微光股份（002801）2026年中报财务分析：营收利润双增但扣非净利下滑，三费占比显著上升

近期微光股份（002801）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

微光股份（002801）2026年中报显示，公司实现营业总收入8.24亿元，同比增长9.78%；归母净利润为1.97亿元，同比增长14.42%。然而，扣非净利润为1.1亿元，同比下降29.02%，显示出非经常性损益对公司盈利贡献较大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达4.77亿元，同比增长20.71%；但第二季度归母净利润为5913.59万元，同比下降30.8%；同期扣非净利润为6364.66万元，同比下降21.31%，盈利能力在当季有所承压。

盈利能力分析

公司毛利率为25.42%，同比下降19.03%；净利率为23.95%，同比上升4.23%。尽管净利率略有提升，但毛利率明显下滑，反映出成本压力或产品结构变化对盈利空间造成影响。

每股收益为0.87元，同比增长16.0%；每股净资产为8.78元，同比增长14.95%；每股经营性现金流为0.44元，同比下降20.17%，经营性现金流增速落后于利润增长。

费用与资产状况

三费合计占营收比例为5.16%，同比上升82.29%。其中财务费用大幅增长277.43%，主因是本期产生汇兑损失。销售、管理、财务三项费用总额为4249.59万元。

货币资金为7.88亿元，较上年中报增长35.44%。应收账款为2.97亿元，同比增长7.79%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达81.59%，提示需关注回款风险和资产质量。

主营业务结构

从业务构成看，制冷电机及风机实现主营收入6.86亿元，占总收入的83.27%，毛利率为26.72%；伺服电机收入1.1亿元，占比13.33%，毛利率20.60%；其他主营业务收入2803.86万元，占比3.40%。

按地区划分，境内销售实现收入4.34亿元，占比52.63%；境外销售为3.9亿元，占比47.37%。境内收入同比增长23.95%，而境外收入下降2.59%。

经营与发展动态

公司伺服电机销售收入同比增长59.89%，表现突出；制冷电机及风机收入同比增长3.91%。子公司微光技术实现营收1.1亿元，净利润1209.76万元；微光泰国营收2102.04万元，亏损458.11万元。

公司在建项目方面，国内年产670万台电机及自动化装备项目已竣工，正处于装修与设备安装阶段。公司持续推进具身智能核心部件布局，无框力矩电机、关节模组、空心杯电机等已实现批量生产或送样合格。

投资与资本回报

根据历史数据分析，公司去年ROIC为19.52%，资本回报率较强；近十年中位数ROIC为16.47%，整体投资回报良好。公司上市以来累计融资2.87亿元，累计分红7.45亿元，分红融资比达2.59，体现较强的股东回报能力。

风险提示

财报分析工具提示应重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比率已达81.59%，存在一定的回款周期与坏账风险，可能对后续现金流形成压力。

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