近期江瀚新材（603281）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
营收与利润表现
江瀚新材2026年上半年实现营业总收入10.92亿元，同比增长15.54%，主要得益于公司加强生产销售工作，产能进一步释放，销量同比增加。然而，归母净利润为1.78亿元，同比下降15.35%；扣非净利润为1.75亿元，同比下降11.78%。第二季度单季营收5.76亿元，同比增长27.06%，但归母净利润为7472.67万元，同比下降34.33%，盈利能力明显承压。
盈利能力指标
公司毛利率为25.42%，同比下降8.92个百分点；净利率为16.31%，同比下降26.73个百分点。尽管产品销量上升，但受中东武装冲突影响，石化原料价格高涨，导致营业成本同比上升19.52%，压缩了利润空间。
费用结构变化
销售费用、管理费用、财务费用合计1772.95万元，三费占营收比为1.62%，较去年同期的-0.17%大幅上升，增幅达1063.87%。其中，财务费用同比增长48.06%，主要因人民币升值带来汇兑损失增加；销售费用同比下降8.82%，因上年同期完成REACH注册费用较高；管理费用同比下降6.36%，源于管理人员薪酬、环保费用及业务招待费减少。
现金流与资产状况
经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.28元，同比下降60.12%，主要由于本期采购原材料支付货款增加。货币资金为30.06亿元，较上年减少21.20%。应收账款为2.98亿元，占最新年报归母净利润的71.22%，体量较大，存在一定回款压力。有息负债已清零，相较2025年中报的5000万元有所改善。
主营业务构成
公司主营业务仍高度集中于硅烷偶联剂，该类产品实现收入10.83亿元，占总收入的99.23%，贡献毛利2.77亿元，占总毛利的99.90%，毛利率为25.59%。地区分布上，境内收入5.68亿元，占比52.06%；境外收入5.23亿元，占比47.93%，境外毛利率达29.47%，高于境内市场的21.68%。
投资与运营效率
在建工程同比下降61.45%，系硅基新材料绿色循环产业园部分生产线投产，在建工程转入固定资产所致。其他非流动资产同比增长94.73%，主要因一年以上的定期存款增加。应付职工薪酬同比下降40.99%，系兑现2025年年终奖金。
综合评价
公司继续保持全球功能性硅烷最大生产商地位，报告期内销售产品6.59万吨，同比增长16.88%；新增乙烯基和氨基硅烷各1万吨/年产能并顺利投产，总产量达20.67万吨，产能利用率为82.32%。研发方面拥有70项授权发明专利，并推进多项新专利申报。尽管资本回报率有所下滑——2025年ROIC为7.17%，低于上市以来中位数28.1%，但公司在成本控制、节能降耗和精细化管理方面持续优化。
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