星湖科技（600866）2026年中报：营收微增但盈利大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期星湖科技（600866）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

星湖科技（600866）2026年中报显示，公司实现营业总收入81.89亿元，同比增长0.36%；归母净利润为7071.86万元，同比下降91.54%；扣非净利润为5528.46万元，同比下降93.14%。盈利能力显著下滑。

第二季度单季数据显示，营业总收入达44.49亿元，同比增长7.98%；归母净利润为1.18亿元，同比下降67.52%；扣非净利润为1.09亿元，同比下降68.27%。尽管收入有所回升，但利润仍处于深度下滑状态。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为10.34%，同比下降50.22个百分点；净利率为1.03%，同比下降89.97个百分点。盈利能力明显减弱。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计6.13亿元，三费占营收比例为7.48%，同比上升19.83%。其中财务费用大幅增长273.75%，主要受外币兑人民币汇率单边下行导致的汇兑损失影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.87亿元，较去年同期的35.45亿元大幅减少；应收账款为9.39亿元，同比增长24.74%；存货同比增长34.31%。资产流动性承压。

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.48元，同比下降228.82%。主要原因为本期增加原材料采购，“购买商品、接受劳务支付的现金”同比增加13.88亿元。

投资活动现金流量净额同比上升31.37%，主因是上年同期支付并购伊品生物超额业绩奖励款3.94亿元，本期无此支出。筹资活动现金流量净额同比上升34.49%，系本期截至2026年6月30日尚未支付现金股利所致。

债务与运营风险提示

公司有息负债为71.64亿元，较上年增加6.07%；短期借款同比增长58.09%；应付票据同比增长266.2%，反映公司更多依赖票据融资补充营运资金。

财报体检工具提示多项风险：- 货币资金/流动负债为22.45%，资金覆盖能力偏弱；- 有息资产负债率为38.44%，债务负担较高；- 应收账款占归母净利润比例高达95.96%，回款风险值得关注。

此外，每股净资产为4.61元，同比下降5.89%；每股收益为0.04元，同比下降91.54%。净资产与收益同步走低。

主营构成与战略动向

从业务结构看，饲料添加剂收入55.92亿元，占主营业务收入的68.28%；食品添加剂收入18.65亿元，占比22.78%；其他补充业务收入4.17亿元，毛利率为18.58%。核心产品仍集中于生物发酵类添加剂领域。

公司在建工程同比下降51.76%，主要因60万吨玉米深加工及配套热电联产项目陆续完工转入固定资产。同时，预付45万吨氨基酸及配套工程项目长期资产购置款增加，推动其他非流动资产同比增长110.3%。

综合评价

星湖科技2026年上半年营收基本持平，但利润端出现断崖式下滑，叠加毛利率、净利率双降，反映出行业价格竞争激烈与成本上升的双重压力。公司现金流紧张、应收账款高企、有息负债规模较大，需重点关注其偿债能力与营运资金管理效率。

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