华锡有色（600301）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华锡有色（600301）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.39亿元，同比上升9.03%，归母净利润5.34亿元，同比上升39.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.82亿元，同比上升21.97%，第二季度归母净利润3.52亿元，同比上升54.09%。本报告期华锡有色盈利能力上升，毛利率同比增幅18.09%，净利率同比增幅19.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率42.94%，同比增18.09%，净利率26.31%，同比增19.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比5.98%，同比增5.29%，每股净资产8.05元，同比增16.22%，每股经营性现金流0.91元，同比增7.45%，每股收益0.84元，同比增39.74%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-32.79%,原因:本期偿还债务及分红支付现金增加。
2. 衍生金融资产变动幅度为-36.05%,原因:套期工具平仓/到期结算，导致衍生金融资产余额大幅减少。
3. 应收款项变动幅度为42.7%,原因:监理项目结算增加，工程款暂未收回。
4. 应收款项融资变动幅度为-91.49%,原因:本期部分到期应收票据完成承兑兑付。
5. 存货变动幅度为21.58%,原因:商品库存增加。
6. 其他流动资产变动幅度为75.07%,原因:增值税留抵税额增加。
7. 递延所得税资产变动幅度为137.84%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
8. 短期借款变动幅度为-98.11%,原因:本期偿还到期短期借款，未新增同等规模借款，导致短期借款余额大幅下降。
9. 衍生金融负债的变动原因:套期业务规模扩大。
10. 预收款项变动幅度为1668.21%,原因:子公司预收货款增加，导致预收款项余额大幅上升。
11. 合同负债变动幅度为74.78%,原因:预收货款及服务费增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为23.92%,原因:计提职工工资总额增加。
13. 应交税费变动幅度为64.81%,原因:应交增值税及企业所得税增加。
14. 长期应付职工薪酬变动幅度为-25.31%,原因:按期摊销致辞退福利减少。
15. 营业收入变动幅度为9.03%,原因:锡、银等核心金属产品市场价格同比上行，拉动公司营业收入实现小幅增长。
16. 营业成本变动幅度为-2.25%,原因:部分产品销量同比回落影响。
17. 销售费用变动幅度为41.39%,原因:销售人员薪酬增加。
18. 管理费用变动幅度为20.5%,原因:管理人员薪酬增加。
19. 财务费用变动幅度为-30.44%,原因:融资借款规模大幅压降，直接带动财务费用同比下降。
20. 研发费用变动幅度为-24.73%,原因:研发项目投入节奏阶段性调整。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为7.45%,原因:锡、银等金属产品价格较上年同期上涨，经营业绩同比增长。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为11.83%,原因:购建固定资产支付的现金同比减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-374.74%,原因:股东分红增加及部分到期借款偿还后未续贷。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为19.5%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为22.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.63%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-19.34%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额33.36亿元，累计分红总额5.97亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.4%/--/--，净经营利润分别为5.99亿/0/0元，净经营资产分别为52.37亿/54.92亿/58.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/0.02/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-311.43万/1.07亿/4.47亿元，营收分别为32.01亿/46.31亿/58.03亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在13.68亿元，每股收益均值在2.16元。

持有华锡有色最多的基金为前海开源沪港深核心资源混合A，目前规模为10.24亿元，最新净值5.303（8月18日），较上一交易日下跌0.93%，近一年上涨25.8%。该基金现任基金经理为吴国清。

本文数据来源于华锡有色2026年中报，仅供参考不构成投资建议。