南京药石科技股份有限公司（300725）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.59亿元，同比增长15.19%；归母净利润9,944.49万元，同比增长37.17%；扣非净利润8,388.83万元，同比大幅增长40.70%；经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元，同比骤降58.80%。基本每股收益0.43元，加权平均净资产收益率1.82%，同比下降0.36个百分点。
从业务结构看，公司主营业务分为药物研究阶段（CRO）与药物开发及商业化阶段（CDMO）两大板块。报告期内，药物研究阶段产品与服务实现收入1.58亿元，同比仅增长2.59%，增速温和，主要系CRO研发中心搬迁升级、新场地于2026年6月才投入使用，业务能力释放仍处爬坡阶段；药物开发及商业化阶段产品与服务实现收入8.95亿元，同比增长17.04%，成为拉动整体营收增长的核心引擎。此外，新分子实体（OPC）业务取得积极进展，实现收入0.80亿元，收入及新引入订单金额同比均实现100%以上增长，报告期内新引入GMP订单13个。
全球医药研发外包行业竞争持续加剧，公司管理层在报告中指出，2026年上半年公司持续聚焦战略客户、后期项目及一体化项目，药物开发及商业化阶段业务保持较好增长态势。按客户区域划分，来自中国客户的收入3.23亿元，同比增长23.76%；北美客户收入5.39亿元，同比增长11.12%；欧洲客户收入1.63亿元，同比增长21.34%；日本、韩国及其他地区收入0.34亿元，同比下降11.59%。报告期末，公司CDMO在手订单金额增长超过20%，为后续业绩持续发展奠定基础。
报告期内，公司综合毛利率为32.49%，较上年同期提升1.44个百分点，收入增长质量进一步改善。公司表示，业绩变化主要原因：一是战略客户、后期项目及一体化项目持续积累，带动业务规模提升；二是项目管理、质量体系与交付能力持续强化，项目执行效率和毛利水平有所改善；三是绿色与智能化学技术应用持续深化，连续流、酶催化等技术在提升生产效率、优化成本结构方面逐步体现成效。
费用端出现显著分化。财报显示，公司销售费用达4,420.08万元，同比大幅增长43.08%，远高于营收增速，主要系销售人员薪酬费用及市场推广费用增长所致；管理费用为9,740.73万元，同比增长12.89%；财务费用为2,062.96万元，同比增长10.50%，基本保持稳定；研发投入为6,068.40万元，同比增长25.50%，公司持续加大研发能力建设投入力度。
现金流方面隐忧较为突出。公司经营活动现金流净额1.92亿元，较上年同期的4.67亿元下降58.80%，主要系在手订单增加带动原材料采购付款增长，同时薪酬调整及员工规模增长使人工相关支出同比增加。尽管经营性现金流仍保持正向流入且高于同期归母净利润，但降幅之大值得关注。资产负债表方面，截至报告期末，公司总资产53.83亿元，较年初下降26.66%；归母净资产45.66亿元，较年初下降27.53%，主要因其他权益工具投资（药捷安康股票）公允价值变动及出售部分股权所致——该项投资从年初的23.01亿元骤降至1.24亿元。货币资金6.48亿元，较年初增长21.58%；短期借款1.00亿元，与年初持平；存货7.14亿元，较年初增长8.91%，主要为在手订单增加加大原材料及在产品储备。公司拟以232,971,251股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计分红2,329.71万元。
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