高乐股份（002348）2026年中报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期高乐股份（002348）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.65亿元，同比上升25.29%，归母净利润-2903.64万元，同比下降3.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.0亿元，同比上升26.94%，第二季度归母净利润-1502.76万元，同比下降14.67%。本报告期高乐股份盈利能力上升，毛利率同比增幅4.64%，净利率同比增幅17.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.75%，同比增4.64%，净利率-17.63%，同比增17.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计5883.18万元，三费占营收比35.75%，同比减0.8%，每股净资产0.4元，同比减10.99%，每股经营性现金流-0.05元，同比减193.71%，每股收益-0.03元，同比减4.07%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为685.15%,原因:本期股权激励认购款及银行长期借款增加。
2. 存货变动幅度为50.18%,原因:玩具及相关业务备货增加。
3. 在建工程变动幅度为-55.93%,原因:本期部分工程项目完工达到预定可使用状态，由在建工程结转至固定资产，期末在建工程余额相应减少。
4. 长期借款的变动原因:本期银行长期借款增加。
5. 其他应收款变动幅度为239.6%,原因:本期设备保证金增加。
6. 预付款项变动幅度为171.59%,原因:本期末预付玩具及相关业务采购款余额增加。
7. 其他流动资产变动幅度为-53.69%,原因:列报于其他流动资产的待摊项目本期按期摊销结转损益。
8. 应交税费变动幅度为90.85%,原因:本期计提房产税、土地使用税，相关税款尚未缴纳。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-99.02%,原因:上年末重分类至一年内到期的非流动负债的长期借款于本期到期偿还。
10. 其他流动负债变动幅度为64.61%,原因:待转销项税增加。
11. 长期应付款变动幅度为-92.13%,原因:部分经营性长期应付款剩余付款期限不足一年，重分类转回应付账款。
12. 财务费用变动幅度为71.92%,原因:本期汇率波动导致汇兑收益转为汇兑损失。
13. 所得税费用变动幅度为255.87%,原因:本期子公司计提资产减值损失减少，相应确认的递延所得税资产减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-193.71%,原因:本期支付玩具及相关业务采购款、人工费增加等。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-218.67%,原因:本期玩具及相关业务购建固定资产支付现金增加等。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为7255.31%,原因:本期股权激励认购款及银行长期借款增加。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为928.23%,原因:本期筹资活动产生的现金流量净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-8.53%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-23.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额8.35亿元，累计分红总额2.44亿元，分红融资比为0.29。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-6216.85万/-5723.93万/-4322.27万元，净经营资产分别为5.71亿/5.29亿/3.43亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.36/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.19亿/1.14亿/1.51亿元，营收分别为2.66亿/3.15亿/3.22亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.03%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

本文数据来源于高乐股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。