金徽酒（603919）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金徽酒（603919）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    2026年上半年，国内消费市场总体呈现平稳增长与稳步复苏态势，全国社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.30%。但受经济下行压力持续存在、居民收入增长预期偏弱等因素影响，消费动能整体偏弱。白酒行业作为消费品类中的重要构成，仍处于深度调整阶段。2026年1-6月，酒、饮料和精制茶制造业实现营收6954.90亿元，同比下降7.00%；实现利润总额1113.30亿元，同比下降17.70%；全国规模以上企业累计白酒（折65度，商品量）产量167.90万千升，同比下降4.70%。白酒行业进入存量博弈阶段，产业分化态势加剧，渠道博弈增强、人口流动结构性变化等竞争态势日趋复杂。

    面对行业调整与竞争加剧的双重挑战，国家积极引导产业转型升级，工信部将酿酒业从“限制性产业”调整为“历史经典产业”。2026年2月，工信部等部门联合印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，明确提出到2028年培育3个以上千亿级传统优势酒产区、10个以上百亿级特色酿酒产业园区，形成“百亿园区、千亿集群、万亿产业”发展格局。在此背景下，白酒行业正从规模扩张转向价值深耕，进入新旧动能转换的关键窗口期。只有具备合理的产品结构、忠实的消费群体、稳固的根据地市场、健康的渠道库存与稳定价盘、合理渠道利润以及营销转型先行布局等核心竞争力的企业，才能在逆势中保持稳健经营，穿越周期。

    （二）公司主营业务情况

    公司主营业务为白酒生产及销售，许可项目：食品销售；酒制品生产；食品生产；酒类经营（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。一般项目：食品销售（仅销售预包装食品）；专业设计服务；纸制品制造；平面设计；再生资源销售（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。

    公司地处秦岭南麓森林河谷，毗邻世界自然遗产九寨沟，生态环境得天独厚，酿酒历史和白酒文化悠久。公司着力建设“生态金徽”“文化金徽”“智慧金徽”，依靠良好的生态环境、悠久的酿酒历史、传统工序与独特技术相结合的先进工艺等优势不断提升产品品质。公司代表产品有金徽28、金徽18、世纪金徽、柔和金徽、能量金徽、金徽老窖等。

    报告期内，公司一直从事白酒的生产及销售，主营业务范围未发生重大变化。

    （三）公司经营模式

    公司的经营模式为“科技研发——原料采购——成品酒生产——产品销售”。

    1.科技研发

    公司拥有由人社部、财政部联合颁发的“国家级技能大师工作室”，由多名国家级白酒评委领衔的酒体研发团队，下设研发中心、酒体中心、微生物研究所，与江南大学等多所高校、科研院所合作，成立大师工作室、酒体设计室，坚持以消费者需求为导向，通过充分的市场调研、内部测试和消费者调研提出产品研发、升级方案。此外，公司拥有CNAS认证的技术检测中心、包材实验室，从原材料采购、制曲生产、原酒酿造、成品酒包装到酒体认证提供全方位研究检测。

    2.原料采购

    公司生产所需的粮食、稻壳、包装材料、其他原辅材料及机器设备等均通过招投标采购。供应部门根据公司生产、销售计划采购相关物资。公司制定了《采购管理办法》《供应商管理办法》《采购招标管理办法》，采用竞合机制加强供应商管理，通过询比价及招标等方式确定供应商及采购价格，按照《供应商考核奖励管理办法》《供方业绩评价表》对供应商实施考核管理，建立奖励与优化机制，保证供应商的产品质量、价格和服务。

    3.成品酒生产

    公司成品酒生产流程包括制曲、酿造、陈酿、酒体研发和成品酒包装等环节。根据公司发展战略和市场需求，制定年度制曲、酿酒生产计划，由制曲车间、酿酒车间组织实施；原酒经过分级后在陶坛、不锈钢酒罐和国槐酒海储存，陈酿老熟后用于成品酒研发；公司根据销售规划和市场订单确定成品酒生产计划，由包装中心负责实施。

    4.产品销售

    公司主要有经销商、直销（含团购）和互联网销售模式，以经销商模式为主。经销商模式下，销售公司下属各区域网点按照资金实力、仓储条件、配送能力、市场信誉度、渠道开发能力、产品推广能力及双方经营理念、战略目标契合度等要素择优选择经销商，由其在一定区域内负责公司特定产品的推广、仓储、配送和销售，并向终端门店提供配套服务，配合公司落实相关营销政策；在直销（团购）模式下，公司设有推广中心、公共关系部，负责商超、酒店产品销售和品牌推广；成立北京盛世金徽科技有限公司负责互联网业务开发，多平台、多渠道服务更多消费者。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%；实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比减少28.24%。公司主要开展了以下几个方面的工作：

    产品方面：公司始终坚持以匠心坚守品质，持续优化酿造工艺，构建全链条的品质溯源系统，实现产品关键质量指标稳步向好、优质酒出酒率持续攀升，产量与质量双提升，筑牢产品核心竞争力。一是强化科研赋能支撑。持续加大制曲与酿酒科研投入，深入推进工艺创新与标准化执行，打造“金徽品质”；二是纵深推进绿色酿造。常态化开展节能降耗与清洁生产，加快生态智慧酿造体系建设，助力公司构建生态、低碳、可持续的酿造体系；三是深化产学研协同攻关。联合多家科研院所和专家技术团队深入开展发酵机理研究，科学解析金徽品质核心基因，持续推动传统酿造向数智化、绿色化、品质化方向转型升级，培育新质生产力。

    品牌方面：强化品牌IP和主题活动引领作用，夯实“践行好人文化、弘扬社会正气，打造五好公司”的正能量品牌文化理念，推动品牌价值与企业核心价值观深度融合。一是搭建“人人都是宣传员”的传播机制，将品牌元素有机融入日常工作生活场景，通过场景化的内容输出汇聚线上传播合力，拓展品牌触达场景与消费交互渠道，营造全方位、多层次、立体化的品牌传播格局，持续提升消费体验与情感共鸣；二是围绕塑造品牌价值、提升品牌体验、扩大品牌知名度、优化品牌形象四大核心主线，系统搭建标准化、全域化、协同化、合规化品牌运营体系；三是持续赞助自行车、篮球、足球、羽毛球比赛等“金徽杯”系列赛事，深化与环大美青海国际公路自行车赛等具有广泛影响力的标杆性赛事合作，打造金徽体育IP，通过文体融合的方式全面提升品牌影响力。

    营销方面：通过商业模式优化、资源精准投放和消费者深度培育，三位一体协同推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型；深化厂商协同与用户工程双向联动，直达C端，打造长期稳定、共创共享的可持续事业共同体。一是按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设，稳步推进省内外市场协同联动，不断提升市场占有率，筑牢大西北根据地市场；二是在华东及北方市场，着力构建稳定的用户资产与渠道网络，培育华东市场、北方市场成为业绩增长的新引擎和销量增长的第二曲线。三是互联网公司围绕产品、内容、流量、消费者精细化运营提销量，打造全国化线上营销平台，成为品牌赋能、消费者培育、销量增长的第三曲线，报告期内互联网销售同比增长69.94%，线上线下一体化协同效应进一步释放。

    用户方面：持续围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设。一是精准把握市场与消费需求，提升营销资源的配置效率与市场响应能力；深入践行“以客户为中心”的价值观，以高品质产品与精细化服务为客户创造价值，实现企业与客户共同成长；二是不断优化会员运营体系，推动用户管理与服务水平持续提升；常态化举办“金徽之旅”“向优秀企业致敬”“醴遇金徽1580”“民间品酒师”“五星拳王争霸赛”等主题圈层活动，全方位、系统化推进影响力用户工程建设，增强品牌认知度与价值感，全面提升核心竞争力与品牌影响力。管理方面：以“工作标准化、业务流程化、流程数字化、管理体系化”为抓手，实施精益管理，全面推动管理效能升级。一是以数智化赋能全产业链，聚焦智能酿造建设和数字化营销，加快业财融合进程，推动覆盖全产业链的智能管理系统落地，实现关键业务流程的数据闭环；二是持续导入和实施卓越绩效管理体系，推动公司内部各类管理体系和方法的高效整合，提升公司管理优势和改进机会的识别能力，优化内部管理流程；三是实施分层分类的系统性团队培训，全面提升管理团队专业素养与综合能力，优化选拔任用与考核评价机制，完善后备人才梯队建设，提升组织运营效率，推动企业实现高质量发展。

本文数据来源于金徽酒2026年中报，仅供参考不构成投资建议。