财报快递|尚太科技2026年上半年增收不增利，经营现金流暴跌近3倍，毛利率承压

8月19日，石家庄尚太科技股份有限公司（001301，尚太科技）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入45.10亿元，同比增长33.11%；但归属于上市公司股东的净利润仅3.997亿元，同比下降16.60%；扣非净利润4.159亿元，同比下降15.22%；经营活动产生的现金流量净额为-17.23亿元，较上年同期的-4.38亿元大幅恶化292.90%；基本每股收益1.10元，同比下降16.67%。报告期末总资产171.16亿元，较上年末增长45.82%。

从业务结构看，公司主营业务为锂离子电池人造石墨负极材料及碳素制品的研发、生产和销售。2026年上半年，负极材料实现收入41.28亿元，占营业收入比重91.55%，同比增长33.08%；碳素制品收入2.12亿元，占比4.70%，同比增长30.00%。负极材料销售量达19.90万吨，同比增长超40%。分地区看，华东地区收入25.63亿元（占比56.83%），同比增长47.27%，为公司第一大销售区域；境外收入仅0.24亿元，同比大幅下降52.95%。

2026年上半年，锂离子电池行业迎来爆发式增长。据高工锂电统计，国内锂离子电池整体出货量约1.2TWh，同比增幅超50%，其中储能电池出货量约485GWh，同比增幅超80%，动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%。下游需求旺盛带动负极材料出货量达191万吨，同比增长48%。公司产品供不应求，产能利用率维持高位，产销规模稳居行业前列。

公司增收不增利的主要原因来自成本端的多重挤压。一是报告期内负极材料营业成本同比增长46.52%，远超收入33.08%的增速，负极材料毛利率较上年同期下降7.73个百分点至15.64%。公司表示，受地缘政治冲突及大宗商品价格波动影响，上游焦类原材料价格抬升，且石墨化外协加工受需求火热刺激价格显著提升，而产品价格传导滞后于上游成本变动。二是碳素制品受原材料价格抬升影响，毛利率大幅下降。三是利息支出显著增加，侵蚀利润空间。

费用端方面，报告期内财务费用达6,667.69万元，同比增长50.48%，主要系业务规模扩张及产能项目建设导致银行借款规模大幅上升，利息支出增加。销售费用505.05万元，同比增长41.05%，主要系市场推广费增加。管理费用4,220.71万元，同比下降9.45%。研发费用9,963.83万元，同比增长8.73%。此外，信用减值损失达6,876.16万元，同比增长154.60%，主要系应收账款规模扩大带来的坏账准备增加。

经营现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为-17.23亿元，同比暴跌292.90%。公司解释称，业务规模快速扩大及新产能项目建设，应收账款、银行承兑票据等收回滞后于业务扩张节奏，且收到可转债募集资金后未进行承兑票据贴现或应收账款保理所致。偿债方面，短期借款从上年末的8.86亿元飙升至24.34亿元，长期借款（含一年内到期）从27.75亿元增至42.73亿元，总负债规模快速膨胀。不过，公司同期成功发行17.34亿元可转债，期末货币资金增至35.83亿元，短期流动性尚可。公司计划本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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