李宁（02331.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期李宁（02331.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,面对外部贸易局势复杂多变和国内供强需弱矛盾突出的严峻挑战,国内宏观经济运行总体平稳,「十五五」规划开局扩内需、促消费系列政策持续落地,但消费市场结构性分化态势延续,消费者选购逻辑趋于多元,专业运动、城市户外等功能型细分赛道持续保持消费热度。本集团亦于期内坚定贯彻「单品牌、多品类、多渠道」核心发展战略,一方面持续强化专业运动科技内核与产品性能,巩固品牌在细分领域的专业心智;另一方面持续深化高效运营模式,通过成本管控与运营效率提升,保持了稳健的经营基本面和健康的库存水平,并将继续以运营质量和长期品牌建设为核心,积极应对波动的零售环境。
      在产品升级方面,集团以科技创新驱动核心品类产品性能迭代,统筹推进跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲核心品类协同发展,有序推动产品性能迭代升级。集团推出「超?胶囊」科技,应用于「飞电」、「赤兔」等竞速跑鞋系列,覆盖竞训、精英到大众跑者的全场景需求;李宁航天动态保暖科技平台则应用于2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备,实现「透湿、锁温、防护」等多重功能突破;同时扩充户外产品矩阵,加速布局户外市场。此外,集团持续加码科研创新,积极探索具身智能与航天科技在运动装备中的跨界应用,为后续科技成果转化奠定基础。
      在夯实产品科技实力的同时,集团同步发力品牌传播端,着力构建以中国奥委会合作与国际顶级球星IP为代表的全方位、多层级运动资源体系。期内,集团持续巩固与中国奥林匹克委员会(「中国奥委会」)的战略合作,精心打造「中国荣耀李宁同行」光影秀,生动诠释品牌与中国体育同行四十载的荣耀征程。此外,集团与NBA巨星斯蒂芬·库里及其库里品牌「CurryBrand」达成长期战略合作,围绕篮球等专业运动装备研发、赛事文化推广及新生代消费群体拓展展开合作,提升李宁品牌的专业运动心智与国际曝光度。国内外顶级营销资源并行推进,为品牌长效价值提供增长动力。
      集团持续推进创新店型探索与布局,培育渠道新增量。期内,集团加速拓展新型线下门店矩阵,一季度配合冬奥营销,推动「龙店」快闪店在重点城市核心商圈快速布局,下半年还将落地首家龙店旗舰店。此外,同步探索户外独立店、故宫文创特色专区李宁空间等多元门店类型,为渠道增量注入活力。
      科技领航,李宁与中国奥委会荣耀同行
      2026年上半年,李宁持续打磨尖端运动科技,与中国体育事业并肩前行,全面保障中国体育代表团专业装备供给,深度参与2026年米兰冬奥会与2026年三亚亚沙会等重大国际赛事,持续深化公众对李宁作为中国专业运动代表性品牌的认知。
      集团坚持以科技驱动为发展主线,以最顶尖的专业运动装备为中国体育代表团提供坚实保障。米兰冬奥会领奖装备集成应用了李宁「超?」科技以及航天动态保暖科技成果「航天锁温棉」,实现前沿科技在专业产品的成果转化。三亚亚沙会领奖装备则重点围绕凉感科技与防护科技两大核心功能展开布局,其中凉感科技体系不仅采用「沁凉科技(LNCOOL)」,更率先引入行业领先的智能温控科技-「航天温控相变微胶囊」,进一步夯实品牌的专业技术内核。
      李宁金标首次在产品设计中联合运用中国奥委会标识与李宁品牌标志,以「专业运动科技+简约美学设计」为核心定位,面向追求品质生活的都市人群,全面覆盖通勤、商务、轻运动等多元穿搭场景。科研方面,集团自主推出「零压弧」科技,并统筹运用「ATC智能温控航天级凉感科技」、「LNWATERPROOF防泼水科技」等技术成果,打造「赛事同源、航天科技、品质顶配」的差异化标签。鞋品类同步围绕「超系列」与「征系列」构建功能性商务通勤产品矩阵,「龙店」三里屯快闪店开业期间,超系列主推款上架即实现一周售罄六成的亮眼表现。营销方面,依托米兰时装周国际舞台,金标系列完成高端运动美学的全球首发亮相,并通过场上场下同款即秀即卖的方式,促成品牌热度与实际销售的高效衔接。与此同时,积极发挥奥运冠军与品牌代言人的带动作用,借势提升社交平台搜索热度、用户关注度与产品美誉度,马龙同款ATC印花一体织Polo、金标轻防护舒弹外套等旗舰产品均取得优秀销售表现,市场反响积极。
      品牌传播层面,李宁充分激活中国奥委会合作权益,依托国际赛事提升品牌曝光度与影响力。米兰冬奥赛事期间,品牌携手中央广播电视总台开展深度融媒体合作,紧扣开、闭幕式节点高效传播品牌故事;并制定播出《荣耀颁奖时刻》短视频,聚焦中国健儿身着李宁装备登台领奖的精彩瞬间,深度绑定奥运荣耀与品牌形象。同时,品牌入驻「中国之家」并成功举办「李宁之夜」特别活动,诠释李宁品牌与中国体育四十载相伴历程。凭藉完善的赛事运营与全媒体传播布局,冬奥期间李宁全网声量位列运动品牌第一,传播成效显着。此外,集团年初开启「那就看我的」年度主题营销,通过激励用户内容共创、聚焦核心城市商圈举办线下活动等多元方式,不断强化「打破定式、突破自我,一切皆有可能」的品牌表达。
      李宁将持续深化与中国奥委会的合作伙伴关系,以顶级体育资源夯实品牌专业形象,推动中国体育力量与李宁专业科技实力荣耀同行、携手并进。
      深化「单品牌、多品类、多渠道」战略布局,以科技创新与专业运动资源驱动品牌高质量发展
      夯实专业运动核心竞争力,构建全域营销矩阵,扩大品牌影响力
      2026年上半年,本集团专注于跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动休闲六大核心品类,同时积极拓展户外、网球和匹克球等新兴细分赛道。依托自研技术迭代与全球专业赛事、球星资源持续加码,从筑牢专业运动心智、塑造运动时尚美学、传承东方文化内核价值三大立足点出发,通过多元全域的市场营销活动,强化差异化品牌优势,推进品牌心智认同与喜爱度建设,持续提升品牌影响力。
      跑步品类
      2026年上半年,李宁跑步品类深耕科技创新,「超?胶囊」科技的全面商业化应用成为期内的核心驱动力,在带动核心IP矩阵向上突破的同时,也进一步夯实专业运动品牌心智,专业跑鞋市场份额保持行业领先。
      专业跑鞋矩阵方面,本集团历经多年研发的「超?胶囊」科技正式实现商业化落地,通过超临界发泡工艺与胶囊结构创新,实现「高回弹、快回弹、高耐久」三大核心突破。本集团以此为核心驱动力,系统构建「金字塔」型产品矩阵:「飞电」家族方面,「飞电6ULTRA」与「飞电6ELITE」两大旗舰全面搭载「超?胶囊」科技,能量回归率最高达95%,回弹响应仅3毫秒,助力精英跑者于无锡马拉松、武汉马拉松等顶级赛事屡创个人最佳成绩,破3跑鞋品牌占有率持续攀升;「赤兔」家族方面,全新「赤兔9ULTRA」首次将「超?胶囊」科技延伸至竞训产品线,定位「顶级无板竞训」,上市即引发市场高度关注,并与延续高口碑的赤兔9PRO形成高低搭配,巩固「赤兔」IP在竞训榜单的榜首地位;超轻家族与超影Pro系列则完成极简美学升级,精准切入轻跑步、通勤及轻户外场景,带动女性生意占比持续提升,成功拓宽跑步品类的大众消费基础。通过顶级竞速科技的逐层延伸,本集团既满足了精英跑者的极致性能需求,也为大众跑者提供了专业级体验,进一步拓宽了跑步品类的消费边界。
      跑步服装方面,本集团深度调研专业运动员的运动体态与穿着需求,搭建系统化的高性能跑步服饰矩阵。「龙雀」专业竞速系列服装采用高性能碳纤维纱线织造面料及鱼鳞状高性能科技面料,有效提升运动员的高能状态维持与透气散热表现,助力多位国内外运动员打破国家纪录。凭藉优异的产品性能,2026年上半年专业竞速跑步服装品类同比增幅显着,旗下竞速背心更凭藉差异化卖点及过硬的实战性能,成为年度跑步服饰领域现象级爆款单品,有效拉动线下终端专业品类销量。
      营销方面,本集团持续深化「赛事+营销+渠道」三位一体策略,重点布局国内外马拉松、田径赛事运动员资源,以实战战绩夯实专业跑鞋心智。期内,签约运动员毛金虎于无锡马拉松打破尘封39年的中国男子首马纪录,王文杰则先后刷新国家男子半马及万米纪录。2026年上半年,本集团签约马拉松运动员上脚「飞电」家族系列跑鞋累计拿下304个冠军、569次登台,于中国马拉松男子百强榜单中以28席蝉联占有率第一。本集团同时加大田径领域布局,签约田径运动员上半年累计斩获10项冠军、13次登上领奖台。本集团以「那就看我的」主题营销活动联动「飞电」、「赤兔」核心IP,携手天猫欢聚日打造「飞电拉爆挑战赛」及「赤兔圈王耐力赛」两大赛事IP,并成功打破8小时接力跑吉尼斯世界纪录,实现声量破圈;同时跨界联动「9.9」IP推出潮流跑鞋联名系列,通过限量发售及线下快闪活动,打破专业跑鞋圈层壁垒,吸引年轻潮流消费者关注。此外,本集团以「劲道」直观概念传递缓震核心体验,落地「李宁劲道面馆」线下体验快闪,并联动城市跑团制造线下体验与话题,持续提升缓震跑鞋系列在进阶、大众跑者群体中的认知与场景渗透率。

业务展望：

「十五五」规划纲要将「坚持扩大内需」置于核心位置,国家配套部署提振消费专项行动,加之国务院相继批复《扩大消费「十五五」规划》和《体育强国建设「十五五」规划》,多重政策利好叠加释放。展望下半年,本集团将紧抓政策机遇,把握促消费政策落地、体育产业提质扩容带来的结构性机会,锚定「单品牌、多品类、多渠道」的核心发展战略,持续焕新「李宁式体验价值」,多措并举筑牢发展根基,实现更高质量、更可持续的稳健经营,致力成为运动消费者的首选品牌。
      产品力作为集团发展核心底层支撑,后续坚持以科技创新为核心驱动力,依托专业科技平台、全场景品类矩阵与东方美学三大抓手持续强化产品核心竞争力。集团将持续发展李宁科技创新平台,为产品的品质升级和功能革新提供前沿技术支撑。在确保核心品类持续优化的同时,敏锐把握增量机会,强化专业运动、城市户外等高潜力赛道布局,满足日益升级的多元消费需求。此外,集团将传统中式美学、现代潮流时尚与运动功能设计深度融合,实现专业运动、潮流穿搭、文化赋能三重价值叠加,助力品牌在激烈的行业竞争中保持差异化领先优势。
      品牌传播方面,集团将统筹国内外营销资源,注重投入产出效益,通过中国奥委会与超级球星IP合作等核心资源布局,构建立体化、长效化、高转化的传播体系,驱动品牌口碑与市场价值协同提升。李宁将持续深化与中国奥委会的长期合作,助力中国体育代表团继续征战2026亚运会等国际赛事,持续强化品牌专业、可靠的核心心智,为长期价值增长筑牢根基。与此同时,深化与斯蒂芬•库里及其个人品牌「CurryBrand」战略合作,融合专业运动装备与球星竞技故事,陆续推出新品,以巨星影响力拉高品牌认可度与美誉度。
      在业务运营方面,集团将聚焦渠道布局、商品体系、供应链整合三大核心板块,以精细化管理提升业务质量、经营效率与市场竞争力。渠道端将加速线上线下融合互通,深入推进全渠道布局,并重点拓展「龙店」等创新店型的落地运营与规模化复制机会,助力销售业绩稳健攀升。商品端将优化商品全链路体系,提升商品运营质量与库存周转效率。供应链端则围绕成本、质量、交期三大关键维度,打造高效能、低成本、快响应的柔性供应链体系。
      企业长远发展离不开完备的内部保障体系,集团将从人才、财务、数智化三方面筑牢经营底盘。人才体系持续完善专业化引进与培育机制,通过完备人才梯队提升组织整体运作能力;财务管理坚持优化资金与资产使用效率,维持充足现金流与严格风控机制,为各项战略落地提供稳定财务保障;数智化建设持续推进人工智能、数字技术深度渗透研发、生产、渠道全场景,以数字化工具推动决策、管理、终端运营全面提效,保障企业长期平稳运行。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。

相关 ETF