恒力石化（600346）2026年中报财务分析：盈利大幅增长但现金流承压，债务与营运风险需关注

近期恒力石化（600346）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升，核心利润指标翻倍

恒力石化2026年中报显示，公司实现营业总收入982.58亿元，同比下降5.47%；归母净利润达72.06亿元，同比上升136.25%；扣非净利润为53.36亿元，同比上升132.35%。盈利能力明显增强，毛利率为13.96%，同比增幅达16.74%；净利率为7.33%，同比增幅高达149.75%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为490.47亿元，同比上升4.58%；第二季度归母净利润为32.96亿元，同比上升229.83%；第二季度扣非净利润为29.29亿元，同比上升176.97%，表明盈利加速释放。

成本控制成效显著，费用比率下降

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为27.35亿元，三费占营收比为2.78%，同比下降23.29%。财务费用单独下降43.31%，主要受汇率波动带来的汇兑损益变动影响，反映公司在财务管理方面有所优化。

资产与负债结构：现金充裕但短期偿债压力显现

截至报告期末，公司货币资金为344.19亿元，较上年末略有下降，同比减少2.16%。应收账款为13.83亿元，同比增加45.30%。有息负债为1610.42亿元，同比减少2.50%。

尽管现金规模保持高位，但财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为30.95%。同时，有息资产负债率已达60%，债务负担较重，存在一定的偿债风险。

经营活动现金流大幅下滑

每股经营性现金流为0.5元，同比减少82.03%。经营活动产生的现金流量净额下降原因包括：（1）为应对地缘冲突与原料价格波动，公司调整原料结构，导致原料账面价值增加；（2）海外炼厂关停与国内出清使得烯烃和芳烃缺口加大，公司降低超卖量并调整加工负荷。

主营构成集中于炼化与石化行业

从业务结构看，炼化产品为主力收入来源，实现主营收入443.08亿元，占总收入的45.11%，贡献了65.55%的主营利润，毛利率为20.28%。PTA业务收入276.78亿元，占比28.18%，毛利率仅为3.60%。聚酯产品收入209.49亿元，占比21.33%，毛利率为12.56%。

按行业划分，石油化工行业收入达929.35亿元，占总营收94.62%，是绝对主导板块。地区分布上，境内收入908.76亿元，占比92.52%；境外收入73.45亿元，占比7.48%，且境外毛利率仅为2.62%，远低于境内14.88%。

投资与资本回报表现一般

财务分析指出，公司去年ROIC为4.8%，资本回报率不强。历史数据显示，近10年中位数ROIC为7.36%，投资回报整体偏弱，2022年最低至3.67%。公司上市以来共发布25份年报，出现过3次亏损，显示其生意模式存在一定脆弱性。

融资分红方面，公司上市25年累计融资302.97亿元，累计分红282.26亿元，分红融资比为0.93，分红回馈力度接近融资规模。

资产与权益指标稳健增长

每股净资产为10.22元，同比增长13.86%；每股收益为1.02元，同比增长137.21%，反映出股东权益和盈利水平同步改善。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。

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