*ST威领（002667）2026年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流改善难掩基本面疲软

近期*ST威领（002667）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收显著增长，盈利能力持续恶化

*ST威领2026年上半年实现营业总收入2.72亿元，同比增长219.51%，主要得益于报告期内新增有色金属开采业务。然而，收入增长并未转化为利润改善，归母净利润为-1959.03万元，同比大幅下降1884.77%。扣非净利润为-1577.26万元，虽同比上升75.44%，但仍处于亏损状态。

净利率为-0.34%，较上年同期下降101.11%。尽管毛利率大幅提升至63.64%，同比增长1630.9%，反映出主营业务的附加值有所提升，但整体盈利能力仍严重承压。

成本控制初见成效，三项费用占比明显下降

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.12亿元，三费占营收比为41.0%，较上年同期下降51.55个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定进展。不过，财务费用同比增长207.32%，主要因利息支出增加所致；销售费用同比增长149.02%，源于销售人员薪酬及招待费上升。

资产与负债结构承压，每股净资产继续下滑

截至2026年中报期末，公司每股净资产为-0.2元，同比下降118.37%。有息负债达7.32亿元，较上年末略有下降至7.7亿元，降幅为4.91%。货币资金为8188万元，同比下降17.10%。

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.92%）、债务状况（有息资产负债率37.2%）以及财务费用压力（近三年经营活动现金流净额均值为负）。

经营性现金流大幅改善，投资与筹资活动承压

每股经营性现金流为0.49元，同比增长712.13%。经营活动产生的现金流量净额同比增长758.14%，主要由于报告期内购买商品支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长75.07%，系取得子公司支付的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降148.96%，因取得借款减少且支付其他与筹资活动有关的现金增加。

主营业务构成集中，区域依赖度高

从主营构成看，原矿&精矿贡献收入2.32亿元，占总收入的85.14%，毛利贡献占比高达91.73%，毛利率为68.57%。锂精矿及伴生品收入3588.13万元，占比13.19%。地区分布上，国内收入达2.7亿元，占比99.37%；国外收入仅171.19万元，占比0.63%，且国外业务毛利率为-6.71%，存在亏损。

投资回报长期偏低，历史财务表现不佳

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为-1.59%，2025年ROIC低至-40.12%，投资回报极差。上市以来共披露14份年报，其中亏损年份达5次。过去三年净经营利润分别为-2.9亿元、-4.12亿元、-4.54亿元，持续处于深度亏损状态。

公司上市14年累计融资4.25亿元，累计分红3477.86万元，分红融资比仅为0.08，股东回报水平较低。

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