股市必读：恒运昌（688785）8月18日披露最新机构调研信息

截至2026年8月18日收盘，恒运昌(688785)报收于294.23元，下跌0.89%，换手率4.76%，成交量6452.0手，成交额1.9亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月18日主力资金净流出568.73万元，占总成交额3.0%；游资资金净流入864.62万元，占总成交额4.56%。
• 机构调研要点：截至2025年底，公司第四代Cedar系列等离子体射频电源系统处于验证状态，集成射频电源与匹配器，支持更先进制程；MFCMEMS传感器已完成初样流片及搭载测试平台阶段。
• 机构调研要点：2025年公司产能利用率达98.51%，正推进沈阳子公司量产落地及深圳智能化生产运营基地建设。
• 机构调研要点：公司2025年营业收入约5.29亿元，主要客户包括拓荆科技、中微公司、北方华创等；截至2025年年报披露日，在手订单约1.57亿元。

交易信息汇总

资金流向

8月18日主力资金净流出568.73万元，占总成交额3.0%；游资资金净流入864.62万元，占总成交额4.56%；散户资金净流出295.89万元，占总成交额1.56%。

机构调研要点

8月14日特定对象调研

• 营收与订单：2025年营业收入约5.29亿元，以自研产品为主，主要客户为拓荆科技、宏大真空、中微公司、北方华创、微导纳米；2026年一季度营业收入1.24亿元；截至2025年年报披露日，在手订单约1.57亿元。
• 生产模式：自研产品等离子体射频电源系统等采取以销定产模式，统筹安排生产排期与物料管理；生产流程涵盖部件加工及装配、软件烧录、检测和工艺调试，由制造中心完成装配、线路连接与产品测试后封装入库。
• 产品应用：等离子体射频电源系统应用于半导体薄膜沉积、刻蚀、离子注入、清洗去胶、键合等环节，以及光伏电池片镀膜、显示面板镀膜、精密光学镀膜、常压等离子体清洗等工业场景；定制化程度高，由下游客户提出技术指标与功能要求，公司据此自主研发并提供样机验证。
• 研发进展：已推出CSL（工业级）、Bestda（成熟制程）、spen/Basalt（先进制程）三代产品系列；第四代Cedar系列截至2025年底处于验证状态，集成射频电源与匹配器，支持多中心阻抗应用及快速数据采集；MFCMEMS传感器已完成初样流片及搭载测试平台阶段；未来实施内生研发与外部并购双轮驱动策略。
• 竞争优势：（1）技术体系涵盖测量、控制、架构三大基石技术及八大产品化支撑技术，突破信号采样处理、相位同步锁定、快速调频、脉冲控制等关键技术；（2）具备成熟规模化量产能力，为薄膜沉积、刻蚀环节国内头部设备商战略级供应商；（3）研发人员158人，核心团队拥有二十年以上等离子体射频电源及半导体零部件行业经验。
• 产能情况：2025年产能利用率达98.51%；正推进恒运昌真空技术（沈阳）有限公司从试产向量产跨越，加速深圳产能建设，并逐步推进半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目。
• 发展规划：（1）持续加大研发投入，推动更先进制程等离子体射频电源系统产业化，丰富技术储备与产品迭代；（2）在沈阳建设半导体射频电源系统产业化中心，在深圳扩建智能化生产运营基地，引入先进制造与测试设备及数据管理系统；（3）强化技术销售与服务能力建设，培养复合型技术精英，提升客户协同研发与全周期技术支持水平。

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