财报快递|东方电缆2026上半年营收增31%但净利仅增19%，经营现金流转负至-1.57亿

8月4日，宁波东方电缆股份有限公司（603606）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入58.00亿元，同比增长30.85%；归母净利润5.65亿元，同比增长19.41%；扣非净利润5.59亿元，同比增长21.03%；经营现金流净额为-1.57亿元，而上年同期为7.14亿元，由正转负。基本每股收益0.69元，加权平均净资产收益率6.65%，同比微降0.02个百分点。

从业务结构看，三大板块全面增长。电力工程与装备线缆实现收入29.15亿元，同比增长32.73%，占总营收50.27%；海底电缆与高压电缆实现收入23.65亿元，同比增长20.90%，占比40.79%；海洋装备与工程运维实现收入5.06亿元，同比大增83.53%，占比8.72%。公司表示，业绩增长主要得益于"海陆并进"战略，陆缆市场占有率提升，海缆及海洋工程项目稳步交付。

2026年作为"十五五"开局之年，海上风电政策持续加码。国家发改委、国家能源局发布《可再生能源"十五五"规划》，明确"十五五"期间全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右。公司持续加大市场开拓力度，陆续中标国家电网总部、阳江三山岛、中海油开平项目、卡塔尔BH EPIC2海缆等项目。截至2026年8月3日，公司在手订单约179.34亿元，其中海底电缆与高压电缆订单91.28亿元，海洋装备与工程运维订单39.56亿元，充足的订单储备为后续增长提供支撑。

半年报显示，公司2026年上半年业绩呈现"增收不增利"特征——营收增速达30.85%，但归母净利润增速仅19.41%，两者相差逾11个百分点。主要原因：一是产品收入结构变化，低毛利率的陆缆业务占比提升至50.27%，拉低整体盈利弹性；二是财务费用由负转正，从上年同期的-1,930.17万元增至2,915.56万元，主要系汇率变动带来的汇兑损益影响。值得关注的是，公司毛利率从上年同期的18.25%提升至19.44%，同比改善约1.19个百分点，但净利率从10.67%降至9.74%，下降了0.93个百分点。

费用方面，公司上半年销售费用9,590.77万元，同比微降0.82%；管理费用8,242.18万元，同比基本持平；研发费用1.79亿元，同比大增32.10%，主要系围绕"更高、更深、更远"谋划前沿科技创新，持续加大研发投入。财务费用2,915.56万元，上年同期为-1,930.17万元，由负转正，主要受汇率波动影响。

现金流方面，公司经营活动现金流净额由上年同期的7.14亿元骤降至-1.57亿元，主要系本期收到经营性往来款项减少。现金及现金等价物期末余额22.41亿元，较期初29.81亿元减少7.40亿元。短期借款从上年末的200.56万元暴增至9,944.71万元，增幅达4858.53%，主要系本期新增借款。应收账款达44.92亿元，同比增长32.44%，增速超过营收增速，反映回款压力加大。应付票据36.58亿元，同比增长85.86%，主要系票据结算货款增加。公司总资产174.58亿元，较上年末增长12.37%；归母净资产84.57亿元，较上年末增长2.10%。

报告期内，公司不进行半年度利润分配。2025年度利润分配方案已于2026年5月完成，每10股派发现金红利5.60元（含税），以资本公积金每10股转增2股，合计派发现金红利3.84亿元，占2025年度归母净利润的30.19%。

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