恒达新材（301469）2026年中报财务分析：盈利显著提升但需关注现金流与应收账款风险

近期恒达新材（301469）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著改善

恒达新材2026年中报显示，公司盈利能力明显增强。报告期内，营业总收入达5.48亿元，同比增长5.16%；归母净利润为5384.8万元，同比增长57.29%；扣非净利润为4913.42万元，同比增长72.75%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为2882.06万元，同比增长37.22%，扣非净利润为2725.45万元，同比增长54.44%。

毛利率和净利率同步提升，分别达到17.72%和9.83%，同比增幅为21.68%和49.58%。每股收益为0.6元，同比增长57.89%；每股净资产为15.66元，同比增长2.88%。

成本控制成效明显

期间费用管控良好，销售、管理、财务三项费用合计为1896.06万元，占营业收入比重为3.46%，同比下降22.4个百分点。财务费用同比大幅下降181.54%，主要系汇兑收益增加所致。

经营活动现金流改善

每股经营性现金流为0.5元，较上年同期的-0.49元实现大幅回升，增幅达200.74%。经营活动产生的现金流量净额同比增长200.74%，主要原因是本期随收入增长现金收回金额增加，同时采购原材料支出下降。

主营业务结构集中

主营业务仍以医疗及食品包装原纸为主，该类产品实现收入4.82亿元，占主营收入比例为88.10%，贡献毛利8868.81万元，占总毛利的91.42%，毛利率为18.38%。工业特种纸原纸和其他产品分别贡献收入2424.91万元和4075.54万元，毛利率分别为19.37%和8.83%。境外地区实现收入6128.94万元，占比11.19%，毛利率为22.04%，高于境内市场的17.17%。

资产与负债变动情况

货币资金为1.61亿元，较去年同期的2.53亿元下降36.56%。应收账款为1.98亿元，同比增长3.47%。有息负债为1.51亿元，同比增长11.60%。长期待摊费用同比增长220.02%，主要由于厂区车间改造投入增加。其他非流动资产增长284.33%，系预付设备及工程款增加。

合同负债同比下降54.65%，主要因本报告期末预收货款余额减少。其他流动负债下降64.79%，系预收货款待转销项税减少。租赁负债下降66.38%，因按期支付办公场所租金。一年内到期的非流动负债下降33.53%，系需归还的长期银行借款减少。

库存股余额同比增长43.65%，系公司实施股份回购计划所致。

风险提示

尽管盈利能力提升，但仍存在潜在风险。财报体检工具提示：

• 应收账款/利润已达246.16%，表明应收账款规模较高，回款压力值得关注；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，虽本期转正，但持续性有待观察；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.38%，短期偿债能力承压。

此外，公司上市以来累计融资8.18亿元，累计分红1.17亿元，分红融资比为0.14，业绩增长更多依赖股权融资驱动，可持续性需进一步评估。

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