汇成股份（688403）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，应收账款风险需警惕

近期汇成股份（688403）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

汇成股份（688403）2026年中报显示，公司营业总收入为9.59亿元，同比增长10.67%；归母净利润为501.23万元，同比下降94.78%；扣非净利润为-1145.15万元，同比由正转负，降幅达113.83%。单季度数据显示，第二季度实现营业收入5.48亿元，同比增长11.41%；归母净利润为1782.15万元，同比下降67.86%；扣非净利润为1098.03万元，同比下降77.42%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2026年中报毛利率为15.78%，同比下降32.94个百分点；净利率为0.52%，同比下降95.28个百分点。每股收益为0.01元，同比下降91.67%；每股经营性现金流为0.21元，同比下降55.09%。

成本与费用结构

期间费用控制压力加大。销售费用、管理费用、财务费用合计为7929.37万元，三费占营收比例为8.27%，同比上升28.66%。其中管理费用同比增长60.23%，主要由于人工成本和股份支付费用增加，以及发生费用化的港股IPO中介机构费用。

资产与负债状况

资产端方面，货币资金为2.58亿元，较上年同期增长23.50%；应收账款为4.39亿元，同比大幅增长50.07%；有息负债为4.74亿元，同比下降58.84%。在建工程同比增长79.3%，反映公司持续投入产能建设。其他非流动资产增长83.63%，主要因新增大额存单。

负债端方面，应付账款为一定增幅，主要系应付设备款项增加；合同负债同比增长279.0%，源于新增客户预收款；短期借款同比增长197.56%，因新增流动资金贷款；一年内到期的非流动负债激增1448.15%，系长期借款重分类所致。应付债券同比下降100.0%，因可转债已全部转股及赎回。

经营现金流与资本运作

经营活动产生的现金流量净额同比下降46.9%，主要受黄金等原材料价格上涨影响，采购原材料支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降31.37%，因投资净支出及购建固定资产支付增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长546.92%，得益于本期借款增加。

公司实施每股派息0.05元（含税），合计派发4954.69万元；完成股份回购500万股，金额1.11亿元，用于员工持股或股权激励计划。

主营业务构成

从业务结构看，显示驱动芯片封测为主营核心，实现收入9.03亿元，占总收入比重94.15%，贡献毛利1.48亿元，占总毛利97.72%，毛利率为16.38%。其他业务收入为5607.6万元，毛利率仅为6.16%。区域分布上，境外地区收入5.41亿元，占比56.47%；境内地区收入4.17亿元，占比43.53%，境内毛利率（21.03%）高于境外（11.73%）。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比率已达283.53%。尽管营收保持增长，但应收账款增速远超利润水平，回款风险上升。此外，扣非净利润转亏，叠加原材料成本上升、汇兑损失及存货跌价等因素，对公司持续盈利能力形成压力。

投资回报与融资情况

公司去年ROIC为4.25%，历史中位数为4.48%，投资回报整体一般。上市以来累计融资14.83亿元，累计分红2.13亿元，分红融资比为0.14，分红比例偏低。

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