财报快递｜神马电力2026上半年财务费用暴增近3倍，经营现金流由负转正，净利增速超营收

8月12日，江苏神马电力股份有限公司（神马电力，603530）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入8.95亿元，同比增长26.98%；归母净利润2.15亿元，同比增长34.01%，净利润增速高于营收增速；扣非归母净利润2.09亿元，同比增长32.24%；经营活动产生的现金流量净额达2.53亿元，上年同期为-0.51亿元，由负转正同比大幅改善599.31%。基本每股收益0.52元，同比增长36.84%。加权平均净资产收益率达11.46%，同比增加2.51个百分点。

从业务结构看，公司收入主要来自三大产品族。其中，变电站复合外绝缘产品实现收入6.55亿元，占主营业务收入比重约73.3%，为核心收入来源；橡胶密封件实现收入1.52亿元，占比约17.0%；输配电线路复合外绝缘产品实现收入0.72亿元，占比约8.1%。公司主营收入整体同比增长28.37%，业务增长主要受全球电网升级需求及海外市场拓展驱动。

报告期内，全球电网进入高安全、高韧性、低碳化升级周期，传统材料体系性能短板凸显，电网设备材料替代成为确定性趋势。公司凭借新材料产品对传统产品的替代逻辑，持续受益于存量设备替换及新建扩容需求。海外市场方面，公司成功中标英国国家电网NG、比利时电网Elia线路复合绝缘子框架采购项目，标志着线路复合绝缘子产品正式进入欧洲发达国家骨干电网体系。越南工厂已取得投资许可证及营业执照，正积极搭建产线；美国工厂已完成厂房租赁协议的签署，全球化布局加速推进。

半年报显示，公司2026年上半年业绩增长的主要原因：一是营业收入增长推动利润总额增加；二是公司产品结构持续优化，毛利率由上年同期的44.40%提升至47.35%，同比增加约2.95个百分点，盈利能力进一步增强。

半年报显示，公司财务费用达1,615.95万元，同比暴增289.55%，主要系汇兑损失增加所致。上年同期财务费用为-852.53万元（即净收益），本报告期因国际汇率波动，汇兑损失大幅增加，导致财务费用由负转正。销售费用5,937.18万元，同比增长19.02%；管理费用5,554.37万元，同比增长18.60%；研发费用3,728.83万元，同比增长17.28%，各项费用增长均低于营收增速，费用管控总体良好。

现金流方面，公司经营活动现金流净额由上年同期的-0.51亿元大幅改善至2.53亿元，主要系上年同期增加原材料战略库存的支付，以及本期收入增长带来的回款增加所致。资产负债表方面，截至期末公司货币资金2.42亿元，短期借款3.05亿元，长期借款2.66亿元，短期偿债压力可控但需关注借款规模增长。存货4.07亿元，较期初4.00亿元基本持平。应收账款8.61亿元，较期初8.17亿元有所增长，需关注回款节奏。报告期内公司无中期利润分配方案。

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