证券之星消息，近期古麒绒材（001390）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要业务情况
公司主营业务聚焦于高品质羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒（毛）和鸭绒（毛），主要应用于服装、寝具等制品领域，同时聚焦羽绒材料创新研发，不断拓展羽绒材料多元化应用场景。
公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准的制定，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》两项国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项认证的企业。公司曾被认定为第一批专精特新“小巨人”企业，公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖，报告期内，公司新增授权实用新型专利2项；截至2026年6月30日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利58项。
公司持续开拓各应用领域的头部客户，行业知名度不断提升。公司定位中高端市场，已经与服装、寝具、运动、军工等多个领域的客户建立了合作关系。公司被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”，获得了“中国驰名商标”“首批安徽省制造业高端品牌培育企业”“全国工人先锋号”“2025年全国就业与社会保障先进民营企业”等荣誉。
公司深入推进高质量发展，在构建循环经济、践行“碳达峰、碳中和”方面走在行业前列。根据《工业领域碳达峰实施方案》《工业和信息化部办公厅关于开展绿色制造体系建设的通知》等政策文件，公司被工信部评定为国家级“绿色工厂”，在节能降碳领域发挥引领作用。公司生产羽绒产品将上游行业废弃物进行资源化利用，符合循环经济发展要求，符合《绿色低碳转型产业指导目录》的要求，曾被评为“安徽省循环经济示范单位”。公司设计建造了日处理万吨中水回用系统，是行业内为数不多拥有大规模中水回用系统的企业，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
（二）公司主要产品及其用途
公司主要产品为羽绒产品，按品种和颜色，又可细分为白鹅绒产品、灰鹅绒产品、白鸭绒产品、灰鸭绒产品。
公司主要产品用途是作为保暖填充物，被广泛应用于羽绒服装、羽绒寝具、户外用品等领域。
（三）经营模式
公司作为具有综合竞争力的羽绒材料生产企业，主要向供应商采购原料绒，经规模化生产加工，制成符合各类国家标准或企业标准的羽绒羽毛产品，销售给羽绒制品领域客户，以此实现收入与利润。
1、采购模式
公司采购主要包括原材料采购、能源采购和设备采购等，其中原材料主要为向供应商采购原料绒和原料毛。
公司根据销售订单、生产计划、库存储备、原材料市场价格趋势等因素制定原材料采购需求，并根据采购需求不定期向供应商进行询价、比价，进而选定供应商并签订采购合同，执行原材料采购。
2、生产模式
公司主要生产高品质羽绒产品，主要工序包括水洗、分毛、拼堆等。
原料绒（毛）经过水洗、分毛等工序制成半成品，系几种特定规格的羽绒材料，公司一般综合考虑发货计划、库存储备等情况，对半成品安排备货生产。半成品经过拼堆等工序制成羽绒产品，公司通常根据客户需求及客户指定的技术标准组织生产。
3、销售模式
公司客户主要为各品牌商及其代工厂，销售均采用直销模式，与客户直接签订销售合同。公司销售定价系参考市场价格，结合合同签订时的市场供求状况、原料价格波动情况、客户的市场地位与议价能力、产品的具体指标差异等因素，通过客户询价、公司报价、协商定价等流程，经市场化商业谈判最终确定。
4、研发设计模式
公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
（四）报告期公司经营情况
报告期内，公司始终坚持“打造一个全球驰名的羽绒材料品牌”的目标，紧扣“创新铸品质”和“绿色赢未来”的核心理念，积极应对行业的发展变化；一方面，以知名品牌客户的需求为核心，持续强化综合服务保障能力，与现有核心客户不断深化合作关系，同时审慎开发了部分新的优质客户。另一方面，以完善稳定、可持续的供应链体系为重点，进一步建设公司核心供应商体系，细化采购管理，持续优化优质原材料的获取能力。同时积极参与多项行业标准的制修订工作，立足自身技术积淀与实践经验，将生产实践中的先进工艺、品质管控经验融入标准体系。积极发挥企业的示范引领作用，持续助力行业的高质量发展。报告期内公司取得了良好的经营业绩，实现稳健增长，营业收入56,418.83万元，同比增长5.07%；归属于上市公司股东的净利润9,297.84万元，同比下降5.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,165.50万元，同比下降4.76%。
报告期内，公司生产经营整体发展稳健，面对羽绒制品行业竞争加剧、主要原材料价格上涨等外部环境变化时，公司坚持以客户需求为导向，持续加强供应链组织管理、订单交付、客户服务、资金管理，凭借专业的经营能力，有效应对了外部挑战，展现出较强的抗风险韧性。2026年上半年羽绒原材料市场价格总体呈现上涨趋势，公司产品销售价格随之同步上调。在此背景下，公司保持的一定规模安全库存成为经营优势，保障生产供应连续性与稳定性的同时在价格上行周期中有效降低了成本，为经营水平提供了有力支撑。作为材料公司，公司设立安全库存的经营模式，系经营穿越价格周期、保持稳健经营的“压舱石”之一。与此同时，公司持续强化市场开拓与客户定制服务能力，依托在高品质羽绒材料领域积累的产品开发、客户服务经验，不断提升订单承接和交付能力。报告期内，公司主要客户及合作关系总体保持稳定，客户预付款增加、付款及时性提升，公司经营性现金流得到显著改善，财务质量持续提升。
1、品牌价值持续提升，客户合作纵深推进
公司坚定定位于高品质羽绒材料市场，持续强化以行业知名品牌客户需求为核心的综合服务保障能力。报告期内，公司与下游品牌民用领域核心客户不断深化合作关系，同时稳步拓展军用羽绒材料市场，形成“民用+军用”双轮驱动的客户格局。下游品牌客户对羽绒产品结构持续优化，高蓬松度、高绒子含量订单占比稳步上行，高品质产品销售占比持续提升，推动公司品牌影响力与产品溢价能力同步增强。与此同时，公司审慎开发部分新的优质客户，为后续业绩持续增长奠定坚实基础。
2、研发创新扎实推进，标准引领成效显著
公司依托省级企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站等创新平台，以及CNAS权威认可的检测中心，切实推进一批研发项目落地。报告期内，公司围绕“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”与“功能性羽绒羽毛材料技术”两大核心技术方向，持续推动功能性羽绒等特色产品向户外功能性等特殊领域拓展，加速"标准制定—技术研发—产业应用"闭环创新体系的完善。
3、公司治理持续优化，激励机制不断健全
报告期内，公司严格按照《公司法》《证券法》及上市公司监管要求，持续完善法人治理结构，进一步优化治理架构、提升决策效率。董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会，独立董事勤勉履职，“两会一层”运作规范有序。2026年8月，公司推出上市后首份限制性股票激励计划（草案），拟以9.01元/股的价格向35名核心骨干首次授予102万股限制性股票，预留18万股，将核心团队利益与公司长期发展深度绑定，为未来三年增长目标的实现提供机制保障。公司同时持续强化内部控制体系建设，规范募集资金管理与使用，信息披露质量稳步提升。
4、ESG实践深入推进，绿色发展标杆引领
公司积极践行“绿色赢未来”理念，将ESG要求融入生产经营全流程。作为行业内唯一获评国家级“绿色工厂”的企业，公司持续巩固绿色制造标杆地位，设计建造的日处理万吨级中水回用系统稳定运行，年循环用水量超100万吨，有效践行“碳达峰、碳中和”目标。报告期内，公司持续推进节能降碳技术迭代，ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系保持有效运行，员工培训覆盖率达100%。公司上市首年发布了2025年度可持续发展（ESG）报告，该报告是国内羽绒材料行业首家发布的ESG报告，作为参与羽绒多项国家标准修订的龙头企业，将ESG实践与标准制定相互结合，对推动行业可持续发展有着积极意义。2026年在华证指数ESG、秩鼎ESG评级中获得A级。公司以透明披露接受社会监督，持续助力行业高质量发展。
5、股东回报机制完善，价值共创生态构建
公司高度重视投资者回报，持续健全股东回报机制。2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.30元（含税），现金分红总额2,600万元，已于2026年7月完成实施。2026年4月，公司制定《未来三年（2026年—2028年）股东分红回报规划》，明确连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%，为投资者提供稳定、可预期的回报。同时，公司发布“质量回报双提升”行动方案，构建“现金分红+股份回购+股权激励”三维回报机制，积极探索中期分红、特别股息等创新工具。报告期内，公司持续推进股份回购工作，结合刚推出的限制性股票激励计划，初步形成股东、员工与公司价值共创、利益共享的良性生态。
6、募投项目稳健推进，产能布局有序展开
报告期内，公司稳健推进首次公开发行股票募集资金投资项目建设工作。“年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目（一期）”与“技术与研发中心升级项目”按计划有序实施，其中新增产能逐步释放，现有产能保持高负荷运转。二期预留产能空间为未来市场需求释放提供弹性。
展望下半年，公司将继续围绕战略目标，紧抓行业发展机遇，持续深化客户合作、推进技术创新、完善治理体系、践行绿色发展、提升股东回报，以稳健经营和高质量发展回馈广大投资者。
（五）报告期内公司所处行业情况
1、行业发展趋势
当前世界经济格局深度调整，全球贸易环境日趋复杂，世界经济增长的不确定性与风险因素持续增多。在此外部环境下，我国出台一系列务实有力的宏观调控举措，多措并举落实稳就业、稳市场主体、稳产业链等重点任务。国内经济顶住外部多重压力，有效化解各类冲击，经济运行总体保持平稳向好态势，为实体经济高质量发展筑牢坚实基础。
在此发展背景下，我国羽绒行业在调整中展现出较强的发展韧性，根据中国羽绒信息网的数据，当前，我国羽绒行业对外贸易呈现出口结构性调整、进口稳步扩容的发展态势。出口短期受海外消费周期出现阶段性波动，但户外细分赛道增长势能强劲，整体来看，行业正在通过产品升级、内外双循环布局化解外部市场波动影响，细分赛道增长亮点突出，长期转型发展动能充足。国内高端羽绒消费需求旺盛，企业深耕本土市场，加速高端化转型，构建“外销+内销”双循环经营模式，降低单一海外市场依赖，增强经营稳定性。同时，进口持续景气，充分释放国内消费升级红利，为产业高端化转型提供充足支撑。放眼中长期，全球户外经济红利、国内庞大内需市场、产业链品质升级三大核心动力将持续驱动行业发展，行业将逐步完成由规模扩张向高质量发展转型。
2、行业核心竞争优势
本行业为我国特色优势产业，全球产能集中于我国。受饮食习惯、人口基数等因素影响，我国是世界上鸭、鹅养殖量最大的国家。《中国羽绒行业高质量发展白皮书（2019）》显示，据联合国粮农组织FAO报道，中国鸭的养殖量占全球74.2%，鹅的养殖量占全球93.2%，原毛是养殖屠宰业的副产品，巨大的水禽屠宰量使我国羽绒羽毛生产加工行业拥有全球最丰富的原材料供应。羽绒羽毛生产加工行业的健康发展，不仅是对水禽养殖屠宰业羽绒羽毛类副产品进行无害化、资源化处理的客观需要，更是发展成为我国一项极具特色的优势产业。目前羽绒羽毛材料的产能集中于我国，中国羽绒羽毛材料的年产量约为40万吨，占全球绝大部分市场份额，每年我国有大量的羽绒羽毛材料、羽绒制品出口，我国的羽绒行业在世界上占有重要地位。
同时，行业在质量建设、合规发展上实现全面升级，2025年9月中国羽绒工业协会发布《中国羽绒行业质量提升白皮书》，构建“政府监管、行业自律、企业主体、社会监督”四位一体质量共治体系，行业整体发展向规范化、高品质化迈进。海关总署也出台新规，强化羽绒羽毛进口的源头管控与全程追溯，进一步推动行业整体质量水平提升，我国羽绒行业在全球市场的核心地位与竞争优势持续巩固。
本行业地域聚集性特征明显，产业聚集区具有区位优势。中国羽绒羽毛生产加工行业的市场格局和上游产业有较高的相关度，靠近上游养殖区域的地区更容易形成产业化集群，行业规模以上的企业主要集中在全国几大原毛产区及周边地区。中国羽绒工业协会评定的“中国羽绒之乡”即是代表。中国羽绒信息网数据显示，2025年安徽省羽毛羽绒出口量达1.7万吨，位居全国第一，同比增长16%；出口总额突破21亿元，较上年增长近三成，充分彰显出安徽省作为羽绒产业聚集地的强劲发展实力。公司位于安徽省产业聚集地，坐拥产业发展的先天利好，具备良好的区位优势。
二、核心竞争力分析
1、行业引领优势：公司参与多项行业标准的制定，推动行业高质量发展
公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准和《农场动物福利要求-水禽》团体标准的制定，公司还作为唯一一家羽绒羽毛生产加工企业，参与了《羽绒服装》新国家标准的制定。公司作为行业标准的制定者和推动者，以高标准和技术引领市场，确保公司顺应行业发展趋势，保持在行业内的优势地位。
公司为国家高新技术企业，先后荣获“中国驰名商标”、“安徽省著名商标”等荣誉称号，被中国羽绒工业协会授予“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”称号，公司是国内羽绒羽毛行业优秀龙头企业。
2、研发与检测优势：公司拥有CNAS认可检测实验室，技术水平获得认可
公司是业内少数几家拥有CNAS认可的检测实验室的企业，被授予《实验室认可证书》，出具的报告具备国际互认效力。公司检测实验室在操作制度、操作流程方面实现了标准化、规范化，操作人员的熟练程度、检测水平达到了较高水平，能够有效保证品质检验结果的准确。未来随着公司继续在研发、检测领域的深入拓展，公司的技术检测实力将会持续提升，为公司提供持续快速增长的动力。
公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善的核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”、“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖。公司相关研发项目和产品获得省级科学技术研究成果、省级高新技术产品近20项。
3、客户认可优势：公司开发并积累一批优质客户资源，品牌知名度不断提升公司定位于中高端市场，陆续与海澜之家、森马服饰及其旗下童装品牌巴拉巴拉、太平鸟、罗莱生活、水星家纺、际华集团、鸭鸭股份、斯凯奇、TEENIEWEENIE、波司登等客户建立了合作关系，终端应用领域涵盖民用与军用的羽绒服装、羽绒寝具等羽绒制品。
下游品牌商对羽绒羽毛产品供应商的产品质量、检测能力、生产工艺和规模具有极高的要求，需要经过严格的供应商筛选，品牌商与经筛选的供应商具有一定的粘性。公司拥有广泛的客户基础，为公司业绩的稳步增长提供了保障。
4、清洁生产优势：公司被评定为国家级“绿色工厂”，是行业绿色发展的践行者羽绒羽毛生产过程中会产生有机废水。如何降低用水量、有效处理生产过程产生的废水是行业面临的重要问题。公司设计建造了日运行万吨中水回用循环系统，生产过程中产生的废水经自建中水回用系统处理达到回用指标后循环利用。报告期内公司大部分中水实现了回用，解决了羽绒羽毛生产加工行业废水排放对环境的污染问题的同时，节约了水资源。
公司致力于通过业内先进的清洁生产工艺为客户提供高品质羽绒产品，主要核心技术集中在羽绒羽毛材料清洁生产工艺和功能性羽绒羽毛材料研发及检测技术。公司掌握的羽绒生化联合精洗工艺、低浴比浸淋式羽毛羽绒水洗装置及水洗方法等核心技术，提升了精加工环节中羽绒羽毛材料品质，减少了用水量。公司的环保生产工艺具备绿色环保、节能增效等优势，符合国家绿色低碳转型升级的发展理念，推动行业向绿色环保、高质量、规模化等方向发展。
公司建有规模化、绿色环保厂区，被工信部认定为国家级“绿色工厂”，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
5、精益化管理模式
公司先后通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康管理体系、RDS、OEKO-TEX等国内与国际认证。公司始终高度重视员工安全保障、产品质量提升、生态环境保护与安全生产工作，持续健全经营管理体系，不断提升现代化运营管理水平。公司积极研究并借鉴优秀管理经验，广泛运用各类精益管理工具与方法，对生产制造、物流、采购、财务等核心业务及管理流程实施全方位、多维度优化升级，有效提升定制化产品交付效率，确保产品质量稳定，实现成本精准管控。凭借规范的管理实践与积极的社会责任履行，公司技术研发中心荣获“全国工人先锋号”，公司获得“2025年全国就业与社会保障先进民营企业”荣誉称号。
本文数据来源于古麒绒材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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