保变电气（600550）2026年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期保变电气（600550）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入38.46亿元，同比上升28.43%，归母净利润1.34亿元，同比上升77.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.11亿元，同比上升45.86%，第二季度归母净利润7409.19万元，同比上升57.45%。本报告期保变电气应收账款上升，应收账款同比增幅达37.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.22%，同比减4.99%，净利率3.84%，同比增28.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.11亿元，三费占营收比5.5%，同比减22.99%，每股净资产0.53元，同比增44.76%，每股经营性现金流-0.21元，同比增38.07%，每股收益0.07元，同比增78.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.13%,原因:本期经营规模增加，向供应商购买商品、接受劳务支付现金增加。
2. 应收款项变动幅度为52.9%,原因:本期经营规模增加，营业收入增加，部分项目尚未到回款节点。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为38.07%,原因:本期营业收入增长，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.63%,原因:取得借款收到的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.98%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-10.78%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额55.27亿元，累计分红总额6.75亿元，分红融资比为0.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/8.7%/12.2%，净经营利润分别为-1.89亿/1.17亿/2.21亿元，净经营资产分别为14.36亿/13.32亿/18.13亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.08/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.91亿/4.01亿/13.71亿元，营收分别为34.62亿/47.4亿/57.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.63%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1337.4%）

本文数据来源于保变电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。