近期ST沈化（000698）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
概述
ST沈化（000698）发布的2026年中报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达31.28亿元，同比增长21.75%；归母净利润为7780.76万元，同比增长24.66%；扣非净利润为7516.61万元，同比增长37.58%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入17.06亿元，同比增长19.67%；归母净利润达6957.29万元，同比增长131.38%；扣非净利润为6847.24万元，同比增长191.64%，显示出盈利能力在二季度显著增强。
盈利能力分析
公司毛利率为8.62%，同比提升7.14个百分点；净利率为2.49%，同比上升2.39个百分点，反映产品盈利水平有所改善。期间费用控制方面，销售、管理、财务三项费用合计1.15亿元，占营收比重为3.69%，较上年同期上升9.86%。其中销售费用同比增长48.27%，管理费用增长32.09%，财务费用增长32.35%，主要受孙公司东大泉州投产后相关支出费用化及银行贷款利息影响。
每股收益为0.09元，同比增长24.54%；每股净资产为1.78元，同比增长1.05%。然而，每股经营性现金流为0.22元，同比下降31.84%，表明盈利质量有所下降。
收入结构与主营业务表现
从业务构成看，聚醚产品为主力收入来源，实现主营收入22亿元，占总收入的70.32%，毛利贡献占比达52.01%，毛利率为6.37%。糊树脂收入6.6亿元，占比21.10%，毛利率8.00%。烧碱收入2.16亿元，占比6.92%，毛利率高达44.60%，是利润率最高的产品线。其他产品出现亏损，毛利率为-38.54%。
按照行业划分，聚醚化工行业收入22亿元，占比70.32%；氯碱化工行业收入9.07亿元，占比29.01%，毛利率为14.05%。区域分布上，国内其他地区贡献收入25.57亿元，占比81.76%；国外地区收入5.24亿元，占比16.76%。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为7.45亿元，较上年减少18.71%；应收账款为3.2亿元，同比大幅增长66.17%；有息负债为16.52亿元，基本持平。流动比率为0.81，低于1的警戒线，显示短期偿债压力上升。
在建工程同比增长136.33%，主要因子公司项目建设投入增加；固定资产下降3.94%，系正常计提折旧所致。合同负债同比增长15.77%，反映订单储备充足、预收款项增加。
现金流与财务健康度评估
经营活动产生的现金流量净额同比下降31.84%，主要由于应付票据到期结算增加及银行承兑汇票收取比例上升。投资活动现金流量净额同比下滑179.95%，因上年同期定期存款到期收回所致。筹资活动现金流量净额同比下降1322.39%，主因为子公司本年未新增银行借款，导致筹资流入减少。
现金及现金等价物净增加额同比减少105.94%，受到多重因素叠加影响，包括票据结算节奏变化、投资回收减少以及筹资活动减弱。
风险提示
财报体检工具提示多项潜在风险：
此外，历史数据显示公司资本回报率偏低，去年ROIC为1.1%，十年中位数为1.9%，2022年曾降至-29.38%。上市以来累计融资25.23亿元，累计分红2.64亿元，分红融资比仅为0.1，股东回报能力较弱。
综上所述，ST沈化2026年上半年营收与利润实现较快增长，尤其第二季度盈利弹性释放明显，但流动性紧张、应收账款攀升、经营性现金流下滑等问题不容忽视，未来需重点关注其债务结构优化与现金流管理能力。
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