博通股份（600455）2026年中报财务分析：高等教育主业稳健增长，盈利能力提升但现金流承压

近期博通股份（600455）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润表现

博通股份（600455）2026年中报显示，公司营业总收入为1.55亿元，同比上升4.36%；归母净利润为3369.44万元，同比上升13.55%；扣非净利润为3362.12万元，同比上升13.31%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为7779.16万元，同比上升4.77%；第二季度归母净利润为1667.28万元，同比上升20.55%；第二季度扣非净利润为1659.93万元，同比上升19.73%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2026年中报毛利率为66.44%，同比增幅7.0%；净利率为30.44%，同比增幅9.21%。每股收益为0.54元，同比增13.55%；每股净资产为5.75元，同比增15.6%。

成本与费用结构

三费合计为5557.99万元，三费占营收比为35.81%，同比增5.36%。其中，管理费用同比上升10.1%，主要原因为子公司城市学院职工薪酬及计提西安交通大学教育资源服务费增加；财务费用同比上升7.91%，系利息收入减少所致；销售费用同比下降87.43%，因计算机信息业务本期销售费用投入减少。

主营业务构成

公司主营业务集中于高等教育领域。学费及住宿费收入为1.54亿元，占收入总额的99.28%，对应毛利率为66.20%；服务费收入为29.75万元，租赁收入为82.23万元，占比均不足1%。行业层面，高等学历教育贡献主营收入1.54亿元，占总收入99.28%；其他补充业务收入为111.98万元，占0.72%。

资产与负债状况

货币资金为1.73亿元，较上年增长48.82%；应收账款为189.15万元，同比上升27.80%；有息负债为2.63亿元，同比大幅上升170.89%。长期借款同比上升44.99%，主要因城市学院校园二期建设项目银行贷款增加。在建工程同比增长26.71%，反映项目建设持续推进。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为-1.92元，同比减少0.41%。合同负债同比下降72.57%，原因是2025年收取的2025/2026学年学费在本期分期确认收入。投资活动产生的现金流量净额下降6.72%，因校园二期建设项目投入增加；筹资活动产生的现金流量净额上升38.54%，源于银行贷款增加。

经营回顾与风险提示

公司核心利润来源于持股70%的西安交通大学城市学院，该学院2026年上半年实现营业收入1.55亿元，同比增长4.36%；净利润4515.45万元，同比增长15.06%。收入增长得益于学费上涨和在校生人数增加，同时营业成本同比下降7.61%，成本控制成效显著。

尽管盈利能力提升，但需关注现金流状况。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为35.19%，存在一定的流动性压力。此外，公司历史上亏损年份达6次，ROIC波动较大，最新一年ROIC为12.48%，近十年中位数为12.62%，整体投资回报趋于稳定但仍存不确定性。

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