国电南自（600268）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流压力加大

近期国电南自（600268）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国电南自（600268）2026年中报显示，公司实现营业总收入39.47亿元，同比下降7.82%；归母净利润1.94亿元，同比上升22.01%；扣非净利润1.86亿元，同比上升24.57%。单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为23.13亿元，同比下降4.7%；归母净利润达1.52亿元，同比增长17.6%；扣非净利润为1.46亿元，同比增长21.02%。

盈利能力方面，公司毛利率为28.61%，同比增幅20.57%；净利率为8.64%，同比增幅22.16%。

盈利能力分析

尽管营业收入出现下滑，但公司盈利能力持续增强。毛利率和净利率分别实现同比两位数增长，反映出公司在成本控制或高毛利业务结构优化方面取得成效。归母净利润和扣非净利润均实现超过20%的同比增长，表明主业经营质量有所提升。

费用与资产状况

期间费用合计4.08亿元，三费占营收比为10.33%，同比上升9.42%。每股净资产为3.68元，同比增长10.63%；每股收益为0.19元，同比增长18.75%。

资产负债方面，货币资金为20.66亿元，同比下降2.90%；应收账款为51.78亿元，同比增长2.51%；有息负债为1.06亿元，同比大幅下降63.92%。

现金流表现

每股经营性现金流为-0.54元，同比减少133.36%，显著恶化。经营活动产生的现金流量净额同比下降133.31%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长727.31%，系大额存单到期所致。筹资活动产生的现金流量净额下降60.8%，因本期兑付应付债券。

主营业务构成

从主营收入构成看，电网自动化业务为主力板块，贡献收入19.85亿元，占总收入比重50.28%，毛利率为29.49%。信息技术业务毛利率最高，达50.77%。系统集成中心业务收入为4.5亿元，占比较去年同期有所下降，是导致整体营收下滑的主要原因之一。

按地区划分，华东地区收入占比最高，达28.87%；西北地区毛利率最高，为35.54%。

经营动态与财务变动说明

报告期内，公司订货金额达61.26亿元，同比增长10.61%，显示市场需求端保持扩张态势。预付款项同比增长69.04%，主要因在实施项目增多；其他应收款增长52.46%，系预付投标保证金等费用增加。其他流动资产下降52.38%，因大额存单到期。一年内到期的非流动负债下降83.78%，系兑付应付债券所致。财务费用同比下降66.64%，受益于汇兑净收益增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达较高水平。此外，经营活动现金流持续为负且同比进一步恶化，反映营运资金压力加大，需警惕流动性风险。

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