璞泰来（603659）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期璞泰来（603659）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入101.15亿元，同比上升42.7%，归母净利润14.52亿元，同比上升37.58%。按单季度数据看，第二季度营业总收入57.64亿元，同比上升48.83%，第二季度归母净利润7.48亿元，同比上升31.74%。本报告期璞泰来公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达217.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.32%，同比减18.01%，净利率15.93%，同比减3.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.4亿元，三费占营收比5.34%，同比减15.77%，每股净资产9.98元，同比增11.74%，每股经营性现金流0.84元，同比增46.56%，每股收益0.69元，同比增40.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为44.96%,原因:公司业务规模增加，公司加强期末客户回款。
2. 应收票据变动幅度为55.8%,原因:公司业务规模增长。
3. 应收款项融资变动幅度为-49.59%,原因:该类票据到期解付，同时公司减少该类票据的结算。
4. 预付款项变动幅度为116.98%,原因:为满足公司业务增长需求，预付材料款等增加。
5. 其他应收款变动幅度为46.99%,原因:为满足公司业务增长需求，押金及各类代垫款项增加。
6. 使用权资产变动幅度为32.75%,原因:公司业务规模扩大，仓储租赁增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为364.35%,原因:随着优势产能建设项目推进，预付的工程类设备款增加。
8. 短期借款变动幅度为67.04%,原因:经营规模扩大，为满足经营需要而增加的短期借款。
9. 应付票据变动幅度为49.96%,原因:经营规模扩大，公司对供应商票据支付金额增加。
10. 应付账款变动幅度为35.69%,原因:公司经营规模扩大，应付供应商货款增加。
11. 应交税费变动幅度为48.69%,原因:公司业务规模扩大，应交增值税增加。
12. 应付债券变动幅度为100.01%,原因:本期发行科创债用于相应项目产能建设。
13. 其他综合收益变动幅度为408.58%,原因:应收款项融资公允价值变动及外币报表折算差额。
14. 营业收入变动幅度为42.7%,原因:全球动力及储能电池市场快速增长，公司凭借完善的产业链布局和多元化的产品组合，积极响应客户需求，实现了销量和营业收入的快速增长。
15. 营业成本变动幅度为54.85%,原因:公司业务规模的增长以及部分原材料价格上涨及部分新建产能处于产能爬坡阶段，导致成本增速高于收入增速。
16. 销售费用变动幅度为8.08%,原因:公司业务规模增长，相应的市场费用及人员薪酬费用增加。
17. 管理费用变动幅度为17.31%,原因:公司业务规模增加导致相应管理人员薪酬费用增加。
18. 财务费用变动幅度为52.49%,原因:利率下降导致公司存款类产品收益减少。
19. 研发费用变动幅度为24.91%,原因:公司加大研发活动在新产品和工艺方面的研发投入，相应材料和人员费用增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为47.05%,原因:公司经营业绩的增长，以及公司强化存货周转和加大客户回款催收时效的管理。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-164.78%,原因:为满足下游客户持续旺盛的产品需求而加快推进产能建设，相应资本性支出大幅增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为947.48%,原因:随着业务规模扩大，公司通过银行贷款、发行超短期融资券等满足运营资金需求，并通过项目贷等方式满足项目建设资金需求。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.74%，资本回报率一般。去年的净利率为16.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.07%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.99%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额84.65亿元，累计分红总额26.95亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.7%/6.9%/12%，净经营利润分别为21.37亿/13.84亿/26.05亿元，净经营资产分别为156.34亿/201.05亿/217.49亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.41/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为45.03亿/55.15亿/37.83亿元，营收分别为153.4亿/134.48亿/157.11亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.35%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.27%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达217.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在32.63亿元，每股收益均值在1.52元。

持有璞泰来最多的基金为华夏能源革新股票A，目前规模为64.76亿元，最新净值2.939（8月20日），较上一交易日下跌0.41%，近一年上涨20.74%。该基金现任基金经理为杨宇。

本文数据来源于璞泰来2026年中报，仅供参考不构成投资建议。