中邮证券：给予龙旗科技买入评级

中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对龙旗科技进行研究并发布了研究报告《并购切入算力基建赛道》，给予龙旗科技买入评级。

　　龙旗科技(603341)

　　事件

　　公司近期发布公告，拟以11.2亿元收购安瑞可80%股权。

　　投资要点

　　拟收购安瑞可80%股权，丰富业务版图。公司拟以11.2亿元收购安瑞可80%股权，安瑞可主营服务器机柜、PDU、母线、低压配电装备等数据中心基础设施产品及系统集成解决方案，具备方案设计、大客户服务及渠道资源，深度参与多个数据中心项目建设。交易设置业绩承诺，2026?2028年净利润分别不低于1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元，三年累计净利润不低于4.8亿元，体现出安瑞可在AI算力基建赛道下机柜、PDU、配电装备等业务的订单释放与盈利增长具备较强信心。本次收购完成后，公司在原有智能产品ODM主业基础上，切入数据中心基础设施赛道，进一步丰富业务版图。

　　新业务多点落地蓄力，传统手机业务有望逐季修复。整体手机行业承压，但公司作为头部ODM厂商，在供应链、成本、方案响应上具备竞争优势，依托新项目，智能手机出货有望逐季修复；AIPC业务已实现英特尔、AMD、高通多平台量产交付，预研覆盖多类产品形态并拿到头部客户量产订单；智能眼镜业务在海内外头部客户合作有序推进，逐步搭建整机制造能力，同时适配Google Android XR生态，已和XREAL联合推出XR眼镜计算终端；针对具身机器人训练的数据采集刚需，公司相关数据采集设备完成客户验证、加速量产。

　　投资建议：

　　我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为479/563/658亿元，归母净利润分别为7.5/10.2/14.8亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。