超讯科技（603322）2026年中报财务分析：营收大幅下滑但扣非净利润改善，三费占比激增引关注

近期超讯科技（603322）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

超讯科技（603322）2026年中报显示，公司营业总收入为5.65亿元，同比下降64.92%；归母净利润为5172.53万元，同比下降28.25%；扣非净利润为7287.0万元，同比上升1.97%。第二季度单季营业总收入为3.3亿元，同比下降75.48%；第二季度归母净利润为1006.13万元，同比下降54.3%；第二季度扣非净利润为3163.09万元，同比上升46.67%。

盈利能力分析

公司毛利率为29.39%，同比增246.83%；净利率为8.18%，同比增80.38%。尽管盈利能力指标同比提升显著，但主要系上年同期基数较低所致。值得注意的是，2025年公司净利率为-1.66%，表明公司在上一财年曾出现整体亏损。

费用与现金流状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达14.0%，同比增幅高达466.01%，显示出期间费用控制压力加大。其中，管理费用同比增长134.22%，主要原因为公司计提股权激励费用。

每股经营性现金流为-0.14元，同比减少130.34%，反映经营活动现金流出压力上升。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是支付的到期款项增加。投资活动产生的现金流量净额亦呈下降趋势，原因为对外投资款项增加。

资产与负债结构

货币资金为1.08亿元，较去年同期的5796.27万元增长85.82%。应收账款为8亿元，同比微降1.12%。有息负债为1.42亿元，较2025年同期的2.25亿元下降37.03%，显示公司主动去杠杆。

短期借款同比下降35.24%，应付票据下降54.95%，体现公司在偿还债务方面的支出增加。合同负债同比增长52.76%，其他流动负债增长42.15%，主要因算力业务预收款增加但尚未达到收入确认条件。

主营业务构成

从业务板块看，智算业务实现主营收入3.49亿元，占总收入比重61.83%，贡献了87.92%的主营利润，毛利率达41.78%。通信技术服务业务收入1.49亿元，占比26.32%，毛利率为7.05%。ICT业务收入6266.71万元，占比11.09%，毛利率10.77%。

从地区分布看，华东地区贡献收入3.01亿元，占比53.29%，毛利率为42.55%；华南地区收入1.51亿元，占比26.67%；华北地区收入8675.92万元，西部地区收入1867.07万元且毛利率为-11.09%，存在亏损；华中地区收入776.48万元，毛利率为-0.04%，基本无盈利贡献。

特殊事项说明

长期应收款变动幅度为-100.0%，原因为子公司处置房产所有权。该项交易还导致投资收益同比下降2016.43%、递延所得税负债下降39.95%、所得税费用下降709.9%。此外，公司冲回应收账款坏账减值准备及存货跌价准备，分别导致信用减值损失和资产减值损失大幅波动。

投资回报与历史表现

公司近10年中位数ROIC为-0.45%，最差年份2021年ROIC为-23.8%，历史投资回报表现较差。上市以来共发布10份年报，其中亏损年份达4次。累计融资总额2.40亿元，累计分红总额3040.00万元，分红融资比仅为0.13，股东回报水平偏低。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为8.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.56%，流动性安全边际较弱。

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