速实现从作品发行向全球经营的系统性跃迁。截至报告期末，公司海外社媒矩阵总频道达925个，总订阅量超6800万，覆盖20种语言，自有国际传播渠道的广度与深度持续领先。公司以“精准分众+本土共创+社交裂变”三维矩阵驱动国际传播，实现针对不同圈层的差异化宣发：《太平年》《家业》《你是迟来的欢喜》等首播剧集相继进入日本、韩国、新加坡、越南、北美等市场，其中《太平年》海外全矩阵曝光突破2.4亿次，形成跨越亚洲、非洲、美洲的全球收视版图，中国故事的全球叙事力与跨文化传播效能持续跃升。与此同时，国际团队持续拓展头部内容IP、精品AI内容及新媒体生态的本地化创作运营等新业务形态，推动中国故事从“翻译出海”迈向“本土深耕”——在当地理解用户、培养人才、共创产品，公司全球经营的底座不断夯实。

    二、科技共生：AI驱动价值重构，算力筑牢新质基座

    AIGC技术正从根本上重塑内容视听产业，重构内容生产、创作范式、组织形式与商业模式，驱动大视听产业迈向“人+Agent+算力”深度协同的全新发展阶段。公司前瞻布局、主动应变，以算力筑基、以应用见效、以生态聚势，加快向科技内容企业转型升级。

    （一）算力业务：从“战略探索”到“规模经营”，重要增长极已然确立

    公司算力业务已进入规模化经营阶段，形成“贸易+云服务”双轮驱动的发展格局；报告期内，实现营收1.60亿元，同比增长184.03%，占营收比重提升至23.41%。依托成熟稳定的供应链体系，公司持续丰富设备型号，积极拓展头部科技客户并签订长期稳定订单，算力业务已成为公司业绩的重要增长极。同时，公司通过算力业务有效链接科技企业资源，为AI工具开发、AI业务合作与“内容+科技”复合型人才培养提供有力赋能，构筑公司未来增长的核心能力底座。

    （二）AIGC应用：从“点状应用”到“全流程闭环”，降本增效与创收增利双重价值显现

    报告期内，依托AIGC应用研究院，公司构建的影视级AIGC工作流已实现“全球化”视角前置与“工业化”效率提升，打通剧本创作、分镜生成、虚拟拍摄、后期制作、宣发全链路，并在已播出的《太平年》《家业》等剧集，以及《简单的人生》《消失的500年》《资治通鉴》《超新星纪元》《帝姬令》等重点项目中加速渗透。其中，智能翻译工具覆盖剧本、字幕等32个语种的多场景应用，完成700余个多语种翻译项目，为国际的本地化内容分发提供有效支撑；视频智能宣发工具深度赋能《太平年》《家业》等重点项目，产出视频超千条，实现播放量超1000万。此外，公司持续推进超高清剧集的规模化生产与经典剧目高清修复，不断提升内容视觉品质与终端沉浸式观看体验。随着AI在内容创制、运营管理与商业变现全链路的纵深渗透，其降本增效与创收增利的双重价值已逐步显现。

    （三）版权运营：从“内容存货”到“数据资产”，构筑AI时代数据竞争力

    公司版权经营持续坚持从“内容存货”向“数据资产”的战略跃迁。截至报告期末，公司拥有版权内容超5万小时、高清/超高清原始拍摄素材超150万分钟，并自2023年起逐步建设AI3D数字资产库。这些专业、安全、拥有完全知识产权，由大量剧本、人物设定、镜头语言、表演行为等构成的全流程数据，构成公司“可确权、可流通、可交易、可增值”的优质数据资产底座。报告期内，公司在运营商业务率先开展“IP版权+AI”商业模式探索，上线明星闹铃、AI视频彩铃等创新产品，将影视内容转化为可订阅的数字资产，数据资产化路径加速跑通。

    （四）生态投资：构建“模型、算力、场景、内容”共同生长的科技体系

    公司持续锚定内容创制、国际运营、科技赋能三大战略方向，探索“模型、算力、场景、内容”共同生长的科技体系，构建开放共赢、协同共生的产业生态新格局。截至2026年8月，公司已入股AR/AI智能眼镜企业Rokid，抢占下一代视听内容重要渠道；完成对可灵及智象未来的投资，深度绑定多模态大模型技术能力；成为国家人工智能应用中试基地具身智能共建基石合伙人；并持续深化与群核科技的战略合作，在虚拟片场生成与影视场景重建的基础上，进一步构建“空间智能影视基地平台”，形成“数据采集—模型训练—应用落地—数据回流”的闭环能力，推动公司从影视内容制作向三维数据资产运营延伸，面向未来的战略纵深持续拓宽。

    三、生态致远：IP引领生态协同，跨界融合长效增值

    （一）内容IP化运营：从“短期爆款”到“长期资产”

    公司持续构建“内容+科技+消费”深度协同的生态机制，以IP为核心锚点，推动影视内容价值的系统化、规模化延展，打造具备长期传播价值的内容品牌。《太平年》作为公司头部IP项目，已初步完成“内容+文旅+文创+出海”资源整合，形成覆盖全周期商业化运营、打通传播与消费闭环的完整实例，为影视IP运营提供了可复制的行业范式。截至2026年8月，《太平年》已链接超30个品牌合作伙伴，打造200余个SKU，覆盖酒类、糕点食品、文创、潮玩等多元赛道；线下以IP为纽带串联旅游资源，推出文旅定制专线、主题展销、文旅特展等活动，拉动游客量显著增长；“太平年·天下同宁”浙江省博物馆联展已于2026年7月28日开展，开创头部影视IP进入国家级文博展览的先河。后续，《太平年》还计划推出舞台剧、沉浸式历史VR线下体验、越剧小剧场等覆盖“科技+戏剧+非遗”多元场景的内容，持续推动影视IP从“短期爆款”向“长期资产”转型。《家业》围绕非遗文化联动16个品牌、开发100余个SKU，并与曹素功、万宝德等非遗老字号形成“影视+传统文化”双向价值赋能。与此同时，以《国色芳华》为代表的头部IP在首播结束一年后仍保持系统化的长尾商业化运营，持续释放IP长效价值。

    （二）前置化商业布局：从“项目制探索”到“体系化运营”

    公司影视项目从筹备阶段起即深度介入影文旅融合、衍生品开发及IP商业化运营等全链条环节，通过定制化内容共创持续探索创新业态模式。其中，《想把你和时间藏起来》将剧中“修复时间”的浪漫叙事与迪士尼的梦幻场景深度融合，成为迪士尼首次与电视剧IP的深度联动；《简单的人生》通过为合作品牌定制剧情植入，并率先落地AIGC创意广告商业化，推动"播前即运营、开播即增值"的前置化商业模式从探索走向确立。后续，公司将持续深化IP商业化从项目制探索走向体系化运营，推动更多头部项目实现“内容即资产、播出即起点”的价值跃迁，让优质影视IP在更长的时空维度里持续释放商业与文化价值。

    二、核心竞争力分析

    1.人才筑基组织升级，生态赋能创意长青

    公司核心管理团队长期深耕文化影视内容领域，拥有丰富的运营管理经验和勇于创新的管理理念，带领公司率先完成从作坊式制作模式向创意化、工业化、平台化制作模式转型，保证了公司在未来竞争中的战略优势。

    公司将人才体系建设提到战略高度，建立了事业合伙人制度、员工职业发展体系和长效激励机制，并拥有行业领先的优质创意团队、工作室规模。同时，公司将人才培养当成最核心的长期投入，通过浙江华策影视高级技工学校、“华策克顿大学”、华策电影学院、国际合作等方式完善前端的人才教育培训体系，打通人才培养与产业需求的双向通道，形成“教育－实训－就业－创作”的完整生态链。随着年轻团队的崛起，公司董事会和经营管理层均已吸收更专业化、国际化的年轻力量加入核心团队，并对公司现有组织架构进行升级，通过业务整合、中台建设、职能升级，进一步提升组织效能，强化企业经营管理能力，推动组织升级发展。

    此外，公司以开放共赢为理念，依靠“强前台，优平台”的支撑体系最大化创意资源价值，为创意团队合作项目赋能，强化核心创意资源（导演、编剧、艺人等）与公司共赢合作；并持续储备、开发优质版权、剧本等内容资源，对海量影视内容进行数字化沉淀与结构化梳理，打造拥有完全自主知识产权、可复用、可增值的数据资产库，形成体系化的头部创意资源生态，为公司持续出品及运营优质头部内容IP提供坚实保障。

    2.精品矩阵领跑行业，头部内容驱动价值

    IP是公司的立身之本，公司始终坚持以影视内容为核心，通过内容驱动，实现IP的塑造深耕和内容的全网渗透，满足互联网时代最广大用户的需求和触点。

    作为国内领先的头部内容创作公司，公司已构建起以电视剧、电影、短剧、AI漫剧/真人剧等内容为核心的主业，并延伸覆盖动漫、版权运营、商业化、国际新媒体、运营商业务（视频彩铃等）、艺人经纪等细分领域业务的全产业生态体系。公司拥有一支强大的创意支持团队，致力于最大化发挥团队效能，推动项目开发与运作。公司注重精品力作的规模化生产，确保产出内容具备头部化、规模化、精品化、年轻化和互联网化的特征。

    公司现已形成规模化、系列化的头部爆款作品矩阵，如主旋律引领的高品质作品《绝密使命》《绝境铸剑》《我们的新时代》《我们这十年》《我们的河山》《我是刑警》等，讴歌新时代，聚焦时代人物的《去有风的地方》《翻译官》《我们的翻译官》《亲爱的，热爱的》等，厚植民族根，传递东方美的《太平年》《国色芳华》《锦绣芳华》《锦绣未央》《锦绣南歌》《三生三世十里桃花》《宸汐缘》等。

    基于公司精品内容生产的确定性带来的庞大的、持续增长的流量，为流量打包植入广告分成模式、衍生品、虚拟形象授权等IP运营业务提供了无限可能。

    3.内容沉淀数字资产，AI赋能工业化生产

    作为国内领先的内容生产企业，公司多年来沉淀了规模庞大的正版影视IP版权与历史原始拍摄素材。在人工智能快速发展的背景下，这些素材的价值被进一步激活：一方面，影视拍摄过程中产生的大量沉没素材，经清洗、标注、加工等技术处理，可转化为覆盖内容、生产、研发到播出全流程的专业、合规数据资产；另一方面，公司持续加大剧组置景3D扫描力度，建设AI3D数字资产库，已储备大量可用于广告、影视剧拍摄制作的3D数字资产。上述IP版权、数据资产与3D数字资产共同构成了公司独有的内容资产体系，具备广阔的二次开发与商业化利用空间。

    公司积极拥抱科技，已设立AIGC应用研究院，配置人工智能专家、AI人机共创复合型人才、影视数据专家等专职人才，并投入专用设备与专项研发资金，加速AI技术在行业中的应用落地。目前，公司已将AI从“点状应用”推进到“全流程闭环”，《太平年》已初步跑通AI应用全流程、全链路赋能，并运用LED虚拟拍摄技术，显著降低复杂场景的制作周期、外景成本，实现效率与品质的双赢。

    4.头部IP全周期运营，多元变现价值裂变

    随着剧集带动影视制作、文旅服务、衍生品开发、图书出版等多产业协同发展，社会经济辐射效应凸显。影视内容不再是孤立作品，而是IP生态的起点。在此背景下，公司基于规模化的头部优质IP蓄水池，先天享有内容优势。公司广泛参与跨行业资源整合与合作，拓展内容衍生价值和新业务模式，构建全周期营销策略，从前期策划、拍摄期授权到热播期变现、长尾期深挖，打通线上线下传播渠道，实现多平台矩阵联动、核心商圈场景落地、影视文旅融合运营，探索“明星-IP产品-粉丝”闭环以及虚拟IP的商业变现路径，形成内容传播与衍生消费的闭环，为影视IP商业化打造可复制的行业范式，持续向“全生命周期的IP运营商”转型迈进。此外，公司前瞻性地布局了AR/VR等技术领域，确保在内容生产方面的技术领先性，驱动内容形式的创新升级，让中国文化以更具穿透力的方式触达全球用户。

    5.全球渠道立体布局，引领内容产业升级

    公司始终将“走出去”作为核心战略使命，积极构建全球化发展格局，致力于推动国际创意内容的双向交流。在内容输出方面，公司持续拓展海外渠道，丰富输出内容的题材与形式，推动影视节目从华语地区向非华语地区的深度传播。依托“华剧场”品牌，加速海外频道落地进程，目前已实现传统媒体、网络电视、流媒体平台及酒店、航线点播等全场景覆盖，构建了平台化的卓越销售组织体系和国际合作发行网络。在内容引进方面，公司通过专业的影视译制业务，将海外优质内容引入国内市场。译制能力不仅充分服务于自有项目，同时也向行业开放，为业内企业提供高质量的译制服务。在生态构建方面，公司发起成立全球娱乐合伙人联盟和中国电视剧出口联盟，与Netflix、迪士尼、亚马逊、爱奇艺、芒果TV等国内外顶级传媒集团建立深度战略合作，整合全球优质内容资源，引领中国内容产业升级。

    6.360度体系化赋能，全链路数字化管控

    公司已建立起业内领先的专业化、数字化、平台化、强中台赋能系统。该系统一方面通过强大的大数据分析工具，在内容创意、版权评估、影视制片、艺人经纪、渠道合作等各方面，提供从影视项目前期规划、市场调研、开机前开发立项评估到播前宣发、播后项目复盘的体系化服务支持；另一方面依托数字化技术，通过建立和优化剧组财务系统、制片管理系统、版权管理系统，有效实现了影视剧项目从剧组、制片到版权管理的全生命周期监控，确保了公司规模化产出优质、稳定的内容作品。通过360度全方位打造高确定性的头部内容，公司已成为集成的、稳定的、高产出的头部内容生产平台，引领行业向精品化、工业化创新升级。公司设有科技数字增长中心和AIGC应用研究院，以科技化数字化赋能产品创新，在大数据系统建设、办公系统数智化建设、AI垂直模型和应用研发三个维度发力，并积极聚集同业资源优势，构建开放协同的AI生态体系，在技术与内容融合中找到内容新价值。

    7.产教示范落地桐庐，产教融合生态协同

    公司控股股东大策投资坚定保障和赋能上市公司“内容为王”核心主业，以“围绕主业抓产业、围绕产业办教育、紧扣主业增效益、保障主业优服务”为发展定位，持续加强自身核心产业能力建设，进一步夯实“影视职业教育”和“新文创产业园区”两大战略生态业务，与内容主业形成互动赋能、支撑发展的融合态势。

    2024年1月，大策投资与桐庐县人民政府签约“中国·桐庐富春影视产教示范区”项目，建设万人规模技师学院、高科技影视创制中心、最美影文旅融合目的地。致力于打造教育、科技、人才、产业四位一体的国家级影视科技产教基地、国家级大视听产业基地，最终建成引领中国、影响世界的“影文旅教”一体化重大平台。控股股东的产业落子与公司所处行业高度互补和协同，有利于巩固公司产业地位，不断提高产业护城河。

本文数据来源于华策影视2026年中报，仅供参考不构成投资建议。