节能环境（300140）2026年中报财务分析：营收微降但盈利能力提升，现金流改善明显但应收账款风险仍存

近期节能环境（300140）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，节能环境营业总收入为28.78亿元，同比下降2.66%；归母净利润达5.87亿元，同比上升7.8%；扣非净利润为6.04亿元，同比上升12.5%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为14.45亿元，同比下降5.83%；第二季度归母净利润为2.67亿元，同比上升1.36%；第二季度扣非净利润为2.91亿元，同比上升12.84%。

尽管营收略有下滑，但净利润和扣非净利润均实现增长，显示出公司在成本控制和盈利能力方面的优化。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2026年中报毛利率为41.85%，同比增幅8.99%；净利率为20.71%，同比增幅9.22%。三费合计为3.79亿元，占营收比重为13.16%，同比下降2.65个百分点，表明期间费用管控成效显著。

每股收益为0.19元，同比上升7.79%；每股净资产为4.66元，同比增长3.92%；每股经营性现金流为0.32元，同比大增27.41%，反映出企业经营活动现金创造能力明显增强。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为17亿元，较上年同期下降4.56%；应收账款为53.32亿元，同比增长3.94%；有息负债为102.21亿元，同比下降9.99%。

虽然有息负债有所压降，但应收账款规模持续高于利润水平。财报体检工具提示，应收账款/利润比例已达612.05%，需关注回款风险。同时，货币资金/流动负债比例为79.75%，短期偿债能力存在一定压力。

此外，有息资产负债率为23.9%，处于较高水平，债务结构仍需优化。

经营与投资活动现金流

现金及现金等价物净增加额同比增长93.47%，主要原因为本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.71%，系本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。

资产处置收益同比大幅增长12346.74%，因本年处置资产产生的收益增加；信用减值损失增长53.83%，原因是应收账款计提减值损失减少。

主营业务结构

从业务构成来看，固废综合处理为主营核心，实现收入25.75亿元，占总收入89.49%，贡献毛利11.28亿元，占总毛利93.68%，毛利率为43.81%。电工装备板块收入2.37亿元，占比8.24%，毛利率24.13%。环保装备业务收入3968.09万元，占比1.38%，毛利率仅1.35%。其他业务收入2562.73万元，毛利率高达71.75%。

主营业务集中度高，固废处理仍是主要盈利来源。

其他重要财务变动

• 所得税费用：同比增长44.5%，主因环境科技利润总额增加及部分子公司税收优惠到期。
• 税金及附加：同比增长34.41%，主要由于环保税增加。
• 投资收益：同比下降149.82%，因权益法核算的参股企业出现亏损。
• 营业外支出：同比激增1474.31%，系本年预计损失增加。
• 少数股东损益：同比下降45.02%，反映非全资子公司盈利能力下降。

综合评价

节能环境2026年上半年在营收小幅下滑背景下实现了净利润和盈利能力的双升，得益于有效的费用控制和经营效率提升。现金流状况改善明显，但应收账款高企、货币资金对流动负债覆盖不足等问题仍需警惕。公司ROIC历史中位数为4.86%，资本回报整体偏弱，且存在依赖股权融资的情况（上市以来累计分红融资比仅为0.05）。未来需重点关注应收账款管理、债务结构优化以及主业可持续盈利能力的进一步巩固。

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