大连热电（600719）2026年中报财务分析：营收微增但盈利大幅改善，非经常性损益贡献突出

近期大连热电（600719）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大连热电（600719）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.8亿元，同比上升0.17%；归母净利润达5013.5万元，同比上升223.21%；扣非净利润为4483.69万元，同比上升205.07%。尽管营收增长有限，但净利润实现大幅扭亏，主要得益于非经常性损益项目的积极变化。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为2401.97万元，同比上升13.13%；第二季度归母净利润为-4471.84万元，同比上升55.48%；第二季度扣非净利润为-4759.04万元，同比上升53.17%。二季度仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

盈利能力指标

• 毛利率：18.38%，同比下降2.86个百分点。
• 净利率：13.19%，同比上升223.0%。
• 每股收益：0.12元，同比上升222.77%。
• 每股净资产：0.89元，同比下降1.67%。
• 每股经营性现金流：-0.45元，同比上升9.66%。

虽然毛利率略有下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制和非经营性收益方面的显著改善。三费合计占营收比为10.72%，同比下降32.55%，表明期间费用管控成效明显。

资产与负债状况

• 货币资金：3932.87万元，同比下降27.87%。
• 应收账款：2462.3万元，同比下降12.32%。
• 有息负债：16.91亿元，同比上升1.30%。

公司流动性偏紧，货币资金规模持续下降，且货币资金/流动负债比例仅为3.5%。同时，有息资产负债率高达74.6%，债务负担较重。近3年经营性现金流均值为负，偿债能力承压。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比上升9.66%，主要原因为本期煤炭采购成本随市场价格下行而显著降低，导致购买商品支付的现金相应减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升642.22%，受益于东海电厂拆迁补偿款部分回款。筹资活动产生的现金流量净额同比大幅下降97.26%，系本期偿还银行贷款支出同比增加所致。

收入结构分析

从业务构成看，热力收入为主营核心，达3.46亿元，占总收入91.16%，贡献毛利6677.89万元，占总毛利的95.58%，毛利率为19.27%。电力收入为3122.02万元，占比8.21%，毛利率仅为3.70%。其他收入中，“其他收入”类别出现亏损，毛利率为-204.76%。

从地区分布看，全部收入来自大连地区，地域集中度高，抗区域风险能力较弱。

关键变动说明

• 预付款项：同比上升433.97%，因本期预付款增加影响。
• 应付票据：同比上升331.82%，因本期票据业务增加影响。
• 合同负债：同比下降98.83%，因本期预收款减少影响。
• 其他流动负债：同比下降99.39%，因本期待转销项税额减少影响。
• 专项储备：同比上升179.03%，因本期计提安全生产费增加影响。
• 信用减值损失：同比变动139.81%，受东海电厂拆迁补偿款部分回款及剩余款项不再补提坏账准备影响。
• 其他收益：同比上升488.66%，主要由于补贴增加。

综合评述

公司2026年上半年业绩大幅改善，归母净利润和扣非净利润均实现同比翻倍以上增长，但盈利能力提升主要依赖于拆迁补偿相关收益及坏账准备调整等非经常性因素。剔除该因素后，合并利润总额为-1,988万元，仍处于亏损状态，显示主业盈利能力依然薄弱。

公司持续推进成本管控与资产盘活，在销售、管理、财务费用方面均有压缩，尤其是财务费用因贷款利率下降而减少38.01%。然而，长期债务压力大，经营性现金流连续多年为负，资金链安全性需重点关注。

整体来看，大连热电当前财务表现改善显著，但可持续性存疑，未来仍需依靠主业提质增效与债务结构优化实现真正脱困。

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