青松建化（600425）2026年中报简析：净利润同比增长13.19%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期青松建化（600425）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.74亿元，同比下降11.05%，归母净利润1.24亿元，同比上升13.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.33亿元，同比下降14.97%，第二季度归母净利润1.51亿元，同比下降8.65%。本报告期青松建化盈利能力上升，毛利率同比增幅11.24%，净利率同比增幅14.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.08%，同比增11.24%，净利率7.93%，同比增14.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.4亿元，三费占营收比8.92%，同比增8.81%，每股净资产4.0元，同比增1.5%，每股经营性现金流0.24元，同比增145.33%，每股收益0.08元，同比增13.24%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为-47.64%,原因:偿还短期银行借款。
2. 合同负债变动幅度为44.75%,原因:进入销售旺季，预付货款增加。
3. 应付债券的变动原因:本期发行科技创新债券5亿元。
4. 营业收入变动幅度为-11.05%,原因:公司产品售价下降，同时销量也有所减少，整体收入同比下降。
5. 营业成本变动幅度为-13.53%,原因:公司产品的产量、销量减少，叠加原煤采购价格同比下降，原燃材料采购成本相应减少。
6. 销售费用变动幅度为-19.37%,原因:营业收入下降。
7. 管理费用变动幅度为5.24%,原因:三五九新材料及水泥分公司老线停机产生停车损失较上年增加，无形资产在本期计提的摊销额增加，共同推高了管理费用。
8. 财务费用变动幅度为-44.81%,原因:公司压缩有息负债规模，利息费用同比减少。
9. 研发费用变动幅度为-32.01%,原因:前期研发成果转化，新增研发项目减少。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为145.33%,原因:公司报告期购买商品、接受劳务及税费支付的现金减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.4%,原因:购建固定资产现金支出减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.54%,原因:公司发行债券收到募集资金5亿元，同时偿还到期债务支付的现金同比大幅增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.96%，资本回报率不强。去年的净利率为7.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.85%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额52.01亿元，累计分红总额17.41亿元，分红融资比为0.33。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.5%/6%/4.9%，净经营利润分别为4.92亿/3.6亿/2.93亿元，净经营资产分别为57.82亿/60.16亿/59.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.23/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.03亿/9.77亿/7.25亿元，营收分别为44.9亿/43.28亿/38.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达113.34%）

持有青松建化最多的基金为建信收益增强债券A，目前规模为1.65亿元，最新净值1.64（8月18日），较上一交易日上涨0.12%，近一年上涨5.2%。该基金现任基金经理为牛兴华 张溢麟。

本文数据来源于青松建化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。