彩客科技（920206）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期彩客科技（920206）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，是一家专门从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，现有主要产品包括DMSS、DATA、DMAS、DMS等，下游应用包括喹吖啶酮类及吡咯并吡咯二酮（DPP）类高性能有机颜料、食品色素柠檬黄、光稳定剂等多种精细化学品的生产，终端应用覆盖高档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、食品饮料、药品及化妆品、塑料农膜、合成纤维、胶粘剂等多个领域。其中DMSS及DATA是合成高性能杂环类有机颜料喹吖啶酮类颜料的重要中间体；DMAS为合成食品色素柠檬黄的重要中间体；DMS既可用于合成高性能有机颜料，也是光稳定剂生产所需的重要原材料。

    自成立以来，公司始终秉持“用绿色科技，为世界添彩”的发展理念，注重自主研发及生产管理工作，坚持以技术创新带动企业发展。凭借二十余年的深耕细作及技术积淀，公司已逐渐成为相关领域具有较强竞争实力的生产企业之一，主要产品产能及产销量均位于行业较高水平。同时，凭借强大的研发创新能力、优异的产品性能、稳定的供货能力及高质量的客户服务水平，公司已与DicCorporation（简称“DIC集团”）、SudarshanChemicalIndustriesLimited（简称“Sudarshan集团”）、PigmentsServicesInc.,（简称“PigmentsServices”）、百合花集团股份有限公司（简称“杭州百合花”）、温州金源新材料科技有限公司（简称“温州金源”）等国内外知名颜料生产企业，RohaDyeChemPvt.Ltd.,（简称“印度Roha”）、DynemicProductsLtd.,（简称“印度Dynemic”）、SensientTechnologiesCorporation（简称“美国Sensient”）等全球领先的食品色素生产企业及天津利安隆新材料股份有限公司（简称“利安隆”）、北京天罡助剂有限责任公司（简称“北京天罡”）等光稳定剂生产企业建立了长期稳定的合作关系，产品畅销海内外，在相关产品领域具有良好的市场地位及品牌影响力。

    此外，凭借多年来小分子有机化合物合成与生产的技术积累，公司正积极向航空航天、电气绝缘、柔性显示、新能源、微电子等新兴领域拓展开发出新的产品，目前已成功掌握特种材料聚酰亚胺合成重要单体BPDA生产的核心技术，该产品广泛应用于航空航天、半导体、电子工业、纳米材料、柔性显示等领域。公司BPDA产品纯度含量可达到99.82%以上，单个金属离子指标≤1ppm，已经通过了株洲时代华鑫新材料技术股份有限公司、住井科技（深圳）股份有限公司、江苏先诺新材料科技有限公司、合肥国风先进基础材料科技有限公司等行业内知名客户的验证，并实现了批量供货和长期稳定合作。公司产品已经覆盖下游聚酰亚胺浆料、薄膜、纤维和粉末等应用领域。

    报告期内，公司的生产模式、采购模式、销售模式、研发模式及盈利模式保持稳定，无重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，在董事会及管理层的领导下，公司围绕既定战略目标，保持了积极稳健的发展态势，在巩固现有市场的同时，积极拓展海内外客户，各项经营管理工作取得有效进展。报告期内，公司实现营业收入30255.92万元，较去年同期增长6.88%；归属于上市公司股东的净利润8594.94万元，较去年同期减少0.56%，扣除本期上市相关的一次性管理费用增加影响，本期净利润较去年同期基本持平并略有增长。报告期末，公司资产总计95496.12万元，较上年年末增长38.38%；归属于上市公司股东的每股净资产为12.34元，较上年年末增长33.84%。

    报告期内，公司积极推动技术研发及改造项目，重点实施了DMM酯化新催化剂应用工艺研究项目、DMM连续加氢工艺研究项目和DHTA合成工艺研究等研发技改项目，进一步降低生产成本，优化连续化智能化工艺。此外，公司不断优化生产线改造，降本增效，并持续提升安全生产环境、办公环境，为生产和后勤人员提供良好的配套设施，提升企业形象。报告期内，公司持续推进DMSS干燥/包装自动化提升改造及精馏塔节能改造等工程项目，截至本报告出具之日，年产700吨DIPS、50吨MCK改建项目已通过环保验收。

    在传统业务稳健发展的同时，公司积极响应国家战略，以市场为导向，凭借多年来小分子有机化合物合成与生产的技术积累，向航空航天、电气绝缘、柔性显示、新能源、微电子等新兴领域拓展开发出新的产品。目前已成功掌握特种材料聚酰亚胺合成重要单体BPDA生产的核心技术，该产品已通过部分下游客户认证并实现了批量生产及销售。报告期内，在市场方面，BPDA产品下游市场拓展取得关键进展，完成多家PI薄膜、浆料领域客户产品认证，依托稳定的产品质量与完善的配套服务，成功达成株洲时代华鑫新材料技术股份有限公司、住井科技（深圳）股份有限公司等重点客户长期供货订单，持续扩大产品下游覆盖范围，提升产品市场渗透率。在技术方面，BPDA产品生产线进一步优化，实现产品品质提升，并降低生产成本。下半年，除巩固现有市场外，公司将继续开拓国内外市场，完成更多下游客户最终验证程序，取得新客户订单，为公司创造新的营收增长点。

    （二）行业情况

    公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，公司产品主要应用于高性能有机颜料领域、食品添加剂领域、光稳定剂领域及新材料领域，均属于精细化工重要分支。精细化工是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，也是国家综合技术水平的标志之一。我国十分重视精细化工行业的发展，并逐渐将其作为化学工业发展的战略重点之一。在国家产业政策支持及市场需求的引导下，我国精细化工行业保持了良好的发展势头，市场呈现出快速发展的趋势。

    1、高性能有机颜料

    颜料是指不溶于水或其他溶剂的着色剂，主要以细微颗粒分散在使用介质中着色。颜料可分为有机颜料和无机颜料两大类，与无机颜料相比，有机颜料技术门槛较高，与之对应的生产成本也较高。在有机颜料中，根据牢度性能强弱，又可分为高性能有机颜料和经典有机颜料。

    公司产品DMSS、DATA、DMS、DIPS主要用于生产喹吖啶酮类和吡咯并吡咯二酮（DPP）类高性能有机颜料，与经典有机颜料相比，高性能有机颜料具有耐候牢度高、耐溶剂能力及耐高温能力强、分散性能好等特点，在高温下不易变色且不会分解出有害物质，可广泛应用于汽车面漆、高档涂料、高档油墨、食品包装等工作环境苛刻或对环保、健康安全要求较高的领域。目前由于高性能有机颜料及其中间体的生产工艺和环保要求更为严格，因此其生产成本较高，未来，随着高性能有机颜料及其中间体生产工艺改进带来的生产成本逐渐降低，可对经典有机颜料以及无机颜料等传统颜料进行替代，市场需求将得到进一步释放。

    根据中国染料工业协会及头豹研究院相关数据，中国目前已成为世界有机颜料及相关中间体最大的生产国，我国有机颜料产量预计将由2024年的27.70万吨增加至2027年的37万吨，年均复合增长率达到10.13%，我国有机颜料市场规模预计将由2022年的74.37亿元增加至2027年的146.64亿元，年均复合增长率达到14.54%。随着国家产业政策的支持、市场需求的扩大、产业集中度的提高、技术装备水平和生产制造能力的提升，未来我国有机颜料的产量、出口量和消费量将呈稳定增长趋势，具有良好的发展空间。

    2、食品添加剂

    食品色素是食品添加剂的重要组成部分，属于着色剂，食品色素又可分为天然食品色素和合成食品色素两大类。合成食用色素作为食品添加剂的重要组成部分，因具有色泽鲜艳、着色力强、稳定性好、无臭无味、易溶于水、品质均一、成本低廉等优点，在食品、药品和饲料等行业中被大量使用。

    公司产品DMAS是生产食用色素柠檬黄所需的重要中间体，柠檬黄因具有着色能力强、色素纯度容易控制等特点，同时安全度相对较高，基本无毒且不在体内贮积，绝大部分以原形排出体外，目前已经成为现代食品行业主要使用的着色剂，常见于咖喱调料、果脯、饮料、糕点等食品中。除了食品领域外，近些年柠檬黄凭借其稳定性和安全性也开始逐步应用于药品、饲料和化妆品等领域，市场需求进一步扩大。

    根据市场研究机构FutureMarketInsights相关研究报告，2020年至2024年期间全球柠檬黄市场销售额年均复合增长率达6.5%，预计到2035年市场规模将达到2.89亿美元。柠檬黄的市场规模扩大亦将带动上游中间体的需求增加。根据市场研究机构ArchiveMarketResearch相关研究报告，2019年至2033年全球DMAS市场规模复合增长率将达到4.5%。

    3、光稳定剂

    光稳定剂是一种重要的高分子防老化助剂，能够抑制或减弱光照对高分子材料的降解作用，提高高分子材料耐光性的化学物质，通常可以与抗氧剂协同使用，以更好的抑制高分子材料的光氧化降解。光稳定剂主要应用在塑料农膜、橡胶、注塑型材、涂料、化工、通用拉丝、家电面板、光伏、胶粘剂等高分子材料制品，具备应用范围广、专业化和差异化程度高、具有较高的附加价值等特点。

    公司生产的DMS中间体是受阻胺光稳定剂合成的重要原材料，受阻胺光稳定剂因具有毒性小、不会使树脂着色、价格低廉和出色的光稳定性能等优点，且光稳定效果优于紫外线吸收剂、猝灭剂等传统光稳定剂，已经成为目前使用最为广泛、增长速率最快、市场占有率最高的一类光稳定剂。

    根据MarketsandMarkets发布的相关研究报告，2022年全球光稳定剂（受阻胺光稳定剂、紫外线吸收剂、猝灭剂）市场规模约为13亿美元，2023年至2028年全球光稳定剂市场仍将保持快速增长，预计2028年全球光稳定剂市场规模将达到18亿美元，年复合增长率为5.57%。中国在全球光稳定剂的生产和消费方面均处于领先地位，随着高分子材料及光稳定剂市场需求的持续增加，相关中间体亦将具有广阔的市场前景。

    4、特种材料聚酰亚胺

    聚酰亚胺（Polyimide，简称PI），是指一类主链上含有酰亚胺基团的低晶态或非晶态高分子化合物，长期以来一直占据着高分子材料金字塔最顶端的位置。聚酰亚胺具有耐高温、耐低温、热膨胀系数、介电性优异，拉伸强度高等特性，此外还有耐辐照、阻燃自熄、生物相容等优势。聚酰亚胺的综合性能显著领先于其他高性能聚合物材料，被称为“21世纪最有希望的高分子材料”。

    聚酰亚胺主要原料为二酐和二胺，常用的二酐有PMDA、BPDA、BTDA、ODPA等，且不同分子结构的二酐和二胺单体制备的PI材料具有不同的分子结构和性能。柔性显示、微电子以及航空航天等领域对聚酰亚胺机械性能、尺寸稳定性和热稳定性要求更高，通常需要加入BPDA以调节产品的性能。以BPDA聚合而成的高端电子级聚酰亚胺薄膜可应对更严苛的环境使用，具备优异的性能和广阔的市场空间。

    根据QYR（恒州博智）的统计及预测，2025年全球聚酰亚胺市场销售额达到694亿元，预计2032年将增长至1028.90亿元，2025年至2032年年复合增长率将达到5.9%。随着电子级PI材料需求的增加，BPDA具有广阔的市场空间，同时随着我国大力推动高性能PI薄膜的技术突破及高端PI薄膜的产业化，将进一步扩大BPDA的市场需求。

本文数据来源于彩客科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。